近日，倍加洁集团股份有限公司（以下简称“倍加洁”，证券代码603059）发布了2022年半年度公告：2022年1-6月份，倍加洁营业收入4.73亿元，同比下降15.05%；归属于上市公司股东的净利润为1863.76万元，同比下降58.42%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1919.19万元，同比下降52.72%；销售费用5749.24万元，同比增长71.94%。
其中，倍加洁海外销售收入为2.9亿元，占公司营业收入的比重为61.25%，同比递减27.42%；国内销售为1.83亿元，占公司营业收入的比重为38.75%，同比增长16.5%。
分产品来看：
牙刷2022年上半年销售1.76亿支，同比增长19.64%；营收1.97亿元，占总营业收入的41.72%，同比增长12.63%；
湿巾2022年上半年销售22.96亿片，同比减少48.51%；营收1.62亿元，占总营业收入的34.3%，同比减少47.7%。
倍加洁解释营业收入下降的主要原因是湿巾产品去年同期销售大幅增加影响；销售费用增加主要是系电商销售渠道运营费用增加。
在清扬君看来，倍加洁营收下滑的另一个原因是其主要产品价格下滑。
倍加洁的《关于 2022 年半年度主要经营数据的公告》显示，牙刷2022年半年度的均价为1.122元/支，同比递减5.86%；湿巾2022年半年度的均价为0.071片，同比增长1.58%。2022年倍加洁牙刷的销售增长增长12.63%，但均价下滑5.86%，压缩了牙刷的营业收入；而湿巾的价格虽然均价增长1.58%，但整体下滑47.7%，导致营收大幅下滑。
证券投资亏损83万元
值得关注的是，除了收入下滑导致净利润下降外，证券投资也导致倍加洁金融资产缩水83.17万元。
财报披露，倍加洁先后投资了正海生物、福莱特、明阳智能三支股票和工银瑞信文体产业股票 A等7支基金，期初账面价值为1382.26万元，不过除了正海生物、明阳智能和“幻方量化平衡专享27号”基金外，其他股票和基金全部亏损，影响本期损益额为83.17万元。
行业景气度依然存在
根据中国口腔清洁护理用品工业协会的数据，2021年，我国牙刷（不含电动）销售额为274.5亿元，同比减少1.9%（同期为279.9亿元），需求相对较为稳定；2021年，我国牙刷出口51.7亿支，同比增长3.0%（同期为50.2亿支）。根据原国家卫生部制定的《中国居民口腔健康指南》，一般应每3个月左右更换一把牙刷。因此，每人每年应使用4支牙刷。按照15-64岁人口数据进行保守计算，全球牙刷的理论年消费总量为193.44亿支。从产品类型来看，电动牙刷普及率随着经济水平提高快速增长，国内电动牙刷产量突破7亿只。
根据英敏特数据显示，2021年，中国口腔护理市场的增长率预计为7.8%，销售额为468亿元。未来5年，高端化和高阶化将继续推动中国口腔护理市场的增长。中国口腔护理市场预计以6.5%的年均复合增长率增长，2026年将达640亿元。根据《2022京东口腔行业趋势报告》，我国电动牙刷市场规模约80亿元，与牙膏、牙刷共同进入成熟品类。而其它辅助口腔护理用品仍处于加速增长阶段。漱口水销量增速领跑口腔护理类产品，2021年市场规模达到25亿元，预计2026年市场规模将达到65亿元。
根据智研咨询的统计，2009年至2018年，全球湿巾消费市场规模年均增长率将接近6%，全球湿巾消费市场呈现出显著的区域性、差别化发展机遇。北美及欧洲人口合计占全球总人口约为15.6%，却占据超过75%的全球湿巾市场份额。欧美市场是全球湿巾消费的主力市场，这一格局在短期内不会发生根本性改变。亚太地区和新兴发展中国家地区未来增速预计为10%-20%，例如中国未来增长速度约10%，印度未来增长速度约10-20%。
倍加洁的优势的危机
1、优势：倍加洁的自主品牌“倍加洁”已全线进入全国大部分一二线城市的国际性及本土大型超市，在国内市场和行业内具有较好品牌影响力。
危机：超市在不断萎缩。国家数据统计局资料显示，2022年上半年，限额以上零售业单位中的超市、便利店、专业店零售额同比分别增长4.2%、4.7%、2.8%。
2、优势：国际市场方面，倍加洁产品出口英国、荷兰、法国、意大利、美国、巴西、日本、哥伦比亚、泰国等多个国家和地区，出口规模多年来位居行业前列。根据海关总署统计数据，公司的牙刷、湿巾等产品出口量一直位居前列。
危机：外海市场销量大幅下滑。倍加洁海外销售收入为2.9亿元，占公司营业收入的比重为61.25%，同比递减27.42%。
3、优势：产能领先。倍加洁具备年产6.72亿支牙刷、180亿片湿巾的生产能力，在口腔清洁护理用品和一次性卫生用品行业中均占有重要地位。现有口腔清洁护理用品和一次性卫生用品两个系列产品，口腔清洁护理用品已形成以牙刷为主，涵盖牙线、牙线签、齿间刷、假牙清洁片、漱口水、口喷等全系列产品，可以为广大客户提供一站式口腔护理用品产品和服务。另外，一次性卫生用品（湿巾）已发展到婴儿、妇女、老年、通用、医用等系列。
劣势：行业竞争激烈，销售不足，产能过剩，毛利率低。牙刷2022年上半年销售1.76亿支，同比增长19.64%；湿巾2022年上半年销售22.96亿片。
4、优势：全渠道销售。倍加洁自主品牌销售一般包括经销、代销和直销模式，前两者主要包括国际性大卖场、本土大型连锁超市、中小型超市、便利店、食杂店等，后者主要是在天猫、京东等电商平台上进行自主品牌直销。
劣势：倍加洁的电商公司成立较晚，没有实现预期效果。全资子公司上海益生电子商务有限公司成立于2020年12月，2022年上半年亏损510.65万元。
5、优势：研发有积累。倍加洁拥有18年湿巾制造的专业经验，有200多名研发及技术人员，220余项具有自主知识产权的各类专利。
劣势：高端湿巾和口腔护理用品的研发不足。
总之，倍加洁的优劣势比较明显，而面对不间断爆发的疫情，行业竞争日趋激烈、国际政治及经济形势复杂多变等诸多不确定性因素，倍加洁短期利用自身优势实现经营业绩稳定增长可能性并不大。
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