法兰泰克首次覆盖：工业起重机龙头，拓展下游高端市场|高端市场_新浪财经

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核心观点

　　专注且领先的工业起重机龙头。公司致力于成为全球领先的物料搬运解决方案供应商，以自动化、智能化技术引领产业升级，以欧式起重机为核心提升市场份额，在智能制造、新能源等方向关注多元化发展机遇。自2017年上市以来，公司不断投资扩张，开拓下游高端市场，寻找第二增长曲线，收入从17年的6.37亿元增长到21年的15.89亿元，归母净利润从0.64亿元增长到1.85亿元。

　　行业赛道高速增长，扩产并购支持主业。桥门式起重机是典型的中间传导行业，中高端起重机制造商在产业链话语权较高。国家出台系列政策支持下游行业投资，这将带动桥门式起重机需求量提升，叠加起重行业向高端化发展和龙头集中度提高的趋势，公司产品销量将不断提高。为了支持主业增长，公司收购Voithcrane和国电大力，完善了产品线，并在安徽和湖州扩建产能，以满足旺盛的订单需求。

　　新市场新领域，拓展下游高端应用。公司在智能化、自动化物料搬运上具有技术优势，积极拓展下游智能物料搬运高端市场，以做大做强主业，2021年新打开智能酿酒市场，2022年上半年签订2亿订单。此外，2022年公司成立“绿电湾”子公司，进军新能源换电领域，拟从新能源换电设备制造和换电站运营入手，为公司寻找第二增长极。

　　盈利预测与投资建议

　　我们预测公司2022-2024年每股收益分别为0.75、1.00、1.24元。根据可比公司2022年调整后平均PE，给予法兰泰克2022年21xPE，目标价15.75元，首次覆盖给予买入评级。

　　风险提示

　　钢材价格波动风险、下游行业固定资产投资不及预期、汇率不利变动、公司产能释放缓慢、海外业务拓展不及预期、新业务发展不及预期。

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