【国君煤炭薛阳】推荐焦煤是走供给端的逻辑 市场部分观点,认为2023年的地产开工需要数据的验证,焦煤需求端逻辑还需时间证伪。我们认为焦煤无需过度关注需求,供给是核心逻辑。 无论是国内产量、进口、库存都难带来供给的增量,供给端逻辑充分:1)2022年在焦煤高价中枢下国内产量仅提升360万吨,0.7%,足以证明国内产量已遇到瓶颈;2)市场此前担心的澳洲、蒙古焦煤进口冲击,目前蒙古因定价方式调整、澳洲因价格太高,进口逻辑验伪;3)下游焦煤库存可用天数12天左右,历史低水平。 钢铁平控下,焦煤需求也有+2%。2022年生铁产量同比-0.8%,而焦炭产量+1.3%,这已经说明焦煤与动力煤一样存在煤质下降的情况。因此即使2023年生铁需求增量为0,焦煤也因煤质下降有2%的需求增速。 目前焦炭以开启提价,煤焦钢产业链景气稳中向好,且焦煤2305合约已出现升水,产业界对未来涨价看好。 推荐:潞安环能、山西焦煤、淮北矿业 建议关注:恒源煤电
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