味知香财报分析：预制菜“十年玩家”，S2B2C驱动稳定增长

　　近期，众多与预制菜有关的上市企业，公布了2022年上半年的财报。

　　与开店邦之前报道的茶饮、卤味、烘焙、酒馆等连锁赛道不同，预制菜有一定行业上游属性，所以相关的上市企业非常多，除了老牌玩家味知香、千味央厨等，还有食品龙头金龙鱼、双汇，餐饮巨头全聚德、同庆楼等等。

　　目前，与预制菜有关的上市企业，大致可以分为四类：

　　①成立之初就定位于预制菜，如味知香、盖世食品、千味央厨。

　　②“向下发展”或“扩展版图”，前者指农牧渔企业发展下游预制菜，后者指食品巨头企业扩展出预制菜业务，这一类的佼佼者有新希望、金龙鱼、圣农、温氏、双汇等。

　　③涉足预制菜的餐饮连锁，同庆楼、广州酒家、全聚德（丰泽园）、锦江。

　　④渠道商、生鲜超市，如永辉、叮咚买菜、天虹等。

　　由于预制菜赛道火热、空间广阔，吸引了来自农牧渔、食品、餐饮等行业的上市企业，预制菜虽然有不少难点，但对有实力的巨头而言，入局门槛显然不是很高。

　　然而，部分企业对预制菜的介入程度尚浅，其财报对预制菜赛道的参考意义不大，从主营业务、收入占比、销售渠道、加工程度来评价，味知香的财报无疑是更具代表性的。

　　# PART 1

　　味知香2022半年报：

　　增长稳定，成本上升

　　8月30日，味知香发布了2022年半年报，2022年1-6 月，味知香实现营业收入 3.78亿元，同期增长 3.47 %。从产品类别来看，肉禽类（牛羊猪禽）销量2.42亿，其中牛肉1.52亿，家禽0.56亿，水产类（鱼、虾）为1.04亿，水产品与禽类都较往期有明显增长。

　　从销售渠道看，味知香零售渠道（包括加盟店与经销商）收入2.65亿元，占比70.11%，其中加盟店收入2亿元，针对B端的批发渠道为0.98亿元。门店数同期增加一成，其中加盟店1522家，经销店645家。

　　味知香的成本九成为购买原料，会受到较明显的原材料上涨的压力，根据味知香2021年报，食材成本中43%为牛肉、25%为水产鱼虾、11%为家禽，虽然降低了毛利，但对上游议价能力尚可，可优化成本分布。

　　# PART 2

　　纯预制菜+连锁基因+第一股

　　味知香从成立起就是一家“纯预制菜”企业，业务与收入基本都是预制菜，走的是行业中占比仅两成的C端路线（S2B2C模式），还体现出了浓厚的“连锁基因”，拥有1800家门店，七成收入来自零售渠道，是消费者最熟知的预制菜品牌之一。

　　味知香成立于2008年，是预制菜行业的早期玩家，2010年开出首店，起初以经销方式供应B端，2012年放开加盟，2021年4月在上交所上市，被誉为“预制菜第一股”，收入来源基本为预制菜，销售渠道也以线下连锁为主。

　　味知香的产品线布局较广，产品分为8大类，猪肉、牛肉、羊肉、禽类、水产、汤煲、素菜、火锅，总计达到300余款产品，核心产品有金汤酸菜鱼、狮子头、辣子鸡、筋头巴脑等。此外还有子品牌“馔玉”，是面向B端客户的冷冻产品批发业务。

　　去年味知香推出三个新的产品线，高端火锅食材“味爱疯狂”，各地特色美食“搜香寻味”，火锅底料调料“味知香工坊”。

　　味知香属于连锁业态，不免会受到疫情的负面影响，业绩有短期压力，但不影响整体的增长，区域开拓也有条不紊，这得益于其稳定的连锁模式。

　　# PART 3

　　稳健的S2B2C连锁模式

　　连锁模式上，味知香的选址为社区型，靠近菜场、农贸市场、生鲜超市，面积要求较灵活，8?以上即可，门店设计也是统一的。预制菜与生鲜肉类、新鲜蔬果属于互补产品，所以不会有利益冲突，反而拥有彼此的强关联性。

　　味知香的核心消费者以中老年人为主，这也是线下预制菜的一大特点，有了十余年的积累，味知香已经积累了一整套菜式，而近两年的新入局者，往往需要爆款作为突破口。

　　预制菜是快消品的逻辑，不需要门店端操作，物资周转较快，不太会有压货囤货现象，现金流动性比较好，是比较优质的加盟项目。

　　味知香的开店成本并不高，不收加盟费，需要5000元保证金，开业支持费一万，公司提供宣传物料、赠品、工作服等。装修费用、冰箱设备、房租、人员工资等则有加盟商支付，而门店利润全部由加盟商享有。

　　味知香所在的连锁C端预制菜，最近风波不断，比如舌尖英雄的关店潮，但实际上两者并没有对比性。舌尖英雄是激进的资本打法，“5个月3000店”明显不符合现实，而味知香发展十多年，有成熟的供应链体系，是非常稳健的S2B2C模式，味知香目前开出1800店，在扩张上是理性克制的。

　　结语：

　　对于预制菜行业的看好与看衰，不能只建立在新玩家、跨界玩家的表现上，也要关注味知香、千味央厨、盖世食品等老牌企业的变化，预制菜赛道广阔、玩家众多，如何看清、看全、看准，不是一件简单的事。

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