景业智能：行业红利超预期，新品类厚积薄发

公司动态

　　公司近况

　　9月14日据央视新闻报道，国常会决定核准福建漳州二期和广东廉江一期核电项目，截止目前，2022年国内共10台核电机组审批，超出年化6-8台的行业预期，核电行业迎重磅利好。

　　我们也于近期组织了公司调研活动，更新观点如下：

　　评论

　　核电建设再提速，步入快速发展期。我们此前在景业智能首次覆盖报告中指出，十四五期间我国核电审批有望提速，主要基于两方面原因：1）可持续发展目标：2021年国际原子能机构、国际能源署多份报告中提及，核电是所有发电路线中碳强度最低的技术之一，呼吁全球重新审视重要性；2）技术基础：中国已在第三代核技术自主化突破，第四代卡位前列，后端乏燃料处理产业化拉开。今年四月份国常会审批6台机组，本次又新增审批4台，超出行业每年6-8台核电建设的一致预期。

　　后处理建设推进，公司卡位优势明显。我国核燃料循环产业后段――乏燃料相对落后，目前已启动200吨示范厂的建设，但相关智能化装备仍需持续性预研突破。景业智能作为2015年成立，2020年工程类转化顺利的核工业智能装备领军企业，迎来广阔发展机会。公司产能储备积极提速，IPO和再投资项目分别在5月/9月开工，我们认为2024年将届时新增产值11-12亿元。

　　新品类厚积薄发，打造新亮点。1）核技术应用：全球医用核素、放射性药物研发等核技术应用处于蓬勃探索期，凭借核素生产设备的know―how迁移，景业智能有望在新领域打开突破。2）核电站：蒸汽发生器过滤板更换存在智能化需求，已经在研中。3）组件：第四代核反应堆回路系统中的电磁泵、检测仪表已处于方案设计阶段。综合来看，公司围绕核工业领域深挖需求，以技术链布局业务链。

　　盈利预测与估值

　　我们维持22/23年EPS1.33/1.92元不变，当前股价对应23年P/E为53x。考虑到福建漳州二期和广东廉江一期核电项目核准带来的行业催化效应，我们上修目标价20%至115.2元，对应23年P/E为60x，据当前股价涨幅空间13.7%，维持“跑赢行业”评级。

　　风险

　　业绩季节性波动风险、订单取得不连续导致业绩波动的风险等。

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