节后首个交易日，白酒股全天高开高走，$舍得酒业（维权）(600702)几度拉涨停，五粮液大涨超4%创下近一年新高，泸州老窖V型拉升，仅迎驾贡酒等微幅调整。
春节期间，在烟火气笼罩下，出行、餐饮、酒店、文旅等大消费超预期表现，高端白酒重回C位。
作为大消费“晴雨表”的白酒板块，先知先觉，节前备货期间就呈现量价齐升，春节期间更是在春晚“霸屏”——五粮液拿下“独家合作伙伴”，贵州茅台、山西汾酒、舍得酒业、古井贡酒、洋河股份等也频频亮相央视和地方黄金广告时间。
根据某电商平台销售数据，春节期间，五粮液、贵州茅台、山西汾酒等高端/次高端/区域名酒的销售额排名居前：
01 这个春节，白酒销售有何特点？
根据中泰证券，除夕至今的酒水消费，更多是春节前1-2 周的发货，因此春节前的1-2 数据非常有价值，而春节同比的增速数据，需要元宵结束后再做统计。但可以通过券商渠道调研略知一二。
华创证券董广阳团队调研发现，各大白酒品牌动销基本符合节前预期，预计同比去年持平略降，尚未恢复到疫情前水平，部分区域及品牌实现正增长。
具体来说，通过以价换量，周转向好，库存得到有效消化，恢复至1-2个月的正常水平；回款进度较往年慢10%左右，部分品牌补货提前出现。
分区域、价格带来看，酒企销售情况有分化，普遍环比改善但部分品牌未恢复到位，为后市留下提升空间：
分区域看，春节期间各区域动销延续分化态势，返乡率较高的安徽、四川、河北等区域大众价位带实现增长，经济水平较好的江苏、安徽等地动销持平微增。此外河南、山东等消费大省环比明显好转，动销恢复至7-8成。
分价格带看，春节消费档次并未提升，高端礼赠需求基本完全恢复，茅五批价环比微增，五粮液动销优秀。走亲访友情况优于去年，300元以下大众价位带动销增长较好。次高端尚待修复，500-800元价格带表现欠佳。
具体到各家酒企，主要渠道反馈：
今年春节白酒呈现三个特征：
一是总体向上，分化加剧。白酒消费场景修复、动销总体向好方向明确，但各区域、价格带、品牌之间分化加剧，品牌知名度强、渠道及终端粘性好的酒企优势凸显。
二是旺季更集中，低价去库存更求周转。本次春节旺季周期压缩至2-3周，节奏上以修复为主，消化库存、回笼资金为主要诉求，因此渠道周转加快、现金流好转、库存消化至良性，但批价和渠道利润尚承压。
三是酒企更加主动作为。酒企春晚出镜率达高峰，营销更加注重C端，产品端加码布局生肖酒/文创联名等非标产品，挖掘标品外的增量。
02 春节过后，白酒消费热还能持续吗？
根据华创证券研判，节后白酒销售情况或有三种可能：
一是节后或迎宴席持续回补利好。正月过后婚喜宴或刚性回补，复工后年会、商务活动等有望正常展开，次高端场景有望修复。
二是节后战线或拉长，预计渠道将持续回款，补货提前，动销延续。当前部分酒企尚未完成一季度回款目标，且营销活动普遍持续到2-3月，考虑节后宴席回补利好，预计节后回款、动销或可延续，补货比例或增加。
三是后续批价和渠道利润有望改善。短期行业或仍将优先消化库存保障现金流，提前打款周期保障份额。后续预计酒企更注重挺价，并辅以相关费用政策改善渠道利润，追求高质增长。
03 白酒为首的食品饮料，还值得重点关注吗？
全年来看，白酒为首的食品饮料板块复苏向好主线清晰，春节加速消化库存后，进一步关注商务消费、宴席回补行情。浙商证券认为，预计2023年白酒或迎强投资机会，将遵循“高端酒贯穿，区域酒-次高端酒轮动上行”风格发展。具体标的上，华创证券建议关注安徽、江苏、四川、河北、河南等重点区域名酒和全国化标的。后市具体看点有：
来源：华夏基金整理自券商研报 
VIP课程推荐
APP专享直播
热门推荐
收起
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
