23年初我国餐饮需求回暖明显。疫情放开后,受走亲访友、家宴等因素催化,2023年春节期间我国餐饮需求回暖明显,餐饮企业店均营收已恢复至2019年疫情前水平,餐饮企业迎来开门红。春节后,餐饮店人流环比有所回落,但与2022年2月同期相比,餐饮企业店均营收月同比增长16.6%,餐饮业延续复苏势头。根据国家统计局数据显示,2023年1-2月我国餐饮同比增长9.2%,增速明显快于社零同期增速,带动消费回暖向好。
细分板块:调味品板块:预计在餐饮等消费复苏的背景下,叠加成本上涨压力趋缓,调味品企业基本面有望迎来边际改善。啤酒板块:现饮消费场景陆续恢复,带动啤酒需求增加。考虑到今年4月对应的同期基数较低,预计啤酒企业或迎来一定的弹性释放空间。中长期来看,啤酒板块高端化趋势不变。速冻食品板块:预计在餐饮回暖的背景下,我国速冻食品需求有较大的提升空间。成本端,今年以来油料油脂价格下降,在油脂供给偏松的趋势下,企业成本压力或面临缓解。预制菜板块:对于餐饮端客户而言,预制菜可以提高出菜速度、减少后厨面积、丰富品类等。在疫情放开后,餐饮、外卖、团餐等消费场景陆续恢复,预计预制菜市场需求将稳步回暖。叠加政策支持,预制菜后续或有较大的发展空间。冷冻烘焙板块:疫后线下烘焙店、餐饮等消费场景陆续恢复,预计冷冻烘焙市场的需求将复苏回暖。从成本端来看,油料油脂等价格有所下降,预计企业成本压力或得到缓解。
投资策略:给予食品饮料行业超配评级。受疫情影响,2022年我国消费表现疲软,部分企业业绩承压。步入2023年,随着疫情全面放开,餐饮、酒吧、夜场等消费场景陆续恢复,对啤酒、调味品、预制菜、速冻等产品需求起到提振,预计后续大众品需求有望持续复苏。从已公布的22年业绩数据来看,大众品板块业绩表现分化,预计一季度分化趋势延续。市场后续可持续关注产品提价、成本、需求等边际改善机会,把握受益于餐饮链修复以及具有刚性需求的相关板块。标的方面,可重点关注青岛啤酒(69.680, 0.21, 0.30%)(600600)、重庆啤酒(56.180, -0.70, -1.23%)(600132)、海天味业(41.110, -0.11, -0.27%)(603288)、中炬高新(20.170, -0.31, -1.51%)(600872)、千禾味业(11.530, -0.25, -2.12%)(603027)、安井食品(79.810, -1.07, -1.32%)(603345)、立高食品(41.780, -0.56, -1.32%)(300973)、味知香(25.160, -0.74, -2.86%)(605089)、千味央厨(30.380, -1.13, -3.59%)(001215)等。
风险提示:原材料价格波动、产品提价不及预期、渠道开展不及预期、行业竞争加剧、食品安全风险、宏观经济下行风险。
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