濮阳惠成：酸酐下游高景气，业绩预告超预期|濮阳惠成_新浪财经

投资要点

　　事件：濮阳惠成发布2022年半年度业绩预告，预计归母净利润1.87-2.20亿元，同比增长70%-100%；扣非归母净利润1.76-2.11亿元，同比增长64%-96%。2022Q2单季度归母净利润预计为1.03-1.37亿元，同比增长64%-116%，环比增长23%-63%。

　　酸酐下游配网建设、风电高景气，受益原料顺酐价格回落。需求端，顺酐酸酐衍生物下游应用于电气设备绝缘材料、复合材料、涂料、电子元器件封装材料等领域，其中清洁能源及电网智能化改造，带动配套电网及绝缘材料旺盛需求；风电叶片大型化成为趋势，拉挤成型可满足大梁标准化制造，以甲基四氢苯酐为代表的酸酐类热固化剂开始加速渗透。成本端，酸酐主要原材料顺酐的价格回落带来公司产品价差扩大，根据隆众化工，顺酐价格已由2021年12月高点的1.7万元/吨回落至当前的1.0万元/吨。

　　投资建议：公司是国内顺酐酸酐衍生物龙头企业，受益于我国智能电网、超/特高压输电线路投资力度的不断加大、全国风电能源推广、新型复合材料的广泛应用，下游需求持续增长。OLED功能中间体业务，公司在化学合成、纯化等方面建立了竞争优势，受益于OLED显示的持续渗透。2022年中报预告超预期，我们上调公司盈利预测，预计2022-2024年EPS分别为1.34、1.69、2.21元，对应2022年7月5日收盘价，PE分别为18.2/14.5/11.1X，维持“审慎增持”评级。

　　风险提示：公司项目建设慢于预期的风险；原材料价格波动的风险；下游应用需求不及预期的风险。

股民福利来了！十大金股送给你，带你掘金“黄金坑”！点击查看>>