事件：
科士达发布2022年年报：2022全年，公司实现营收44.01亿元，同比+56.84%；归母净利6.56亿元，同比+75.90%；扣非归母净利6.08亿元，同比+90.07%；经营性净现金流8.59亿元，同比+90.73%。
其中，2022Q4，公司实现营收16.61亿元，同比+73.36%，环比+36.33%；归母净利2.10亿元，同比+128.05%，环比-8.23%；扣非归母净利2.00亿元，同比+122.87%，环比-4.68%；经营性净现金流4.64亿元，同比+107.67%，环比+5.53%。
此外，公司发布2023年一季度预增公告，2023Q1预计实现归母净利2.0亿元-2.7亿元，同比增长268%-397%。
投资要点：
光伏逆变器和储能业务营收实现高增，成为公司仅次于智慧电源、数据中心的第二大业务板块，推动公司营收整体取得较快增长。2022年，公司光伏逆变器和储能业务实现营收18.37亿元，同比+465.06%，我们认为主要系公司海外户储出货快速增长，同时光伏逆变器业务也取得较快增长。智慧电源、数据中心业务实现营收21.84亿元，同比+1.55%，毛利率达36.40%。新能源充电设备实现营收1.09亿元，同比+33.20%，我们认为主要受益于国内充电桩市场需求的增长。配套产品、新能源能源收入分别实现营收1.79亿元和0.49亿元，同比+11.24%和+8.74%。此外，规模效应带来公司销售、管理、研发三费的费率下降，从2021年的17.16%降至2022年的12.97%。
我们认为公司的投资看点主要在三方面，一是高速增长的光储业务有望继续受益于海外市场的高景气；二是高利润的数据中心业务有望受益于公司行业龙头地位带来的市占提升α；三是新能源充电设备业务有望受益于国内行业高增β以及海外战略布局。
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