【东吴能源化工陈淑娴团队】油价下跌空间有限，抓住石化配置窗口期|东吴_新浪财经

　　【东吴能源化工陈淑娴团队】油价下跌空间有限，抓住石化配置窗口期观点重申，核心逻辑：【供给端】紧张。能源结构转型背景下，国际石油公司依旧保持谨慎克制的生产节奏，资本开支有限，增产意愿不足；受制裁和资本开支不足的影响，俄罗斯原油增产能力不足且出现产量衰减；OPEC+供给弹性下降，沙特减产托底油价意愿强烈且控价能力增强（沙特财政平衡油价70）；美国原油增产有限，2023年进入补充战略原油储备周期（补库价格70）。【需求端】增长。今年国内经济恢复，引领全球原油需求增长，但海外因银行业危机前景不明朗，市场再次担心经济衰退引起原油需求下滑。【油价观点】我们认为当前油价70是底部位置，如果油价大幅持续低于70，我们预计OPEC会再进行新一轮减产托底油价，通过减产来对冲需求下滑的影响，并且美国会加大力度补充战略原油库存。【投资建议】高油价+低估值+高股息，推荐中国海油A/H、中海油服。建议关注：中国石化A/H、中国石油A/H、中海油田服务、海油工程、海油发展、石化机械、中油工程。风险提示：疫情反复；需求恢复不及预期；海外经济大幅衰退。