汤姆猫3年5起战略合作，不仅项目进度如何令人好奇，背后动机也值得深究。
6月10日盘后，汤姆猫公告称，公司与北大信息、科大讯飞(002230)签署战略合作框架协议，三方将利用、共享各自的资源和优势在智能语音及人工智能技术场景化应用、IP合作、移动互联网教育产品开发、智能硬件开发、人才培养等领域开展深度、广泛和全面的合作。殊不料公告一出，投资者却充满许多疑问：
疑问1：合作对象同样是上市公司，对方为什么未披露?
汤姆猫在公告指出，由于本次签署的战略合作框架协议属于框架性、意向性、初步的约定，具体合作内容、项目实施进度、项目实施结果等尚存在不确定性，需三方根据实际情况共同协商确定后另行签署合作协议。
上述公告发布后，便有投资者质疑称，“为什么科大讯飞没有披露公告?”笔者注意到，同为深交所挂牌的上市公司，科大讯飞近日发布的公告并未提及与汤姆猫签署战略合作框架协议一事。
类似的信披差异并非首次。2020年12月23日，汤姆猫曾与ST起步（维权）签署战略合作协议，ST起步彼时同样未就相关事宜进行披露。有市场人士告诉笔者，如此差异可能是由于上市公司自愿性披露与否所致。
汤姆猫在向笔者的回复中确认“自愿性披露”这一说法，称公司考虑到本次签署的战略合作协议涉及到各方拟在多方面的探索与合作，这对公司旗下“会说话的汤姆猫家族”IP优质内容以及IP的流量转化、业务拓展以及业绩增长点的探索均具有积极意义。因此，公司秉持开放、透明、公平原则，以便投资者进一步了解公司业务布局与规划，公司及时、详尽地披露该协议的签署与协议的内容。
汤姆猫还指出，科大讯飞所属行业、主营业务、相关业务规模、适用的信息披露规与公司存在一定差异，双方自愿性信息披露的考量点亦不相同。
疑问2：数个战略合作进度模棱两可，是在讲故事吗?
战略合作是出于长期共赢考虑，建立在共同利益基础上实现深度的合作。这些年来，汤姆猫颇爱启动战略合作这一方式，且合作对象大多声名煊赫。
近3年，汤姆猫对外一共披露5起战略合作事宜，合同对方既包括科大讯飞、ST起步这样的上市公司，还有背靠大树的中广热点云(由国务院下属的中广传播集团有限公司控股)、中传金控(全国第一支由中央级文化央企中国文化传媒集团有限公司发起的基金)等等。
战略合作进度如何，自然备受关注。笔者翻阅历史公告后发现，汤姆猫分别在2021年10月26日及2022年6月10日披露过多个战略合作的执行情况。尽管两份公告时隔近8个月，但项目进度几无变化，相关描述也较笼统，均为“正常履行中，已进行业务资源对接/推荐/合作”等。
图源：2021年10月26日上市公司公告
图源：2022年6月10日上市公司公告6月7日，有投资者询问汤姆猫与妞诺霄云的业务开展情况如何，公司亦未更进一步回复。
图源：互动易战略合作进度含含糊糊，亦有投资者深感不解，“去年好像也有类似的合作协议，结果石沉大海再也没有下文”“公司长年讲故事，到处找合作”。
对此，汤姆猫则向笔者表示，“上述项目合作过程中，考虑到具体商业项目的前期保密需要，以及推进过程中的一定不确定性，公司未作具体详细的合作进展披露。后续，公司将根据项目的落地执行情况，及时、充分地向市场披露更多的战略合作项目信息。”
根据汤姆猫回复，公司与中广热点云已基于三网融合的无线广播网及数据网络平台运营、商业WIFI合作、行业应用、版权运营推广等业务合作领域进行多次商讨，中广热点云向公司推荐了市、县电视台合作频道等传播方面及IP授权等方面的业务资源，公司将结合业务发展规划与市场情况，推进相关业务;与ST起步在童鞋、童装、儿童车载安全座椅等领域开展授权合作，推出了汤姆猫与abckids品牌联名的多款产品，并在ST起步自有渠道上销售;与中传金控共同投资设立了赣州合久企业管理咨询合伙企业(有限合伙)，并先后开展汤姆猫家族IP大电影发行、IP主题乐园、数字藏品等业务资源对接与业务探讨;与妞诺霄云就技术问题、产品开发、市场需求、商业模式等进行多次交流探讨，并结合双方优势提出了若干产品开发方向。目前，双方就产品开发技术、使用场景、市场情况、用户群体等进行调研和场景测试。
疑问3：历次战略合作披露后股价上扬，是配合股东减持吗?
