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上海电气（维权）集团股份有限公司（下称“上海电气”，601727.SH，2727.HK）近期在资本市场上动作频频。
6月20日，上海电气公告显示，上海电气以4.26元/股的价格，共计5.64亿元的对价，以非公开协议转让的方式，将其持有的苏州天沃科技股份有限公司（下称“天沃科技”，002564.SZ）15.24%股权，转让给上海电气控股集团有限公司（下称“电气控股”）。
事实上，上海电气近一年时间内已经进行了三次资产转让，交易总价为31.31亿元。在频繁出售资产的背后，折射出的是上海电气2021年以来的净利亏损逾100亿元、子公司超80亿元应收账款爆雷带来的资金压力。
目前，在资金承压的同时，上海电气还陷入了延迟发放员工薪资的风波。近日，一则有关上海电气“6月工资延时发放通知”的邮件截图在网络流传。对此，上海电气回应表示，涉及延迟发放工资的是上海电气慧程智能系统有限公司（下称“慧程智能”），已协助慧程智能正常发放了6月的员工工资。
01
频繁出售资产
上海电气6月20日发布公告称，上海电气以5.64亿元交易价格，将天沃科技15.24%股权转让给电气控股，天沃科技由此将成为电气控股直接持股的上市平台。公开信息显示，电气控股是上海电气的控股股东，因此，此次交易构成关联交易，但不构成重大资产重组。
本次交易前，上海电气是为天沃科技的控股股东。资料显示，交易前，上海电气持有天沃科技15.24%的股权，通过表决权委托的形式持有天沃科技15.1%股权的表决权，合计拥有表决权的股份数占天沃科技总股本的30.34%。此次交易完成后，上海电气不再持有天沃科技股权，天沃科技将成为电气控股的下属子公司，仍为上海电气关联公司。
近两年来，受新冠肺炎疫情、采购及施工成本上升等多方面原因影响，天沃科技经营面临困境。财务数据显示，2020年、2021年，天沃科技的归母净利润连续亏损，分别为-11.6亿元、-6.93亿元，2022年第一季度也仅实现归母净利润0.02亿元。
今年2月，上海电气原拟通过向天沃科技注入上海锅炉厂有限公司100%股权，以改善天沃科技资产质量，但是该资产重组事宜已终止。上海电气在公告中表示，“因近期外部市场环境变化，继续推进上述交易面临较大不确定性，经审慎研究分析并经交易各方协商，拟终止本次资产重组事宜。”
关于上海电气转让天沃科技股权的目的及原因，上海电气公告称，电气控股作为天沃科技的间接控股股东，为依托电气控股的资源进一步支持天沃科技的发展，经与公司协商，拟受让天沃科技的股份。
公告显示，本次股份转让预计对上海电气将产生净收益约1.39亿元（为管理层预计金额，最终金额以经审计的数据为准）。本次交易所得款项可用于补充上海电气日常营运资金，支持主业的健康发展。
值得注意的是，上海电气于2022年1月28日与天沃科技签订了两笔合计20亿元的《借款展期协议》，协议约定公司对天沃科技的上述两笔借款展期12个月分别至2023年2月21日和2023年2月28日，展期期间的借款利率为年利率3.85%。
根据公告，在本次交易实施完成前，天沃科技将向上海电气偿还借款本金并支付相关利息。不过，截至2022年3月31日，天沃科技的货币资金仅为6.53亿元，
此外，截至6月20日，上海电气向天沃科技及其控股子公司提供的在担保有效期内的担保合同金额合计46.14亿元，其中1年内到期金额为34.94亿元，1-2年内到期金额为10.2亿元，2年以上到期金额为1亿元，用于天沃科技及其控股子公司向关联方借款、向各类金融机构申请各种融资等。对此，上海电气将继续履行在有效期内的现有担保合同。
