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核心观点
本周研究跟踪与投资思考：4月我国空调内销量增长30%，延续高景气表现。5月以来，我国南北方多地出现高温天气，有望持续拉动空调内需。此外，4月住宅地产数据加速修复，累计竣工面积增长19%，有望支撑大电需求回暖。
高温天气来袭，空调销售与夏日高温密切相关。5月以来，高温天气重现，全国平均最高气温提升1.3℃。根据中国气象局的消息，今年以来，全国平均气温较常年同期偏高，为1961年以来历史同期第三高；其中，5月份南方大部分地区气温会较年同期偏高一些，5月下旬，华南和西南地区的南部可能会出现阶段性的高温天气过程。我们选取了全国34个省会城市、直辖市及特别行政区的每日最高气温平均值作为全国的情况，结果显示，截至5月18日，5月以来全国最高气温均值上涨1.3℃，2023年以来上涨0.7℃。分城市来看，全国34个省会城市、直辖市及特别行政区中，仅有乌鲁木齐、拉萨、西宁等5个城市5月最高气温有所下降，其余城市最高气温均有所上升。复盘此前高温天气与空调销量的表现，我们发现，空调内销量增速与夏季高温存在明显的正相关，夏季气温越高，空调销量增长越好。
4月空调内销量增长30%，行业高景气度延续。根据产业在线数据，4月空调内销量出货1060万台，同比增长29.7%；外销量出货731万台，同比下滑4.3%；总销量1791万台，同比增长13.3%。空调内销景气度进一度走高，外销降幅有所收窄。预计空调内销的高景气度一方面与近期较高的气温相关，另一方面今年以来住宅地产竣工实现积极好转，为空调内需提供良好支撑。
4月住宅地产竣工及销售持续向好。据国家统计局数据，1-4月我国住宅房屋竣工面积同比增长19.2%，增速环比Q1提升2.4pct；1-4月住宅商品房销售面积同比增长2.7%，增速环比Q1提升1.3pct。随着低基数及各地刺激地产政策的效果逐步释放，4月地产数据依然在加速修复，有望支撑家电内需的逐步好转。
重点数据跟踪：市场表现：上周家电周相对收益+1.57%。原材料：LME3个月铜、铝价格分别周度环比+0.01%、+2.62%至8271/2295美元/吨；上周冷轧价格周环比-0.54%至4643元/吨。集运指数：美西/美东/欧洲线周环比分别-5.1%/-1.5%/-0.4%。海外天然气价格：周环比+11.4%；资金流向:美的/格力/海尔陆股通持股比例周环比变化-0.68%、-1.62%、-0.21%。
核心投资组合建议：白电推荐美的集团、格力电器、海信家电、海尔智家；厨电推荐老板电器、火星人、亿田智能；小家电推荐光峰科技、小熊电器、新宝股份；零部件板块推荐大元泵业；同时建议关注智能家居标的萤石网络。
风险提示：市场竞争加剧；需求不及预期；原材料价格大幅上涨。
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