中信博业绩垮掉的难言之隐 大存大贷要关注

　　当前市场光伏板块风头正劲，资金在产业链各赛道上轮动切换，好不热闹。

　　光伏辅材细分领域不像硅片、电池片、组件那么大热度，但也有小行情在。国内光伏辅材支架龙头公司中信博，自今年4月份以来保持上涨行情。

　　7月26日当天收盘，中信博报116.72元/股，涨幅为2.37%，已连续五个交易日收涨。哦豁，妥妥小盘股的架势。

　　但是当看完公司SGI指数情况，整个愣住了。

　　自2020年下半年2022年一季度，中信博SGI指数表现跟坐上了“滑滑梯”般，这也太顺溜了。引发好奇，下面就来看看发生了什么？

　　价格向下传导，中下游利润摊薄？

　　公开资料显示，中信博主要从事光伏跟踪支架，固定支架，BIPV系统的研发、设计和生产，销售。

　　从2021年完整财年数据看，公司跟踪支架、固定支架的销售收入相当，分别为11.99亿元、10.8亿元。BIPV收入为1.31亿元，占比5.42%。

　　这么看好像还挺可以啊。但同比之后，公司2021年支架收入同比下降了4.26%。

　　不明显是吧。来看出货量，中信博2021年的固定支架出货量为4.18GW，跟踪支架出货量为2.13GW。而2020年的固定支架出货量是5.13GW，跟踪支架出货量是3.1GW。

　　据了解，中信博的光伏支架产品主要应用于集中式地面电站。受上游硅料价格上涨影响，硅片、电池片、组件环节价格也纷纷上涨。据CPIA数据显示，2021 年组件价格同比上升 22.9%。

　　价格层层传导导致电站投资成本上升，电站装机缩减，2021年集中式电站新增装机同比下降约22%，这对公司业绩打击非常大。

　　数据显示，2021年公司营收24.15亿元，营收 YOY为-22.8%，而扣除非经常性损益后，公司亏损3670.2万元，相比于2020年扣非净利润为正的2.52亿元，简直是断崖式亏损。

　　2022年一季度，中信博继续亏损，净亏1161.68万元。毛利率、净利率远低于行业中位数。

　　可见，硅料价格居高不下，行业下游环节压力山大。但是中信博业绩大跌，也不完全是因为硅料价格高企。

　　钢材价格暴涨的难言之隐

　　从原材料成本来说，中信博的原材料成本占比超80%，加上镀锌成本合计占比超90%。

　　而公司所说的受海运物流费用高涨等影响创收，其实运输费用仅约5%左右，另外制造费用仅占约3.25%等带来的影响只能说是个毛毛雨。

　　生产光伏支架的材料主要是钢材。2021年至今，大宗商品价格暴涨，钢材价格指数在2021年最高涨幅达40.32%，一度令中信博焦头烂额。

　　不过，据中钢协消息，6月份，国家稳增长政策措施陆续出台并相继落地，但钢材需求形势仍不及预期，钢铁产量环比减少，原燃料价格有所回落，钢材价格也有所下降，进入7月以来，钢材价格继续呈下降走势。

　　这对中信博来说似乎可以缓口气。但是，中信博仍然放松不了。

　　大存大贷

　　据财报，公司存货占总资产比例也确实非常高，2021年总资产额为51.63亿元，存货为7.21亿元，占比13.97%。

　　另外引起注意的是，公司短期借款1.82亿元，占总资产比例为3.53%；其中保证借款额为1.33亿元，信用借款3187.85万元。

　　此外，以美元为单位的短期借款为1800万美元。而合同资产中也才有488.10万美元。

　　然而公司长期借款为0。

　　大存大贷不得不引起投资者们的重视。

　　另外，公司资产负债率50%左右也同样要关注。

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