投资要点
行情回顾:本周沪深300指数收报3980.9,周涨幅3.2%。钢铁指数收报2335.4,周涨幅2.0%。本周钢铁各子板块,特钢上涨幅度为2.9%,普钢上涨幅度为1.8%。普钢:本周普钢价格偏强运行。本周高炉开工率环比下降,根据SMM调研,本周钢厂高炉开工率为90.63%,环比下降1.49个百分点;高炉产能利用率为91.38%,环比下降1.14个百分点;样本钢厂日均铁水产量为218.62万吨,环比下降2.73万吨。原料端,铁矿价格依然坚挺,焦炭首轮降价落地,钢材成本支撑转弱。钢材进入春节前累库周期,根据Mysteel统计,截止至1月6日,全国螺纹钢市场总库存653.29万吨,环比增长10.85%。短期来看,下周部分工地开始放假,需求表现疲软,供需双弱,预计钢价将震荡运行。主要标的:宝钢股份、华菱钢铁、首钢股份。
特钢:本周美联储主席拉德发表讲话暗示未来仍将继续加息,市场对经济衰退担忧加剧,对大宗商品起到利空影响。镍在高端特钢成本构成中占比较大,短期来看,镍价下行将释放相关企业利润空间。中长期来看,我国制造业转型升级加速,尤其是高端特钢供不应求,国产替代迫切性提升,我们建议关注航天军工、核电、能源、轴承、工模具等高端特钢应用领域。主要标的:图南股份、抚顺特钢(维权)、久立特材、甬金股份、中信特钢。
铁矿:本周铁矿价格震荡运行。宏观方面,央行、银保监会出台首套住房贷款利率政策动态调整机制,黑色系集体上涨。铁水产量环比下降,据SMM统计,本周样本钢厂日均铁水产量为218.62万吨,环比下降2.73万吨。节前钢厂库存偏低,据Mysteel统计,截至1月6日,钢厂螺纹钢库存量168.11万吨,处于低位。供应端,年初巴西逐渐进入雨季,到港量上行空间有限。短期来看,澳巴铁矿石发运总量小幅下降,供应压力不大,钢厂补库需求仍存,预计铁矿石价格将偏弱运行。主要标的:海南矿业。
煤焦:本周双焦行情弱势下行。本周供应趋于宽松,根据Mysteel统计独立焦企全样本数据,产能利用率为72.8%,环比上升1.1%;焦炭日均产量66.7万吨,环比增加0.9万吨。本周焦企处于盈亏平衡状态,根据Mysteel调研全国30家独立焦化厂数据,全国平均吨焦盈利-14元/吨。受市场淡季影响,钢厂对焦炭以按需补库为主。短期来看,下游钢厂补库需求减弱,供需趋于宽松,预计双焦市场偏弱运行。主要标的:山西焦煤、山西焦化。
动力煤:本周动力煤价格平稳运行。产地方面,煤矿受年度生产任务完成和疫情影响,整体供应减少。近期政策端对于电厂库存有所要求,部分终端有补库行为。终端电厂日耗继续上行的幅度不会太大。短期来看,电煤的长协签订量以及兑现率还将继续保持高位,煤企以兑现长协为主,预计动力煤价格平稳运行。主要标的:兖矿能源、陕西煤业、中煤能源、中国神华。
风险提示:宏观经济不及预期,产业供需格局恶化,下游需求不及预期。
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