【德邦电新】新宙邦：“电解液+氟化工”双轮驱动，氟化工或带来盈利增量|氟化工_新浪财经

　　【德邦电新】新宙邦：“电解液+氟化工”双轮驱动，氟化工或带来盈利增量 ①业务梳理：公司以电容器化学品起家，后逐渐布局电池化学品、有机氟化品、半导体化学品及LED封装材料等领域，目前“锂电池电解液、精细氟化工”已成为公司增长的核心驱动，公司在电化学品和功能材料领域领先全球； ②电解液盈利或将见底：行业盈利水平已经进入底部区间，部分三四线厂单吨净利或已转负，行业单吨净利水平已接近19年周期底部，我们预计23H1行业或触底，届时电解液盈利有望修复； ③深耕精细化工，核心产品增长趋势明晰。1）电解液；行业成熟度高，“一体化+新锂盐+钠电”布局增大公司盈利空间，公司对溶质、溶剂、添加剂一体化布局，有望在价格联动模式下降低材料及产线成本。此外，公司与浙江钠创申请钠电电解液相关专利，有望带来增量空间；2）氟化工：业务布局持续完善，已切入主流厂商供应链。公司于2015年收购海斯福进入氟化工领域，逐步布局高性能氟材料、含氟添加剂、无机氟等。目前氟化液系列产品已全面供应全球半导体主流制造商，未来有望逐步实现进口替代；3）半导体化学品：自2016年进入规模化生产阶段，2020年实现高世代先进制程铜蚀刻液的产品迭代，随技术和产能逐步优化，未来发展乐观。 ▍投资建议：公司作为全球领先的电化学品和功能材料企业，实现“电解液+氟化工”双轮驱动，精细氟化工或带来利润增量。预计公司23/24年实现归母净利18/23亿元，对应当前市值20x/15x，建议关注！

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