恒达新材董事兼副总曾涉嫌行贿，信披数据存疑最新利润下滑|恒达新材_新浪财经

　　浙江恒达新材料股份有限公司(以下简称恒达新材)IPO将于5月27日上会，公司拟在深交所创业板上市，其将募集资金4.06亿元，用于新建年产3万吨新型包装用纸生产线项目、补充流动资金及偿还银行贷款项目。

　　资料显示，恒达新材主要从事特种纸原纸的研发、生产和销售。产品包括医疗包装原纸、食品包装原纸、工业特种纸原纸和卷烟配套原纸。

　　创始股东发生婚变转让公司由其子经营前妻却未一同签订转让/赠与协议，创始股东经营的多家公司或吊销注销或沦为“老赖”，高管清一色来自曾将“亚伦窝案”作为反面教材的亚伦集团，恒达新材董事、副总叶某曾行贿

　　招股书显示，公司前身为浙江恒达纸业有限公司（简称“恒达纸业”），设立于2002年2月，由立可达包装、姜文龙各出资850万元、150万元成立。

　　公开资料显示，立可达包装设立于1997年4月，由潘军卫、黄伟立出资，截至2006年5月，潘军卫、黄伟立分别持有立可达包装的股权分别为48%、52%，同期，立可达包装将所持恒达有限43％、42％股权分别转让给潘军卫、黄伟立。

　　财经参考注意到，潘军卫、黄伟立原为“连襟”关系，即双方的配偶为姐妹。

　　2009年9月，潘军卫家族与黄伟立家族进行财产分割，黄伟立将其持有的恒达纸业42%无偿转让给潘军卫，分割完成后，恒达有限、浙江立超、君伟盛装饰和意立得由潘军卫家族经营管理，而黄伟立仅分的立可达包装。

　　就在潘军卫、黄伟立“分家”8个月后，2010年5月，潘军卫与杨丽丽发生婚变，双方离婚，同时，潘军卫将双方共同的财产（恒达纸业85%）无偿转让给其子潘昌。

　　然而，上述转让股权仅潘军卫与其子潘昌签订了转让/赠与协议，而杨丽丽并未签署相关协议，公司却称其并未登记为恒达纸业的股东，且出具了股权权属关系的确认函，不会提出异议和权利主张。

　　不过，在公司分红的过程中，却有部分分红款流向了杨丽丽，2017年分红中，潘昌将分红款中800万元转给杨丽丽用于家庭周转及理财。

　　恒达新材在回复意见中函中称，潘军卫转让股权后，转向“挖矿”去了。成立了青海欧康矿业有限公司、都兰龙鑫矿业有限责任公司等多家矿业企业，但多家经营不善，软件显示，欧康矿业等多家公司处于吊销或注销状态。

　　图源软件

　　其控制的并担任法人的都兰龙鑫矿业有限责任公司存在司法风险75起，涉及法律纠纷18起，2015年至2022年间，被法院纳入被执行人11次，2017年9月还被列入失信被执行人（俗称“老赖”）。该企业还存在两起环保违规、还因列入经营异常3年仍未履公示义务被列入严重违法企业。

　　同时，潘军卫控制并担任法人的上海归正生物科技公司也列入失信企业。

　　图源软件

　　图源国家企业信用信息公示系统

　　图源软件

　　另外，其持股13.88%的并担任董事的浙江强盟实业股份有限公司也涉及多起诉讼纠纷，该企业2017年8月、2018年3月两次被列入失信单位。

　　图源软件

　　而作为现实控人潘昌之父、恒达新材创始股东，其面临的“麻烦”是否会波及公司呢？

　　财经参考注意到，恒达新材的董监高12名人中，6人来自于当地国企浙江亚伦集团，而包括副董事长、总经理姜文龙在内的4名高级管理人员全部来自于亚伦集团。根据姜文龙履历显示，从1979年11月至2002年1月，其在亚伦集团任职长达23年，从车间班长一路晋升至总经理兼党委委员。

