海南免税“资本江湖”

　　7月盛夏，火热的海南迎来了一场火热的消费盛会――第二届中国国际消费品博览会。

　　在海南，说起消费就不得不提免税。在疫情影响下，海南旅游消费能够持续火爆，离岛免税功不可没。今年消博会的多场消费论坛上，免税都是嘉宾们热议的话题。

　　无论是头部玩家中国中免（601888），还是岛内玩家海旅免税、海控免税，都在消博会上亮出“家底”，吸引各界关注。但免税毕竟是强监管行业，仅有少数“持证”经营主体可入局，那么其他玩家如何分享蛋糕呢？王府井（600859）的策略或能借鉴。

　　王府井免税副总经理李文欣表示，王府井正在海南布局泛零售业务，“更看重海南封关运作后整体消费业态的提升。”

　　免税成拉动消费的强力引擎

　　海南离岛免税自2011年4月20日起实施，至今已有11年，而离岛免税的真正“爆火”始于2020年。这一年，受新冠肺炎疫情影响，全球形势发生重大变化，出境游暂停，旅游消费停滞。也是在这一年，离岛免税新政实施，中国强大的购买力，让离岛免税市场成为“香饽饽”。

　　从2020年7月1日起，海南离岛免税购物额度从每年每人3万元提高至10万元、商品品种由38种增至45种、取消单件商品8000元免税限额规定、单件商品最高免税额度为10万元……政策大幅调整为海南承接消费回流提供了支撑。

　　据海口海关统计，从2020年7月1日至今年6月底，海口海关共监管离岛免税商品销售金额906亿元、销售件数1.25亿件、购物旅客1228万人次，日均购物金额1.24亿元，较新政策实施前增长257%。2022年6月，海南社会消费品零售总额186.25亿元，离岛免税占了四分之一，是全省社零占比最高的行业。

　　海南省商务厅8月2日提供的统计数字显示，7月，海南离岛免税店销售额超50亿元，同比增长21%。其中，免税销售额40.67亿元，同比增长9%，免税购物人数66.21万人次，免税购物件数420.5万件，进店人数253.5万人次。　　今年消博会期间，7月25日至8月1日8天时间里，海南10家离岛免税店销售额超15.6亿元，日均销售额近2亿元。

　　离岛免税对释放中国消费市场潜力，促进国内国际双循环形成，加速消费回流注入了“强心剂”。

　　今年消博会上发布的两份报告，也预告了离岛免税更火热的前景。

　　穆迪戴维特和毕马威中国联合发布的《海南自贸港旅游零售市场白皮书2022版》显示，中国旅游和消费出现大规模回流国内，2021年全年海南10家离岛免税店总销售额突破600亿元，同比增长达到84%。预计2022年年底，海南免税品销售总额可能超过去年同期，并将在未来五年内成为世界上最大的旅游零售市场。

　　中国(海南)改革发展研究院、中国特色自由贸易港研究院共同发布的《海南免税消费市场现状与趋势》研究报告称，若能有效提升免税购物渗透率和客单价，到2025年，海南离岛免税消费市场规模将有望突破1600亿元，届时海南离岛免税销售额将超过2019年韩国免税市场规模，成为全球最大的免税消费市场。

　　头部玩家与岛内玩家持续深耕

　　火热的市场必然吸引资本入局。

　　免税龙头中国中免在这场“盛宴”上赚得盆满钵满――2021年中国中免实现营收676.76亿元，同比增长28.67%；实现归母净利润96.54亿元，同比增长57.23%，海南地区贡献营收470.96亿元，同比增长57.19%。

　　今年，中国中免携诸多优质消费精品再次亮相消博会，分别在5号时尚生活展区和6号双循环买全球展区设展。中国旅游集团董事、总经理王海民表示，中国旅游集团持续加大在海南的投资发展力度。

　　6月7日，中国中免公告，公司董事会审议通过增资议案，拟通过旗下全资子公司间接向中免(海口)国际免税城有限公司增资49亿元，增资款主要用于海口国际免税城项目(地块五)的免税门店装修及免税商品采购等。据悉，海口国际免税城建成后将成为亚洲最大的国际免税商业综合体。

　　岛内玩家海旅免税和海控免税再度赴约消博会，今年，这两家离岛免税运营企业背后的上市公司已经走到台前。

　　5月16日，海汽集团（603069）公告，拟收购海旅免税100%股权，同时拟非公开发行募集配套资金。一沾免税就涨停。消息一出，海汽集团股价迅速拉升，收获超10个涨停板。

　　5月10日，海南发展（002163）定增完成，新增股份由其控股股东海南控股全额认购。根据海南控股的承诺，定增完成后三年内，将旗下免税资产注入海南发展。随着定增完成，这项工作进入倒计时。

　　对提振上市公司业绩、拉升股价，离岛免税被投资者寄予厚望。今年的消博会上，海旅免税和海控免税也展现了良好发展态势。消博会期间，法国时尚品牌卡尔?拉格斐与海控全球精品免税城签订战略合作协议，加速拓宽海南消费市场提质升级；海旅免税携手京东国际、遥望网络，助推免税销售升级，促进境外消费回流。

　　新晋玩家立足长远双管齐下

　　在2020年就拿到免税经营牌照的还有王府井。2020年6月，王府井拿下第8张免税经营牌照，当年7月9日，公司股价涨到高点，79.19元/股。

　　拿下牌照后，王府井便开始布局――2020年10月，与众信旅游（002707）签署战略合作协议，双方计划在市内免税店领域及海南自贸港联合开展“旅游+购物”业务；2021年1月，与海南橡胶（601118）合资在海南成立两家免税品公司；2021年8月，王府井（海南）总部有限公司成立，注册资本9亿元。

　　然而，两年时间过去了，却迟迟没有具体项目落地。公司股价也随之回落。

　　今年消博会上，王府井展区同时发布公司十大重点新秀项目，其中就包括已经亮相的万宁悦舞小镇（原万宁奥特莱斯）和即将开业的王府井海垦广场。据记者了解，这两个项目目前均未涉及免税。

　　王府井免税副总经理李文欣在接受记者采访时表示，公司会坚定推进免税业务，也已做好了相关准备工作，“但从长远来看，不仅是免税，我们更看重海南的零售市场，以及封关运作后海南整体消费业态的提升。”

　　毕马威中国海南主管合伙人张岚岚表示，后疫情时代的海南旅游市场，在持有免税牌照企业销售火爆增长的同时，越来越多的品牌商在海南设立本地网络，各大品牌纷纷渗透下沉区域、重构供应链韧性、赋能顾客体验，“即将到来的封关运作，对海南旅游消费的提质升级同样值得期待。”

　　非免税持牌企业如何分享“蛋糕”？王府井的路径或许可以借鉴。

　　一个客观事实是，离岛免税销售与疫情形势紧密相关。中国中免7月27日披露的业绩快报显示，受疫情影响，今年上半年公司营收和归母净利润均同比下降，降幅分别为22.17%、26.49%。展望疫情结束，出境游恢复，海南离岛免税如何应对全球化竞争，是各免税经营主体需要思考的问题。

　　业内人士指出，通过旅游软硬件优化提升，把更多旅客吸引来海南是关键之一。

　　今年，三亚Hello Kitty度假区首次亮相消博会，400平米超大型沉浸式乐园体验展台成为网红打卡点。据悉，该度假区是海南首个国际IP主题乐园度假区，也是Hello Kitty全球少有的集主题乐园、主题酒店、主题商业等配套于一体的度假区项目，或将成为海南旅游新地标。

　　多种旅游业态相互赋能，离岛免税红利也能更持久。

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