2022年上半年，华设集团的经营情况不错，和华建集团比也不差

　　华设设计集团股份有限公司（股票简称：华设集团）是一家有着60多年历史的综合性工程咨询集团，前身为1960年成立的江苏省交通规划设计院，2014年在上海证券交易所整体上市，成为国内首家获得工程设计综合甲级资质并在主板上市的工程咨询公司。

　　听这些介绍和查询其官网，我们基本了解到他们的业务更多与路桥等交通，以及其他基础设施建设相关，对房地产行业的依赖没有其他设计同行高。

　　我们查看其2021年的分产品营收构成中，勘察设计占到62.8%，规划研究为12.6%，工程承包为12%。近年来，能顶住以总承包（EPC）业务来做大营收的诱惑，华设集团还算比较淡定的。

　　淡定当然有淡定的代价，那就是已经连续四个上半年营收增长很低，特别是最近三个上半年，营收的增长幅度已经接近国内GDP的增长速度。这种情况下，我们一般认为行业和企业都进入了稳定期，当然也就要从焦点和热门之类的地方向旁边挪一挪了。

　　2022年上半年，其毛利并未出现下降的情况，净利润也在持续在增长。和营收差不多，其净利润的增长也是在最近三年都比较慢。

　　华设集团的毛利率是比较稳定的，虽然在2018年大幅下降，但随后又开始小幅上升，2022年上半年为35%，是一个相当不错的水平，这当然得益于其工程承包业务占比较低。

　　我们就把华设集团与行业龙头华建集团做一个对比：

　　在2017年上半年时，华建集团的营收是华设集团的两倍左右，通过你追我赶，2021年上半年，华建集团的这种规模优势还是明显存在的。但是2022年上半年，华建营收大降29.2%，而华设集团却小增了6.8%，两者的差距奇迹般地缩小到20%以内。

　　在净利润方面，华设集团可是当仁不让的一直领先于华建集团。虽然在2018-2021年上半年，华设集团的领先优势有被追平的迹象，但三个上半年过去后，2022年反而把领先的优势扩大了。看来，做大营收和做强优势业务的选择还是很重要的，有时候努力反而不一定就有效果，这就是经营的奇妙之处。

　　华设集团的毛利额一直是低于华建集团的，靠的是以较低的期间费用来取得净利润上领先的优势。但是2022年上半年，首次出现连毛利额也领先的情况。这得益于营收差距的缩小和毛利率领先的优势并未明显下降。

　　华设集团的毛利率一直是高于华建集团的，除了路桥之类的业务差异外，也有前面就说过的，设计类业务的毛利率明显高于工程承包类业务，这种结构的影响也很大。

　　净资产收益率方面，华设集团也是一直领先的，在2021年上半年，差点被华建集团追上，但是2022年，两家又差不多回到以前期间的那种差异状态。

　　华设集团的毛利率提升，营业成本占营收比下降，但这些提升出来的盈利空间，还是部分受到了期间费用占比上升的挤压，以至于略为打了一些折扣。但是总成本占营收比82.3%，也还是创下了最近四个上半年的历史新低。

　　期间费用中主要是管理费用的同比增长明显，远高于营收的增长幅度；研发费用的同比增长也比营收增长幅度高，其他成本费用项目都比营收增长慢一些。管理费用中本期有“股份支付”这项去年没有的项目，是其增长较为明显的原因。

　　大家普遍关注的与员工相关的支出情况中，销售费用中的人工成本增长最快，管理费用次之，最慢的是研发费用中的相关支出。但是，如果考虑到研发费用中“外委费用”的增长情况，可能就有所变化了。也就是说华设集团也在提高社会化合作而不是加强自己解决的方式来减少人工成本可能带来的压力。

　　华设集团和华建集团与中国海诚的情况类似，回款主要集中在下半年，在上半年，经营活动的净现金流全是净流出，但年度一般都能正常“转正”的。这类轻资产的公司，不太需要进行较大的经营性有形资产的投入，偿债压力一般都是不大的。

　　华设集团的资产相当轻，长期资产只有10亿出头，其净资产的规模也并不大，这样有利于实现其不错的净资产收益率。长期负债基本没有，流动负债中主要是应付类的业务款项和预收类的合同款项。总体上来说，华设集团的长短期偿债能力都是很强的。

　　作为一家上市公司，是甘心逐步成为一家稳健经营的成熟公司；还是要抓住机会，发展新业务做大做强，提升在行业，甚至整个上市公司群体中的地位呢？以前大家想都不想的会选后者，现在看来，前者也是一个不错的选项，毕竟一堆吃撑了的房企们，现在正在消化不良中。

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