需要指出的是，汤姆猫披露上述战略合作框架协议时，正值大股东开启新一轮减持。
同日，汤姆猫还发布公告称，股东上虞朱雀上次减持计划期限届满，其未实施减持计划。自公告披露日起的六个月内，上虞朱雀计划减持不超过2.11亿股，占总股本的6%。截至2022年3月，上虞朱雀为公司第一大股东，持有3.51亿股，持股占比9.99%。
有投资者质疑认为，汤姆猫此时披露战略合作如此利好，或许正是为了配合股东减持。
二级市场方面，自公告日6月10日起的7个交易日，汤姆猫股价迎来一轮上涨，从6月10日收盘价3.44元/股涨至6月21日收盘价3.79元/股。
6月21日盘后，汤姆猫公告称，控股股东金科控股及其一致行动人朱志刚于5月17日至6月21日间合计减持5116.91万股。若以6月21日收盘价计算，至多将套现1.94亿元。
对此，汤姆猫向笔者回复表示，股价的波动受大盘走势、行业走势、公司基本面、投资者预期等多方面影响，6月10日以来，公司的股价走势与公司所处的创业板走势、行业走势方向一致，涨幅亦未出现远高于大盘与行业的异常情况。
关于上虞朱雀的再减持计划，汤姆猫则称，“该减持计划系上虞朱雀于2021年12月14日披露的减持计划到期届满后再次披露的减持计划，市场预期早已形成且持续时间已较长，不能将2021年12月首次披露减持计划以来，公司披露的、投资者可能认为的‘利好’信息，视为公司配合股东减持的情形。还需要说明的是，股东披露减持计划，并不等于实际减持。上虞朱雀截至目前并未实施减持操作。”
关于控股股东金科控股的减持行为，汤姆猫表示，公司根据股东减持计划及实际减持情况，及时进行了相关信息披露，“综上所述，公司信息披露遵循及时、真实、准确、完整、公平的原则，公司股东的股份转让计划、股份变动与公司的业务进展及相关的信息披露无关联关系，公司亦不存在配合股东减持的情况。”
不过，笔者梳理汤姆猫此前4起战略合作后发现，以彼时公告日为基准，后续股价或不同程度上涨、或大幅止跌，并穿梭了大股东减持动作。
2019年11月15日，汤姆猫与中广热点云签署战略合作协议，随后3个交易日，股价分别上涨2.57%、10.04%、1.03%，期间收获一个涨停。
2020年12月23日，汤姆猫与ST起步签署战略合作协议，随后3个交易日股价分别跌4.04%、涨0.97%、跌0.96%。尽管未见显著涨幅，但值得一提的是，12月21日盘后公司公告称董事长王健涉嫌内幕交易遭证监会立案调查，次日开盘股价重挫12.18%，收盘则下跌9.92%，换言之，战略合作协议的发布某种意义上已止跌。彼时，便有投资者戏称，“昨日处处噩耗，今日处处利好”。
2021年8月13日，汤姆猫与中传金控签署战略合作协议，随后4个交易日，公司股价分别上涨0.64%、上涨0.32%、下跌0.32%、上涨6.05%。
同年10月26日，汤姆猫与妞诺霄云签署战略合作协议，并搭上实现元宇宙的底层支撑技术之一的“脑机交互”技术。紧接着，股价迎来一轮大幅拉升，从10月26日收盘价4.03元/股一路涨至11月8日收盘价5.36元/股，涨幅逾3成。
上述公告时间节点，不仅多数日期处于各路股东减持期间，还有的股东已经“趁热”行动。譬如，汤姆猫与妞诺霄云战略合作官宣后，公司股价于11月8日盘中达到当时新高，金科控股及其一致行动人分别于11月3日至11月4日、11月10日至11月11日、11月12日精准高位减持。截至11月24日，其累计减持8316万股，减持价格区间4.21元/股―4.42元/股，据此计算，约套现3.5亿元―3.68亿元。
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