维嘉科技IPO：借高利贷实控人占用资金 财务造假 诉讼纠纷待解

　　导读：向普通司机等员工大借高利贷、实控人常年占用公司巨额资金、配合客户违规走账、通过员工代收代付购车款、电费，存在无真实交易背景的票据融资、常年存在欠税行为，这样一家内部控制“千疮百孔”，可谓劣迹斑斑的公司，竟也要去冲刺创业板。这不是不把投资者当人吗？

　　而上面所说的这家公司，便是苏州维嘉科技股份有限公司（简称维嘉科技）。维嘉科技原名维嘉数控科技（苏州）有限公司，从公司名称中便可以看出这是一家数控企业，公司主要从事钻孔及成型专用设备的生产，与行业老大――大族数控是同行。

　　维嘉科技与大族数控还存在巨额的专利诉讼纠纷。目前，大族数控已发起了多起专利诉讼，向维嘉科技索赔2600万元。相比之下，今年上半年维嘉科技赚的钱还不到3200万元。一旦败诉，基本上维嘉科技约半年时间就白干了。面对如此重大的不确定风险，如果创业板上市委的那帮人，有点负责任态度的话，就应该慎重处理。

　　实际上，这些年来维嘉科技赚的钱，很多都是“假钱”，换言之都是纸面上富贵而已。一方面，公司净利润似乎每年都持续增长，但公司应收账款也增长迅猛。另一方面，公司的经营活动现金流净额持续为负数。

　　此外，维嘉科技每年通过分期收款实现的收入占比逐年增加，最高超过40%。这样就给了公司操纵业绩，进行财务造假的空间。“这样的业绩增长有啥用！”一位行业内资深投行人士如此分析称。

　　值得一提的是，维嘉科技还存在极其异常的股权交易。2020年8月，维嘉科技的重要股东――胡泽洪因存在迫切的资金需求，将持有的公司10%股权以700万元（每股2.71元）的价格转让给公司实际控制人邱四军。而这一转让价格，甚至低于公司的每股净资产。而邱四军在两个月后，转手一卖便赚取了5800万元。这是正常的情况吗？

　　高度怀疑业绩真实性分期收款方式贡献收入近4成

　　从表面上看，近年来维嘉科技发展不错。2018年公司实现营业收入2.34亿元，还处于亏损状态，当年亏损接近1700万元。然而，之后三年，维嘉科技的业绩以“火箭式”的速度进行蹿升。

　　2019年~2021年，维嘉科技营收分别为2.3亿元、4.81亿元及7.98亿元，同比增长-1.86%、109.49%和65.77%；而公司同期归母净利润为1563.61万元、5553.31万元及9327.79万元，增幅分别为192.28%、255.16%和67.97%。

　　这几年，维嘉科技的业绩表现是很“诡异”的。比如，2019年公司营收下滑，但归母净利润却暴增192.28%。此后，公司营收和净利润持续高增长。这一点很不真实，似乎是有人在人为操纵公司的业绩。“这样的业绩增长有啥用！”一位行业内资深投行人士如此分析称。

　　实际上，这一点是可能的。因为维嘉科技的模式，是非常容易进行业绩造假的。公司主要采用分期收款的模式来开拓业务。2019年~2021年，维嘉科技通过分期收款结算方式实现的销售收入分别为 8564.06 万元、 2.04亿元和 3.09亿元，占营业收入比例分别为 37.29%、42.39%和 38.77%，占比整体非常高。

　　试想一下，通过调整分期收款的时间点，维嘉科技的收入就可以有明显的改变，从而达到调节业绩的目的，使得在财报上表现好看。而实际上，维嘉科技的业绩“含金量”是很差的。

　　实际上，根据现场督导还发现，维嘉科技存在通过放宽信用政策刺激销售的情况。而且这已经引起的财务压力已经明显传导到了采购端，自2020年4月开始，维嘉科技与23家供应商的结算账期调整为分12期支付，账期明显拉长，由此导致部分供应商对公司供货的稳定性下降。

　　招股书显示，2019年~2021年，维嘉科技的经营活动产生的现金流量净额分别为-3154.04万元、3055.95万元和-8586.28万元。经营活动现金流量净额持续低于净利润，不仅波动很大，同时累计和多数年份都是负数状态。

　　另一方面，2019年~2021年，维嘉科技的应收账款账面余额分别为1.20亿元、1.82亿元和3.64亿元，占营收比例分别为52.27%、37.80%和45.65%。而截至去年末，公司应收账款的回款比例仅为43.20%。

　　值得一提的是，2022年1-6月，维嘉科技的营业收入为3.2亿元，同比下滑7.84%，净利润为3192.18万元，同比下滑20.91%。公司的业务已经呈现了反转的态势，在目前的经济环境下，公司业绩或持续下滑，甚至不排除业绩变脸的情况。

