今年第一妖股诞生

　　今年第一妖股终于诞生了，那就是石英股份（603688），从2021年5月份到目前，仅一年时间公司股价就翻了六倍多。

　　石英股份（SH603688）位于江苏省连云港市东海县平明镇，主营石英制品，特别是高纯石英砂是光伏、半导体行业的重要原料，近年需求暴增价格大涨，因此石英股份也因此被爆炒。

　　尽管石英股份股价已经飞上了天，但是机构仍然在不断唱多，如天风证券在5月30日发布的研报就给出了130.5元的超高目标价。

　　而截至目前，石英股份市盈率已经突破百倍，公司未来的业绩能否支撑这么高的估值呢？

　　01现金流长期低于净利润

　　2017年以来，石英股份营收一直比较稳定，在2021年受新能源车销量大幅增长后光伏行业需求增加，2021年公司营收达到9.6亿，同比增长48.81%，净利润2.81亿，同比增长49.37%。

　　然而金融小强观察公司历史财务数据发现，自2017年以来到2022年一季度，公司经营活动现金流净额就持续低于净利润，这期间公司累计实现净利润9.69亿元，累计经营活动现金流量净额只有2.91亿元，差额高达6.78亿元。如此大的差异率，使得营收质量和真实性产生疑问。

　　02经营周期持续加长，

　　整体运营效率下降

　　经营周期是存款周转天数和应收账款周转天数之和，用以评估企业的整体运营效率，经营周期越长代表企业整体运营效率越低。

　　数据显示，自2017年以来，石英股份经营周期达342天，表明其每次生产经营交货到最后收到款项需要快1年的时间，说明公司整体运营效率在下降。

　　现金周期表明企业需要利用自有垫付经营所用现金的时间长度。受经营周期延长影响，石英股份现金周期从177天逐步延长到274天，表明企业需垫付的资金规模加大，资金承压。

　　03超高估值面临崩塌危险

　　所有爆炒过的妖股最终都要进入价值回归，最终都会是一地鸡毛，那么石英股份会步他们的后尘吗？

　　机构看好石英股份的主要理由是其高纯石英砂产能的扩充和石英砂价格上涨的预测。

　　2021年数据来看，石英砂占总体营收的32%。机构按照这一方法预测至少存在三大风险点，一是石英股份的产能能否按照计划顺利扩张；二是产能利用率是否能够持续达到100%，三是石英砂单价能否有如此大幅度的成倍增长。基于这三大大胆假设均存在高度不确定性，石英股份持续上涨的基础犹如“空中楼阁”。

　　横向对比建龙微纳、索通发展和龙高股份发现，石英股份市盈率和市销率都远超同行，市盈率超出最高的龙高股份74倍，市销率超最高的龙高股份21倍，石英股份估值严重偏高。

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