2023年2月10日三峰环境（601827）发布公告称公司于2023年2月7日接受机构调研，华泰证券公用事业环保首席研究员 王玮嘉 李雅琳、易方达基金任宇佳、广发基金姚绪增、金鹰基金陈炜钊参与。
具体内容如下：
问：请在电价补贴退坡情况下，公司盈利能力是否受到影响？公司准备采取什么措施予以应对？
答：董事会秘书兼副总经理钱静公司针对可再生能源补贴退坡这一情况已提前数年开展相关准备工作。公司在已签订的特许经营协议中针对电价补贴退坡这一因素已经做了一定的安排和约定；另一方面，公司通过生产工艺改进（例如广泛采取中温次高压机组）、智慧电厂等新技术应用等方式，不断提高旗下垃圾焚烧发电项目生产效率；同时，公司还针对影响垃圾焚烧发电效益的渗滤液、烟气及飞灰处置等难点问题，深入开展技术攻关，提升处理效率，降低成本能耗。通过各种方法，公司确保了相关项目的经营效益和盈利能力，并在持续提升中。
问：公司的项目都采用了中温次高压机组？相对一般的发电机组中温次高压机组的发电效率要高多少？
答：董事会秘书兼副总经理钱静公司具备条件的项目都采用了中温次高压机组（蒸汽压力6MPa以上，蒸汽温度400℃以上）。相对于中温中压机组，在垃圾含水率等燃料质量相同的情况下，中温次高压机组的吨垃圾发电效率相对高、汽耗率相对较低，生产效率更高。
问：考虑前述公司采取的各项应对措施后，综合来看补贴退坡对公司的盈利能力是否有负面影响？
答：董事会秘书兼副总经理钱静从行业长远发展的角度来看，除开外部的补助政策，核心还在于业内企业不断的技术改进、提质增效和锻炼内功，从而形成良性的商业模式和循环。在这一点上，公司已经采取了多项措施，且已取得了良好的效果。总的来说在补贴退坡的形势下公司的盈利能力保持稳定良好。
问：公司近两年的市场扩张速度相对是否有所降低？
答：董事会秘书兼副总经理钱静公司作为长期从事垃圾焚烧事业的企业，对固废乃至环保行业的发展充满信心，将会继续脚踏实地做好实业，助力环保和可再生资源产业发展。在前两年政策调整未完成、行业变化趋势尚未明晰的情况下，公司综合研判行业情况，严控市场风险，加强技术研发和工艺改进，提升运营管理效率，为行业的发展变化做好了准备。在目前补贴退坡、竞价上网的情况下，技术和运营管理能力不佳的业内企业将逐步退出市场，凸显出公司这样具备丰富技术储备、现金储备和运营管理经验的企业的机遇。公司认为目前正是行业整合发展的时期，公司将凭借较强的技术和运营管理能力，进一步提高公司的业务规模和市场地位。
问：公司是否有考虑在东南亚和“一带一路”沿线等地区运营垃圾焚烧项目？
答：董事会秘书兼副总经理钱静东南亚和“一带一路”沿线国家地区市场是公司的优势重点区域，公司在泰国、印度、越南等地已经取得了很好的焚烧炉设备和技术出口业绩。从自身来看，公司技术渊源来自德国马丁公司，是国内最早走出国门的同业企业之一，从业一开始就具备优良的国际化基因，在发展运营过程中还和美国卡万塔公司进行了长期合作，形成了科学合理的海外业务管理机制，积累了优秀的国际业务人才团队。从运营管理服务来看，公司在泰国普吉已经积累了成功的海外项目运营经验，垃圾焚烧发电厂运营管理服务业务是公司海外业务发展的重要方向。
问：公司在海外会不会进行重资产投资？
答：董事会秘书兼副总经理钱静公司的海外业务主要分为几类，一是核心设备和技术出口，二是以设备和技术输出带动EPC工程业务，例如公司近年来取得的澳门地区、越南塞拉芬等项目，这些海外工程类项目通常以欧标、美标为技术标准，对工程技术和设计管理都有很高的要求，在此公司技术和设计团队发挥了显著的作用；三是如上所述的推进运营管理服务业务，此项业务公司已颇具经验。在海外直接投资方面，公司将以积极、稳健的方式，在有效控制风险的前提下，通过与合作伙伴的大力协作，循序渐进地推进海外投资业务。
问：除了并购和海外相关业务外，公司还有什么发展重点？
答：董事会秘书兼副总经理钱静除了推动并购和海外业务发展外，公司还积极响应国家相关政策，大力推进县域垃圾焚烧相关的技术和业务模式探索。县域垃圾焚烧市场在设计、技术及综合集成上有自身特点要求，公司将发挥头部企业优势，力争在这一领域实现技术突破，持续推动公司实现更大发展。
问：对于公司自身投资的项目，建造收入是如何确认的？
答：董事会秘书兼副总经理钱静公司全资子公司三峰卡万塔主要从事垃圾焚烧核心设备制造和工程EPC建设业务，三峰卡万塔向公司内外部客户提供高质量的EPC建设服务。会计处理按照相关会计准则执行，内外部项目的招投标流程、公允性以及会计处理没有任何差别。
问：目前公司的在建项目推进情况怎样？在建项目预计将于什么时候投产？
答：董事会秘书兼副总经理钱静公司项目的建设周期平均在18个月左右，公司目前已经开工的在手项目按计划预计将于2023、2024年内投产，公司的工程建设经验十分丰富，相关建设工作推进顺利。
问：公司目前在手产能是多少？
答：董事会秘书兼副总经理钱静截至2022年6月，公司投资的垃圾焚烧发电项目总产能是56850吨/日，后续公司将着力做好污泥、餐厨等各类固废的协同处置业务开发，同时，大力拓展垃圾焚烧供热业务，提升在手产能的运营效益。
三峰环境（601827）主营业务：垃圾焚烧发电项目投资运营、EPC建造以及垃圾焚烧发电核心设备研发制造等
三峰环境2022三季报显示，公司主营收入42.61亿元，同比下降4.7%；归母净利润8.6亿元，同比下降21.5%；扣非净利润8.42亿元，同比下降22.43%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入14.03亿元，同比上升2.19%；单季度归母净利润2.71亿元，同比下降19.84%；单季度扣非净利润2.62亿元，同比下降21.5%；负债率57.22%，投资收益1.11亿元，财务费用2.29亿元，毛利率32.24%。
该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级2家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为11.41。
以下是详细的盈利预测信息：
根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，三峰环境（601827）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标3.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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