华夏基金：全球半导体竞争进入新阶段，行业下行周期反转了吗？|半导体_新浪财经

放眼全球，欧美日韩等国仍然押注半导体产业政策，动作频频，释放出一个强烈信号：芯片科技竞争将进入新阶段。

美国是当前全球半导体产业的领导者，但是仍存在一些短板，主要是制造、封装等领域对外依赖程度高。1990年，美曾制造全球近40%的半导体，如今，美仅制造全球12%的半导体；美半导体用硅原料生产企业已无竞争力，缺乏将硅原料转化为晶圆产品的能力；169个行业的芯片无法自给；美高级封装基材和印刷电路板制造等技术落后亚洲20年以上。

欧洲在半导体产业中有相当实力，在各领域龙头企业多。但是，欧洲依赖美国半导体设计工具，没有能生产22nm以下制程半导体的企业，在全球半导体市场的占有率也从1990年的20%下降到如今的10%。

为促进半导体全产业链发展、弥补自身产业缺陷，“2022年美国竞争法案”和“欧洲芯片法案”在领导机构、资金配套、技术路线等方面进行了全面制度安排，具有明显的产业政策特征。

今年10月，日本首相宣布将向半导体产业投资3万亿日元。岸田文雄还透露，日美两国将投资1.3万亿日元共同开发下一代半导体，以加强供应链安全。

据路透社报道，三星电子表示，尽管目前全球经济不景气，但它计划到2027年将其先进芯片的产能提高三倍以上。

在全球大力发展半导体的背景下，中国的半导体行业有什么样特殊的增长驱动力？

华夏半导体龙头基金经理高翔近日在直播中表示，全球半导体行业的发展空间依然很大，有5000亿美金以上的产值。在其他大宗品很难有高速增长的情况下，半导体这两年复合增速更是超过了15%。他认为，从全球到国内，半导体行业后续发展空间都比较大。其原因如下：

1）这背后根本的原因是创新。新能源、人工智能、元宇宙等等这些都离不开半导体。世界经济当中的“硅”含量还在持续提升，中国的半导体一旦能够实现技术突破，行业空间是非常大。

2）相比海外半导体行业已经趋近成熟，中国的半导体行业在特殊的形势下，成为了一个新兴行业。

资本和人才正在加速涌入，行业旧的秩序正在被打破，新的势力正在试图推动行业的发展。现在比较小的公司，未来二三十年后可能成长为世界的一个巨头。

3）从国产化率的角度来看，中国大陆在半导体行业的全球份额只有7%，国产化率还非常低，后续发展空间仍然非常大。

2019年的毛衣战、2020年的缺芯潮，给了国内半导体芯片公司一张入场的门票，未来在全球范围内的份额也会持续提升。

4）半导体芯片国产替代还具备了非常强的下游支撑。

我国各类终端设备，包括手机、电脑、电视、空调、冰箱、洗衣机等等，在全球范围内都有非常高的份额，终端品牌对于上游芯片自由可控是有非常迫切的需求的。

综上，我国半导体行业从国产化率、行业景气度、下游终端设备需求等角度，尤其具备潜力。

对于半导体芯片板块后市走势，高翔认为，不应该再过分强调下行周期的压力，业绩压力最大时期已过，当下宜积极布局。

在经历了2021年的缺芯以后，2022年芯片降价、半导体周期下行开始逐步出现。但高翔认为，当一个现象被广泛认知的时候，可能对股价的影响也就差不多结束了。所以，我们在业绩压力最大的三季报前后，就可以开始积极。建议适当调低当下基本面的权重，更多去看：如果出现拐点，明年有哪些线索能够驱动行业？这样可能更有利于我们在反转行情中跟上市场的主线。

另外，年初至今的行情中，设备材料以及特种半导体，相对韧性非常强。但是行业进入反转行情后，短期可能是底部预期反转的子板块表现会更好，中期如果基本面确实出现拐点，也具备持续性。因此，近期我们会更加重视底部反转逻辑的半导体设计公司。

除了投资主动权益类基金，股票投资者还可以借助资金门槛低的指数基金，参与板块机会。可以关注国证半导体芯片指数，集合30只成分股全面覆盖材料、设备、设计、制造、封装和测试等芯片全产业链头部企业。最新数据显示，前五大重仓股分别为$紫光国微(002049)、$中芯国际(688981)、$兆易创新(603986)、$韦尔股份(603501)、$北方华创(002371)。其中紫光国微、韦尔股份、兆易创新等均属于芯片设计公司（提及个股不作为推荐）。$华夏国证半导体芯片ETF(f159995)跟踪国证芯片指数，是全市场规模最大的芯片指数基金，通过A股股票账户即可参与。

（国证芯片指数行业分布，来源：ifind，2023.2.10）

$华夏国证半导体芯片ETF(f159995)标的指数为国证半导体芯片指数（指数代码：980017.SZ），其2018-2022年完整会计年度业绩为：-36.85%、117.69%、51.25%、33.17%、-38.85%，指数历史业绩不预示基金产品未来表现。

风险提示: 1.芯片ETF为股票基金，属于中高等风险(R4)品种，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2.作为指数基金，存在标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等主要风险。3.投资者在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，独立承担投资风险。4.基金管理人不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。5.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。6.中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。7.本产品由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。8.文章所提股票不做个股推荐。9.市场有风险，投资须谨慎。