要点
事件:8月24日,公司发布2022年半年报。报告期内,公司实现营收2.54亿元,同比增长1.41%;实现归母净利润0.75亿元,同比减少25.77%;实现扣非后归母净利润0.65亿元,同比减少19.95%。2022年Q2公司实现营收0.49亿元,同比减少59.64%,环比减少76.11%;实现归母净利润-0.11亿元,同比减少123.70%,环比减少113.33%。
点评:
受疫情影响22Q2业绩承压,逆势持续加大研发投入。2022H1,公司蒸发源设备业务实现营收1.67亿元,同比下滑4.63%;有机发光材料业务持续放量,营收同比增长15.07%。2022Q2,公司主要生产基地所在地长春、上海均受到了不同程度的新冠疫情影响,对公司相关产品的正常生产、销售造成了压力,致使公司2022Q2业绩低于预期。然而,在2022上半年相对艰难的时期内,公司也仍重视研发力度,持续加大研发投入,布局新技术与新产品,同时也通过股权激励和提高薪资水平等方式来保持研发人才的稳定。2022H1,公司研发投入达5782万元,同比增长52.61%,占营收比例同比增长7.63pct。
坚持国产化替代,材料及设备产品研发实现阶段性进展。作为国内OLED材料与设备领域中知名的研发、制造企业,公司始终秉持推进“国产化替代”的理念,2022H1通过积极研发实现了材料端和设备端相关产品的阶段性进展。材料端,2022H1公司的封装材料已为和辉光电稳定供货,在京东方、天马的测试工作已接近尾声;PDL材料拥有自主专利,已实现量产,正在推进厂家测试。同时,公司的R’和G’材料也已向部分客户稳定供货,B’材料则处于推广测试阶段。此外,在功能共同层材料、低介电封装材料方面,公司也取得了可喜的进展。设备端,公司已与国内领先的OLED面板企业共同开发更大尺寸、更高世代(G8.5/G8.6)的水平线性蒸发源,预计将于2022年年内完成样机的制作。在小型蒸镀机方面,公司也正在研发制作可以进行有机材料评价、小型面板开发、Micro-OLED制作等多功能的产品。
盈利预测、估值与评级:受疫情影响,2022Q2公司业绩承压。然而考虑到后续疫情缓解后下游需求的逐步恢复,以及公司封装材料、PDL材料等新产品的全面放量,我们仍看好公司后续的业绩表现。维持22-24年的盈利预测,预计22-24年公司归母净利润分别为1.97/2.59/3.30亿元,维持公司“买入”评级。
风险提示:产品研发风险,产能释放进度不及预期,合同履约风险,下游需求不及预期。
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