600亿德力西捧出10倍大牛股，外姓年轻人力压接班富二代？|德新交运_新浪财经

　　“在集团的投资上，我可能比我父亲还要稳健，也可以说更保守。”

　　德力西二代、胡成中之子胡煜?曾对外表示。然而，保守的胡煜?，却在其掌舵投资平台的任期内，迎来了业绩大衰退。

　　上世纪80年代，胡成中在浙江乐清柳市镇创办了德力西，主营低压电器相关产品，如今已成国内大型企业集团。作为二代接班人，胡煜?2018年从父辈手中接过总裁一职，特别是2021年，胡煜?又担任德力西旗下重要投资平台、上市公司甘化科工董事长一职。

　　胡煜?出掌甘化科工当年，后者业绩大幅下滑，股价也处于低位运行状态。而德力西旗下另一上市公司、由胡煜?的同龄人王仲鸣执掌的德新交运，则业绩与股价齐飞，大涨超10倍，成为今年资本市场罕见的大牛股。

　　针对甘化科工、德新交运的经营发展等相关问题，德力西相关负责人对《雪浪商业》表示：“经询两家公司，涉及上市公司经营情况，根据有关法规，不宜由大股东德力西集团答复，您可以分别向两家公司董秘了解情况。”

　　《雪浪商业》又分别致函甘化科工、德新交运，截至发稿，均未回复。

　　接班富二代胡煜?，做的却不如职业经理人吗？

　　跨界扩张后业绩转衰

　　时间回溯至2018年，当年，甘化科工密集出手，斥资66,000.00万元收购四川升华电源科技有限公司（下称：升华电源）100%股权，同年又斥资18,360万元收购沈阳含能金属材料制造有限公司（下称：沈阳含能）45%股权。

　　2020年，甘化科工作价6,299.43万元收购苏州锴威特半导体股份有限公司（下称：锴威特）13.4038%股权。锴威特成立于2015年，主营智能功率半导体器件与集成芯片的研发、生产和销售。

　　2021年，甘化科工继续收购了沈阳含能20%股权，还对锴威特半导体及北京惠风进行了增资，其中增资北京惠风500万元，出资1000万元认购锴威特新增的52.63万股，增资后其持股比例上升至19.10%。

　　甘化科工的并购是背后德力西集团扩张的缩影。在“2019浙商全国500强”榜单中，德力西以563.1亿元的营业收入上榜；“2020浙江省民营企业100强”榜单显示，德力西以5985488万元的营业收入排在17位；在2021年浙江企业100强榜单中，德力西以6291633万元的营业收入再次上榜。

　　上市公司层面，依靠频频并购，甘化科工业绩一度明显改善。

　　2019年，甘化科工扭亏为盈；2020年，公司扣非净利润同比增长47.61%，为74,412,378.12元。

　　这是自2011年德力西入主甘化科工以来，史上最高净利润。

　　但刚过业绩承诺期，步入胡煜?直接出任甘化科工董事长的2021年，公司实现净利润3,185.82万元，同比下降95.3%。

　　对此甘化科工2021年年报显示：沈阳含能由于主要原材料价格受外部环境影响出现明显上涨、订单增长略不及预期等因素，根据会计准则计提了5,766.89万元商誉减值。

　　胡煜?掌权之前，沈阳含能还处于2018-2020年业绩承诺期内，实现的净利润分别为2,874.72万元、3,340.43万元、4,091.12万元，均完成业绩承诺。

　　胡煜?掌权的2021年，沈阳含能业绩下滑，为35,722,628.86元。今年上半年，甘化科工预计实现净利润为3,000万元至4,000万元，同比下降60%至47%。

　　“盲目的自信也不可取，我们也要务实”，胡成中曾表示，“从前，我一心想着如何把德力西做成世界500强，为了这个目标加足马力，但却忽略了一些东西。今天，这仍然是我的目标，但我更希望把德力西做得更健康，而不是盲目扩大企业规模。”

　　黯然失色

　　纵向对比来看，甘化科工业绩有所衰退。横向和兄弟公司相比，甘化科工更是黯然失色。

　　2022年上半年，德力西旗下的另一家上市公司德新交运实现净利润为87,146,963.78元，同比增长278.86%，原因主要是新并购标的业绩爆发。

　　相比于甘化科工不断“买买买”的时候，德新交运这几年的并购较少，但成效显著。2021年，德新交运以65,000万元的现金收购了东莞致宏精密模具有限公司（下称：致宏精密）100%股权。