　　财经参考了解到，亚伦集团的前身为浙江省龙游造纸厂，始建于1958年，1992年为列为国家大型二档企业，1993年12月龙游造纸厂与衢州市信托投资公司、衢州市电力实业总公司和浙江凤凰化工股份有限公司共同组募集组件了浙江亚伦集团。曾生产了“龙游牌”“雁牌”和“鸡鸣牌”的知名品牌用纸。

　　2003年7月由于经营不善被民企天听亚伦收购，而这家民企也是由自然人戴宇胜等人于2003年7月设立的专用于资产收购的公司，该企业也长期经营不善于2013年7月注销。

　　值得注意的是，亚伦集团由盛而衰最大的根源在于内部的腐烂。据公开资料显示，亚伦集团形成了以总经理王品发为首的上下勾结、上自总经理、副总经理，下至电热分厂小小的煤调度员、采购员等20余人因涉嫌受贿、贪污纷纷落马的“亚伦窝案”，作为内控的反面教材被广泛传阅。

　　实际上，恒达新材在经营中也曾存在涉嫌行贿的违规操作，而直接参与人或是公司董事、副总经理叶素芳。

　　2014年3月，浙江省衢州市中级人民法院作出了案号为（2013）浙衢刑终字第215号的《吴伟国受贿罪二审刑事裁定书》。据显示，龙游县环境监察大队系事业法人，法人代表为吴伟国。2002年4月至2013年5月期间，吴伟国先后担任龙游县环境监测站站长、龙游县环境监察大队大队长，负责对管辖区的单位和个人执行环境保护的法律、法规、规章的情况进行现场监督、检查、处罚及排污申报登记、征收排污费等。2003年至2013年期间，被告人吴伟国利用担任前述职务的便利，在环境监管等业务过程中，多次非法收受他人贿赂的财物共计价值149000元，并为他人谋取利益。

　　恒达纸业副总经理叶某分别于2008年1、2月，2009年1、2月，2010年1、2月，2011年1、2月，2012年中秋，为感谢吴在环境监管中的关照而贿送现金1000元及共计价值5000元的购物卡。

　　图源裁判文书网

　　招股书显示，时任公司副总的叶某便是公司现任董事、副总经理叶素芳，其于2002年5月至2015年8月，历任公司的技术部部长、副总经理。

　　图源招股书

　　2020年5千多万收入无数据支撑与客户披露数据打架，1,300多万原材料不知所踪

　　招股书披露，2019年-2021年，公司营业收入分别为58,334.31万元、67,195.84万元和75,774.05万元，收入逐年快速增加，但这数据是否靠谱？

　　依据一般财务勾稽原理，与这个规模含税收入相匹配的必然有相同规模的现金流量流入和新增相同规模的应收账款等经营性债权体现。

　　以2020年为例，公司不含税营业收入为67,195.84万元，其中，外销收入为1,280.93万元，根据该年度外销收入增值税为0，内销销售产品适用的13%增值税税率核算，公司该年度的含税收入约为75,764.78万元。

　　财务数据显示，2020年，公司“销售商品、提供劳务收到的现金”为68,677.72万元，同时，2020年末的预收款项（合同负债）为104.10万元，较2019年末的27.06万元增加了77.04万元，结合预收款项影响，则与2020年营业收入相关的现金流量流入金额为68,600.68万元。与含税收入勾稽，则有7,164.1万元的含税收入因未收到现金流入从而形成了新增债权。

　　公司资产表显示，2020年的应收票据为0元、应收账款为10,266.92万元，应收款项融资为3,478.30万元，坏账准备为1,354.78万元，合计金额为15,100万元，较2019年相同科目增加的金额为1,409.78万元；与上述勾稽得出数据相比，少了5,754.32万元。

　　图源招股书

　　那么，如无合理解释，2020年，公司5,700多万元的含税营业收入成了“无源之水”，既未收到现金又未形成新的债权，涉嫌虚增。同样，报告期内其他各期也存在类似情形，上千万含税收入来历不明。