事实上，转让天沃科技公司股权，并非上海电气近一年来首次出售资产。今年4月，上海电气先后以6.07亿元将宁夏宁柏产业投资基金（有限合伙）（下称“宁夏宁柏基金”）的全部权益转让给宁夏嘉泽新能源股份有限公司。
2021年8月17日，上海电气董事会同意公司将所持上海电气国际经济贸易有限公司（下称“电气国贸”）80.59%股权转让给电气控股，转让价格为19.57亿元。过去一年时间内，上海电气出售电气国贸、宁夏宁柏基金及天沃科技三家公司的股权及权益，交易总价为31.31亿元。
此外，上海电气还出售了公司固定资产。今年4月，上海电气公告称，公司向控股股东转让及租赁部分固定资产，即165MN油压机等19台/套生产设备，转让价格为1.26亿元。
02
经营压力待解
上海电气的出售资产获得的资金，或能稍微缓解公司面临的压力。
目前，上海电气的现金流持续为负。2021年、2022年第一季度，上海电气的经营活动产生的现金流净流量分别为-105.54亿元，-92.05亿元。
上海电气的负债压力也不小。截至2022年3月31日，上海电气的资产负债率为66.49%，短期借款为108.25亿元，一年内到期的非流动负债为93.81亿元；而公司的货币资金为279亿元。
近期，上海电气又曝出“欠薪”的消息。6月中旬，一则有关上海电气“6月工资延时发放通知”的邮件截图在网络流传：“受疫情影响，上海电气目前现金流出现短缺，无法按时支付6月工资。同时，公司也在积极加快资金的筹措，以便尽快解决员工的工资资金需求，希望员工知悉、理解，与公司共渡难关。”
网传上海电气6月工资延时发放通知邮件截图
（资料来源：网络图片）上海电气对媒体表示，此次涉及延迟发放工资的企业是上海电气持股46%的慧程智能。资料显示，慧程智能为上海电气中央研究院下属上海电气科创平台管理的企业，成立于2019年8月，在册员工数22人。
上海电气称，中央研究院已协调上海电气科创平台，协助慧程智能正常发放了6月的员工工资。
事实上，上海电气近年来的大额亏损，也是其被推至舆论风口浪尖的主要因素。2021年，2022年第一季度，上海电气的营业总收入分别为1313.88亿元、249.81营业，分别同比减少4.3%、2.28%；净利润分别为-102.4亿元、3.16亿元；扣非净利润连续亏损，分别为-118.9亿元，-1.42亿元。
其中，上海电气2021年超百亿元的亏损，主要是对通讯公司风险事项计提相关损失、海外工程运营成本上升、原材料价格波动导致成本上升、公司部分权益法核算的联营企业出现重大亏损、对部分下属企业持有与恒大集团相关的资产计提信用减值损失、对部分子公司计提商誉减值等6项原因所致。截至2021年末，上海电气还有合计39.55亿元的商誉。
2021年，上海电气爆出震惊资本圈的“隋田力事件”，上海电气持股40%的控股子公司通讯公司应收账款普遍逾，上海电气对其计提合计92.22亿元减值损失，对2021年度合并财务报表的归母净利润影响为损失83.54亿元。
上海电气还“踩雷”恒大集团。截至2021年12月31日，上海电气下属子公司对恒大集团及其成员企业的应收票据为21.73亿元，应收账款为17.81亿元，合同资产为2.75亿元，应收账款总额共计42.29亿元。因恒大集团经营出现困难，上海电气对恒大集团相关的应收款项陆续出现逾期现象，对其累计计提减值准备21.02亿元。
不过，光大证券（维权）认为，上海电气2021年受到多因素影响导致归母净利润亏损，但计提减值充分后对后续业务的发展影响有限，2022年有望扭亏为盈；公司作为国内领先的能源装备（尤其是海上风电、核电）和工业装备制造龙头，在我国能源结构转型、产业结构调整的背景下有望利用龙头优势进一步提升市占率，同时在公司技术研发优势的支撑下储能业务也有望成为公司新的业绩增长点。
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