　　借高利贷、欠税、实控人常年占用资金内控约等于零

　　如果说维嘉科技的财务问题还只是存疑，公司可能存在财务造假嫌疑的话，那公司的内控简直就是一坨翔。招股书披露，2018年至今年一季度，维嘉科技存在走账、资金拆借、员工代收代付、票据找零和无真实交易背景的票据融资等内控不规范事项。

　　此外，维嘉科技还存在通过供应商、关联方或其他转贷主体进行转贷获取银行贷款的情形。2018年、2019年及2020年1月，转贷发生金额分别为5010万元、2270万元及370万元。而参与走账的主体，除供应商外，还包括公司实控人邱四军。仅配合客户走账事项，2018年和2019年，维嘉科技的走账金额就分别达到166.17万元、218.81万元。

　　维嘉科技还向员工借高利贷。过去几年，因流动性资金紧张，维嘉科技频频向员工高息借钱，上至实际控制人、董事长、总经理，下至公司司机，报告期内，累计向员工借款441.64万元。公司还存在民间借贷，累计借贷5244万元。

　　非常奇怪的是，虽然维嘉科技因为流动性紧张频频借款，但在不断借款的同时，公司还频频向员工、客户等提供资金支持。比如，公司一边向员工高息借钱，一边向员工提供资金支持，主要用于员工日常生活的临时周转，如偿还房贷、车贷等。

　　当然，向维嘉科技借钱最多的还是公司的实际控制人邱四军，他非经营性占用公司资金最多，而且基本是低息甚至是无息的。2018年至2020年，邱四军向公司借款的金额分别为814.78万元、647.08万元、775.10万元，合计为2236.96万元。

　　又现活雷锋实控人2个月“倒卖”股权获利5800万元

　　维嘉科技通过员工、第三方代收代付问题也较为突出。员工代收的款项涉及房租、设备款、维修款等，代付涉及购车款、电费、低值易耗品款等。此外，公司还存在票据找零、无真实交易背景的票据融资等违规行为。2018年至2020年，供应商找回票据金额分别为1331.84万元、1830.71万元、674.18万元。

　　维嘉科技还存在欠税的行为。2015年至2019年，公司被追缴增值税22.45万元，并被罚款13.47万元，尤其是在得税方面最为恶劣，其通过编造虚假计税依据，企图少缴税款。目前维嘉科技14次被税务部门公告催缴税款，合计欠税约90万元。

　　除了偷税漏税外，维嘉科技还通过压榨劳动来获取超额受益。招股书显示，2020年，维嘉科技的劳务派遣人数75人，占总用工人数的比例为17.56%，超过法律所规定的10%红线。

　　尽管想方设法的偷税漏税，变着法地把公司的钱，转移到实控人自己的腰包之中，甚至采取偷税漏税、压榨普通劳工的办法，来攫取利润，然而这些都是小儿科。最高效的收割办法是金融，比如倒腾股权。这一点在维嘉科技身上表现的很突出。

　　维嘉科技还存在多笔极其异常的股权交易。比如，2020年8月，维嘉科技的重要股东――胡泽洪因存在迫切的资金需求，将持有的公司10%股权以700万元（每股2.71元）的价格转让给公司实际控制人邱四军。而这一转让价格，甚至低于公司的每股净资产。

　　而邱四军在两个月后，2020年10月，邱四军将其持有的发行人13%的股权以6500万元（每股19.35元）的价格转让给外部机构投资者木立创投和丰年君合。邱四军转手一卖便赚取了5800万元。这是正常的情况吗？

　　对于胡泽洪低价转让股权的原因，维嘉科技给出了“冠冕堂皇”的理由――潜在受让对象较为有限。然而根据保荐人对胡泽洪的访谈记录，胡泽洪在转让10%股权时，已知悉维嘉科技与外部投资者正在接洽。这简直就是把创业板上市委当做“傻子”，如果这种解释监管都能采纳，那说明它们是真傻子。

　　大族数控提起巨额诉讼实控人承诺体外垫付费用？

　　值得一提的是，在冲刺IPO的关键时间，维嘉科技遭到行业老大大族数控提起多起诉讼，合计赔偿2600万元。然而，针对大族数控的诉讼，维嘉科技却并未计提预计负债，并且实际控制人邱四军还承诺如果真要赔偿自己替维嘉科技赔偿。

　　真TMD无语！你邱四军如果有钱帮维嘉科技赔偿，你还用得着常年占用维嘉科技的资金吗？以至于维嘉科技要去高息向员工借钱吗？甚至维嘉科技都不得不去偷税偷税，或者大量采用劳务派遣的模式节约人力成本。

　　即使你邱四军有钱帮维嘉科技赔偿。我的天，这难道不是实际控制人公开承诺要替发行人体外垫付费用和成本吗？这完全是在进行财务造假啊!现在财务造假都可以这样赤裸裸了吗？脸都不要了。

　　如果维嘉科技这种货色可以登陆创业板，那可能将形成劣币驱逐良币的效应。而且恶意断言，以维嘉科技这种“垃圾”般的内控水平，未来公司暴雷是迟早的，届时又是一家乐视网。

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