实现营收68亿 公牛集团称存新渠道开拓不达预期风险

　　8月18日，公牛股份有限公司（以下简称“公牛集团(行情603195)”，股票代码：603195）发布《2022年半年度报告》。

　　报告内容显示，2022年上半年，公牛集团实现营业收入68.38亿元，同比增长17.50%；实现归属于上市公司股东的净利润15.08亿元，同比增长6.08%；实现扣非净利润13.73亿元，同比上涨3.93%。

　　业绩的大幅增长离不开销售的推动。

　　根据半年报，公牛集团报告期内销售费用同比增长45.68%至3.42亿元。其中，市场推广费占据了约38%，同比增长超70%，高达1.32亿元，而这一数据在2021年仅有7400万左右，在2020年同期也仅为6700万元。

　　与市场费用同期增加的还有公牛集团的新业务，报告显示，公牛集团的新能源渠道于 3 月开始组建，重点拓展新能源车销售商、汽车美容装潢店等。

　　但是，相比推广费用的猛增，公牛集团在研发上的投入稍显保守。2022年上半年，公牛集团在研发上面投入了2.49亿元，较2021年同期增长了5800万元。

　　从具体业务贡献来看，传统业务板块依然是公牛集团业绩的支撑点。2022年上半年，公牛集团电连接业务实现收入33.56亿元，同比增长12.30%；智能电工照明业务实现收入32.63亿元，同比增长23.62%；数码配件业务实现收入2.02亿元，同比上涨16.10%。

　　值得一提的是，在传统业务上面，公牛集团受到过市场管理局的“罚单”。

　　2021年9月27日，公牛集团收到浙江省市场监督管理局出具的《行政处罚决定书》。因垄断行为，公牛集团被处2020年度中国境内销售额98.27亿元3%的罚款，计2.95亿元。

　　经执法部门调查，2014年至2020年，公牛集团在全国范围内（不含港澳台地区，下同）在转换器、墙壁开关插座、LED照明、数码配件等电源连接和用电延伸性产品销售渠道与交易相对人（经销商）达成并实施固定和限定价格的垄断协议，排除、限制了市场竞争，损害了消费者利益。

　　在考虑怎样规避政策风险的同时，公牛集团同样要对部分应收账款保持警惕。半年报可见，公牛集团的其他应收款中存在尚未到期地产企业借款，此外，在公牛集团的半年报中还披露了尚有融创房地产集团有限公司高达 1.1 亿元的拆借款，帐龄"1-2 年"。

　　同时，公牛集团也在财报中提示，未来可能存在新渠道开拓存在不达预期的风险。公牛集团表示，大力开拓以装企为核心的 B 端业务渠道，但该渠道与现有优势渠道的重合度相对较低，不排除未来存在开拓不达预期的可能性。

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