义翘神州2022年上半年业绩同比腰斩 新冠业务持续缩水之下，如何破局？

　　8月11日晚间，义翘神州（SZ301047，股价116.05元，市值150亿元）披露2022年半年度报告，公司上半年实现营业收入2.99亿元，同比下降52.84%；归母净利润1.92亿元，同比下降56.58%。

　　作为新冠病毒相关生物试剂的全球供应商，义翘神州上半年营收下降主要系新冠病毒相关产品收入下降所致，而这样的趋势已经延续两年，培育新的业绩增长点成为义翘神州长远发展的重点议题。

　　2022年半年报显示，公司泰州、苏州两家子公司预计年内将投入运营，着力于培养基业务和CRO（医药研发外包）服务等。此前，义翘神州曾公开表示公司高度重视CRO业务发展，并预计未来该领域将继续保持增长。

　　虽然多家投资机构对此表示认可，但随着新冠业务持续缩水，年初至今，义翘神州股价已跌超30%。

　　新冠业务和整体业绩持续回落，服务收入同比增长22.24%

　　作为一家从事生物试剂研发、生产、销售并提供技术服务的生物科技公司，义翘神州的主要业务包括重组蛋白、抗体、基因和培养基等产品，以及重组蛋白、抗体的开发和生物分析检测等服务，公司的声名大噪源于新冠相关业务的崛起。

　　2020年，义翘神州凭借多种与新冠病毒相关的重组蛋白、抗体和基因产品，实现了营业收入782.77%、归母净利润2996.90%的超高同比增长率，并于2021年8月登陆创业板，以每股292.92元的高发行价成为A股新贵。

　　但随着疫情防控常态化、治疗手段的普及，公司新冠业务收入和整体业绩持续回落。

　　今年上半年，义翘神州新冠病毒相关业务收入1.08亿元，同比下降76.33%，是导致公司业绩下降的主要原因；非新冠病毒相关业务收入1.91亿元，同比增长7.88%。

　　按照产品或服务细分，今年上半年义翘神州的抗体产品实现营收1.02亿元，同比降低74.96%，营收占比由2020年和2021年的第一退为第二。

　　重组蛋白产品营收同样较去年同期出现下滑，但因降幅（-22.33%）相对抗体产品较小，以1.31亿元的营收取代抗体产品，成为公司上半年的营收主力。

　　此外，义翘神州上半年CRO服务收入为4646.81万元，是公司唯一实现正增长的业务领域。

　　义翘神州今年上半年占比10%以上的产品或服务情况图片来源：公司半年报截图

　　不过，从盈利能力看，CRO服务毛利率在三大产品/服务中最低，且上半年同比下降9.26个百分点。

　　而从费用端看，除了财务费用因利息收入、汇率变动影响同比下降901.63%，义翘神州上半年的销售费用、管理费用和研发投入分别同比增长36.39%、56.36%和28.32%。

　　义翘神州在半年报中表示，虽然公司非新冠病毒相关产品收入预计能够持续增长，但由于新冠病毒相关产品的市场需求存在较大不确定性，2022年公司总体营业收入及营业利润水平存在较上年大幅下滑的风险。

　　生物制剂产品仍需突围 CRO服务或成未来新增长引擎

　　义翘神州在半年报中提到，为增强企业长期竞争力，2022年上半年，公司不断加大非新冠业务的研发投入，在主营业务重组蛋白领域，一批新产品和优化升级产品预计将在下半年陆续上市销售，抗体业务领域第一时间开发出了猴痘病毒抗体，并开始承接工业客户抗体服务项目。

　　不过，在国内起步较晚的生物试剂领域，突破外资品牌已有市场还有一段路要走。

　　方正证券研报显示，我国科研机构、各类高校在实验中，以及生物医药企业在研发和生产中，使用的生物试剂以进口为主，尤其是中高端生物科研试剂，外资品牌优势更为明显。

　　根据喀斯玛（中科院创建的第三方科研服务平台）的交易数据，截至2020年12月31日，在平台产生交易的96家中科院附属机构中，生物试剂进口交易额占比高达83%，进口依赖度高。

　　而技术服务业务领域或将成为义翘神州未来发展的新增长引擎。

　　今年上半年，义翘神州已建立起成体系的CRO服务模式，上半年签约订单金额增长率为69.66%，已交付CRO服务实现收入4646.81万元，同比增长22.24%。

　　近日，义翘神州位于苏州、泰州的两家子公司已开始公开招聘业务负责人。

　　公司在半年报中披露，泰州子公司、苏州子公司已完成主要装修工作，预计年内将投入运营，新场地的运营将有力支持公司培养基、CRO服务等业务的快速发展。

　　今年5月，义翘神州曾在投资者互动平台表示，公司高度重视CRO业务发展，其将有效利用公司的生物试剂开发和CRO技术服务能力及综合优势，为客户做好一站式服务，预计未来，公司在CRO业务领域将继续保持增长。

　　这也是投资机构看好义翘神州的一大原因。

　　8月9日，华安证券首次给出义翘神州买入评级，预测2022年-2024年公司新冠相关产品增速为负，但非新冠业务在新冠产品的带动下增速维持在35%以上，其中，CRO业务受益于平台化服务的快速发展，预计未来3年增速为40%-60%。

　　8月12日，《每日经济新闻》记者致电义翘神州证券部并发送采访邮件，截至发稿未获回复。

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