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1. 行业资讯
1.1 2023春节后有色企业全部复工时间
2023 年 2 月 1 日,调研了全国 426 家有色企业,其中 173 家企业未全部复工。今年未全部复工企业中,除去暂未确定复工时间的企业,计划节后第一周全部复工的企业占比17%,低于 2022 年 2 月 9 日的 31%;计划节后第二周全部复工的企业占比 51%,高于 2022 年 2月 9 日的 45%。
计划节后第二周以后全部复工的企业占比 27%,高于 2022 年2月9日的 20%。
1.2 欧洲央行副行长金多斯:不会排除 3 月份之后进一步加息的可能性。
市场可能对通胀趋势过于乐观。通胀仍是一个令人担忧的原因。必须避免工资-物价螺旋上升。欧洲央行必须将通胀恢复到2%。
1.3 四川:到2025年预计铜矿石年开采量达300万吨
2月8日,四川省自然资源厅发布四川省矿产资源总体规划(2021—2025年),主要涉铜内容如下:以紧缺和优势矿产为重点,强化11个国家规划矿区建设,加强会理拉拉铜矿、会东大梁子铅锌矿、德昌大陆槽稀土矿、木里梭罗沟金矿、南江尖山石墨矿等重要大中型矿山外围及深部找矿工作。
2. 品种分析
2.1 核心逻辑
美元有支撑,消费表现不及往年同期,铜价回调整理。
2.2 盘面情况
铜价回调整理中,外盘下跌通道较为流畅,宏观偏弱是主因。美联储官员再次发声表示,当前加息 25 基点是正确的选择,未来降低通胀水平仍是联储政策的重心。
同时欧洲央行副行长也表面那个 3 月份进一步加息的可能性仍在,当前市场情绪过于乐观,欧洲央行坚定抗通胀的决心从未改变。
宏观层面将逐渐从前期的乐观预期转向弱现实,欧美持续加息的措施将使得有色金属的定价压力凸显。
供应矿端与冶炼双紧:从 Mysteel 的调研来看,节后第一周生产企业的复工情况弱于上年,第二周的恢复情况将好于上年。
供应预计较上周有所回升:电解铜制杆周度开工有所回升,但从上期所和社会库存来看,库存绝对值高于往年同期,累库速度也快于往年同期。
由此可见,今年节后消费尚未兑现前期对于节后消费快速复苏的乐观预期,当前消费表现不如往年。预计短期库存累库现象将得以持续。
3. 策略建议
期货端高位空单继续持有;期权端卖出看涨期权继续持有
关注点:国内刺激消费政策密集出台,强化预期;矿段供应扰动
【信达期货研究所】
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