　　同时，公司与客户披露的数据也存在矛盾，招股书显示，报告期内，奥美医疗均为公司第二大客户，对其销售的金额分别为3,224.97万元、3,920.97万元和5,629.89万元。

　　图源招股书

　　由于奥美医疗2019年、2020年年报中显示，其对第五供应商采购数据均大于公司披露的对其销售数据，我们无法考究。但从其披露的2021年年报数据显示，其对第四供应商的、第五供应商采购额分别为5,962.99万元、4,744.93万元，并非恒达新材披露的数据，与其第四供应商、第五供应商采购额分别相差333.1万元、884.96万元。

　　图源奥美医疗2021年年报

　　另外，财经参考深入分析公司原材料数据间的勾稽关系，发现采购、耗用与库存并不匹配。

　　招股书披露，公司日常经营活动中，主要原材料主要包括木浆、化工助剂、包装材料等，主要原材料采购情况具体如下：

　　图源招股书

　　一般而言，材料等采购经过生产经营之后，完成产品销售确认的部分会被结转于营业成本，刨去研发所需外，会留在存货当中。

　　同样以2020年为例，该年度上述主要原材料采购金额合计为37,149.72万元，

　　该年度，公司主营业务直接材料成本为32,857.62万元，占比为70.55%。同时，该年度研发费用中材料投入1,421.30万元。

　　图源招股书

　　采购与耗用之差（含研发）即为每年原材料新增之额。由上述采购和耗用的数据可知，2020年，公司原材料新增金额为2,870.8万元，即2020年的原材料库存应较2019年增加2,870.8万元。

　　而招股书显示，2020年，原材料金额为20,216.12万元，较2019年原材料库存增加额为3,337.01万元，同时，公司库存商品、在产品和发出商品中均含有一定的原材料成本。

　　2020年年度，上述三项项目合计金额为2,809.19万元，较上年相同项目增加额为-2,597.29万元，即上述项目较2019年减少了2,597.29万元，按材料成本占主营业务成本的比例70.55%进行测算，该部分减少的存货金额之中包含了1,832.39万元的材料成本。综合原材料和其他存货中所含材料成本，可知，2020年，新增原材料总额为1,504.62万元，较上述采购与耗用得出的原材料增加额少了1,366.18万元。

　　图源招股书

　　即2020年，公司有1,300多万的原材料不知所踪。那么，究竟原材料哪方面的数据存在披露不实，导致存在明显的差异？

　　经营规模同行中垫底，受原材料价格影响盈利能力波动最新一期利润下降，助力实控人购房长期分红上市前突击分红后又募资“补血”

　　恒达新材虽在行业内经营了20年，但与上市同行相比，其经营规模仍不足，处于垫底位置。2020年起主营业务（特种纸）收入为6.64亿元、特种纸销量为7.45万吨。而同行特种纸业务收入均在10亿以上，特种纸销量最小的凯恩股份也达9.13万吨。与恒达新材同处于衢州市地区的仙鹤股份2020年年度更是主营业务收入在46.64亿元，特种纸销量在60.36万吨。

　　从产品最具代表竞争力的售价来看，2019-2021年，公司的售价为9,113.62元/吨，8,921.38元/吨和9,033.05元/吨，整体出现下滑趋势，同期行业均值为9,755.08元/吨、9,292.02元/吨和11,617.72元/吨。

　　从研发来看，公司的投入的研发费用分别为2,277.86万元、2,748.60万元和2,991.95万元，占比分别为3.90%、4.09%和3.95%，同行占比均值分别为3.26%、3.56%和4.71%；占比虽与同行相当，但由于其营收规模较小，其投入的研发费用绝对金额明显不及同行。

　　招股书披露，公司的毛利率出现了波动。报告期内，公司的主营业务毛利率分别为20.77%、29.89%和28.61%，呈现2020年显著上升和2021年小幅下滑的趋势。

　　毛利率变动主要收其原材料木浆的价格影响，2020年在产品售价下滑时毛利率明显上升是因为2020年原材料木浆的售价一直处于低位，而2021年的下滑也是由于原材料的上涨导致，因而，公司的盈利受原材料影响较大。