天坛生物：22Q1公司业绩有所下降，预计全年将保持稳定增长|天坛生物_新浪财经

投资要点

　　事件：近日，天坛生物发布了2021年年报及2022年一季报。2021年全年，公司实现营业收入41.12亿元，同比增加19.35%；实现归母净利润7.60亿元，同比增加18.94%；实现扣非归母净利润7.56亿元，同比增加21.12%。2022年一季度，公司实现营业收入7.05亿元，同比减少16.80%；实现归母净利润1.25亿元，同比减少17.50%；实现扣非归母净利润1.16亿元，同比减少22.83%。

　　盈利预测与估值评级：公司年采浆量及血液制品收入稳居全国领先位置，规模优势明显。随着公司采浆量持续增长，销售渠道不断完善，预计未来公司血制品业务有望保持稳定增长。此外，三大所血制品业务未来盈利能力提升有望带来较大弹性。我们调整对公司的盈利预测，预计公司2022-2024年EPS为0.65、0.78、0.96元，对应2022年4月26日收盘价PE分别为29.4、24.5、19.9倍，维持“审慎增持”评级。

　　风险提示：公共卫生事件影响；采浆量不达预期；血制品降价风险；业绩不达预期；浆站拓展进度不达预期

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