　　在此之前，德新交运主要业务包括道路旅客运输和客运汽车站业务。致宏精密为国内高精密锂电池极片裁切模具的领先企业。

　　股价方面，德新交运从2021年2月6.76元/股的低点，一度上涨至2022年8月16日100.64元/股的历史高点。一年半的时间，德新交运股价涨幅超过10倍。

　　德新交运股价的耀眼表现，令甘化科工黯然失色。

　　2018年5月，甘化科工股价一度站上21.81元的高点，自此之后，公司股价长期低位运行。截至2022年8月24日，甘化科工股价报收14.57元/股。

　　同样背靠德力西，同样是转型，为何甘化科工与德新交运的股价走势、业绩差距这么大？

　　作为德力西下属上市平台，德新交运的董事长并非是胡成中、胡煜?二人，而是“职业经理人”王仲鸣。

　　公开资料显示，王仲鸣1981年10月出生于浙江省乐清市，研究生学历。曾任上海惠普有限公司软件工程师，德信丰益资本管理中心投资经理，中国德力西控股集团有限公司投资管理中心副总监等等；于2018年12月当选为德新交运董事长。

　　这位年轻的职业经理人，极少公开露面。2022年1月，德新交运召开的2021年度总结表彰大会暨三届五次职代会，王仲鸣称，即将走远的2021年是奋斗的一年，也是收获和考验并存的一年，在这一年里有外部的环境压力、有阻碍，但德新交运通过全员的共同努力依然得到了董事会、集团总部的肯定。

　　相比于王仲鸣，胡煜?年小三岁。

　　早年，胡煜?离家求学，高二那年踏上了更远的异乡，随后进入英国利兹大学的亚太地区研究和经济学专业。之后，从购买IP开发网游，到私募股权投资，胡煜?在创业的道路上也几经探索。

　　直到2008年，胡煜?从利兹大学毕业归国，2013年担任德力西杭州分公司总裁，2016年回到上海总部并于两年后担任集团总裁，2021年出任甘化科工董事长，坐上了“接班”的快车。

　　据了解，刚去杭州的时候，胡煜?一想到手下的1000多名员工，他担心自己一下子就升任总裁，速度是不是太快了，“要是从一个更基层的地方做起，或者是子公司的经理做起，我对于从下到上的具体业务就会很熟悉。但是父亲既然这样安排，也一定有他的道理。我未来的定位是要站在更高的角度去看事情，那么作为一名总裁，宏观性会强一点。”

　　二代的压力

　　客观而言，甘化科工面临的有些问题并非胡煜?任内产生。

　　就在胡煜?上任几个月前，甘化科工与当地国资矛盾爆发。2021年1月，甘化科工公告显示，因诉前财产保全，公司控股股东德力西持有的公司24,084,779股股份被冻结，冻结申请人为广东省江门市中级人民法院，冻结日期为2020年12月31日至2023年12月30日。

　　彼时，该笔被冻结股份占德力西所持甘化科工股份的13.09%，占总股本的5.44%。

　　几个月后，甘化科工人事大变动，原董事长黄克让位，胡煜?上位为甘化科工董事长。

　　如今胡煜?上台依旧，该笔股权冻结事项仍未消除。甘化科工2022年一季报显示，上述24,084,779股股权仍处于冻结状态。

　　事实上，面对甘化科工的业绩疲软，胡煜?也对其业务做了部分调整。

　　今年5月，甘化科工宣布停止开展食糖类业务，原因为食糖类业务盈利能力不强，停止开展食糖类业务，可使主营业务定位更为聚焦。

　　此举也引起了投资者的关注，有投资者向甘化科工提问：“食糖业务之人、财、物安置情况如何？是否考虑进一步拓展军工业务，或联营或兼并？”

　　胡煜?领导的甘化科工回应表示，未来公司将以军工产业为方向，围绕军工电源和智能弹药领域，坚持内生增长与外延扩张并举，挖掘产业整合机会，完善产业布局。

　　这一表态，可见胡煜?面对甘化科工的业绩衰退，继续开展投资并购的决心坚定。

　　今年7月，甘化科工公告称，拟使用自有资金4,400万元对全资子公司升华电源进行增资，“基于公司发展战略和升华电源实际经营需要，有助于提升升华电源资本实力，有利于促进升华电源的可持续发展。”