公牛集团：携手国网车网加速充电桩落地社区，新能源业务可期――公司信息更新报告

携手国网车网加速充电桩落地社区，新能源业务可期，维持“买入”评级

　　公牛集团与国网车网技术公司建立全面重要合作伙伴关系，旨在通过整合双方在充电桩领域的产品研发技术和运营服务优势实现共赢，本次合作有望加速公司充电桩产品落地社区。伴随行业高景气以及社区落地难问题缓解，公司新能源电连接业务前景可期，叠加渠道深化和无主灯推进，我们维持盈利预测，预计2022-2024年归母净利润为32.05/37.35/43.38亿元，对应EPS为5.33/6.21/7.22元，当前股价对应PE分别为27.3/23.4/20.2倍，维持“买入”评级。

　　“智慧交流慢充+应急快充”并存，社区交流慢充或为主要应用场景之一

　　“智慧交流慢充桩+大功率快充公共桩”充电体系或为行业未来走向。EVCIPA数据显示，2021年国内充电桩保有量261.7万台，预计2026年公用桩/专用桩/私人桩保有量分别达595.9/259.7/910.6万台，合计CAGR为37.83%。其中公共充电桩解决应急充电需求为主；专用充电桩多为小直流桩，主要应用于企事业单位场景；私人桩多为交流桩，主要应用于个人自有车位。随着充电基础设施增加，电网峰谷负荷和电网调节难度加大，进而增加终端用户用电成本。因此国务院提出应积极推广智能有序慢充为主、应急快充为辅的居民区充电服务模式，此外，国网车网调研显示未来80%的电动乘用车将在社区采用交流慢充方式充电，操作使用便捷、用电成本较低的居民社区交流慢充或成为主要应用场景之一。

　　携手国网车网整合资源，充电桩社区落地难问题缓解或加速新能源业务成长

　　国网车网技术公司为国家电网旗下子公司，利用其智能充电系统平台通过有序充电和调整功率实现错峰充电，有望降低用电成本，解决小区配电容量不足问题，以往因电力增容问题导致的社区充电桩落地难问题或得到缓解。公司当前新能源电连接从充电枪到直流快充桩均有覆盖，满足社区、企事业单位交流慢充和直流快充充电需求。此次公司与国网车网技术公司建立合作关系，通过整合公司产品技术能力和国网车网充电运营服务能力，有望加速公司充电桩产品落地社区。

　　风险提示：充电桩社区落地不及预期；市场竞争加剧；产业政策风险等。

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