盐湖股份异动逼近涨停,卖方2022年盈利预测最高调至145亿元

盐湖股份异动逼近涨停,卖方2022年盈利预测最高调至145亿元
2022年04月19日 18:00 市场资讯

  4月19日午后,盐湖股份异动,尾盘涨幅扩大至9.93%,逼近涨停。

  不过,与其他锂矿股当日的低迷相比,盐湖股份此次异动却更多受益于当日市场农药、化肥板块的崛起。

  当天,江山股份利民股份芭田股份等多只化肥农药成分股涨停,而锂矿板块涨跌参半,“锂业双雄”出现小幅下跌。

  相比之下,更为深层次的原因则可能与盐湖股份当前的估值优势有关。若按照部分卖方机构给出的2.26元每股收益计算,昨天收盘时盐湖股份的估值尚不足13倍。

  锂价回落,钾肥发力

  盐湖股份业绩预告显示,今年一季度预计净利润为34.5亿元至35.5亿元,这几乎赶上2021年全年预计净利润的40.8亿元(中位数)的水平。

  “公司主营业务氯化钾产销稳定,氯化钾产量约114万吨,销量约145万吨;碳酸锂产量约0.7万吨,销量约0.67万吨。”盐湖股份指出。

  参照公司现有产能情况,今年一季度,该公司氯化钾库存出现十分明显的下降,同时受益于子公司蓝科锂业去年新增2万吨碳酸锂产能的逐步释放,公司两大主营业务产销均有一定增长。

  其中,锂盐业务景气度快速提升。一季度国内碳酸锂价格从28万元/吨快速上涨至50万元/吨以上,带动公司利润率大幅增长。

  另据21世纪经济报道记者根据上海有色价格统计,国内电池级碳酸锂价格2021年四季度为每吨21万元,至今年一季度时均价已增至42万元。

  另一主营产品钾肥,同期也出现了近1000元左右的上涨。

  百川盈孚数据显示,今年1月初,国内氯化钾价格为3475元/吨,至3月末已经涨至4340元/吨。

  “第一季度氯化钾市场价格持续挺价推涨,春节前进口量维持低位,同时国储竞拍于2022年1月开始停滞,进口货源市场流通量维持低位,国产开工也相对较低,市场整体供应量有限,而需求方面由于东北华北地区刚需采购开启,市场需求有所好转,市场成交量有所增加。”百川盈孚指出。

  春节后,市场交投回暖,春耕需求开启,由于国储一直处于暂停销售的情况,市场现货供应量逐渐出现紧俏,市场价格出现较大幅度上行。三月末国家发改委部署预计投放100万吨钾肥国储,主要是针对下游工厂,但市场反应本次国储将分批投放,数量有限。

  进入4月后,虽然锂盐价格出现高位回落,但是氯化钾涨势未有停止,最新价格逼近4500元/吨。

  氯化钾市场价的快速上行,也促使盐湖股份上调价格。

  1月4日,盐湖集团基准产品60%晶粉到站价3490元/吨,62%晶粉到站价3560元/吨。至4月19日,上述两个产品到站价已分别上调至3900元/吨、3970元/吨。

  换言之,虽然锂价近期出现“季节性”小幅回落,但是钾肥价格的上涨,又为盐湖股份带来了新的业绩驱动因素。

  卖方盈利预期上调,最低123亿、最高145亿元

  虽然碳酸锂价格短期有所回落,但是在中长期供求关系未发生实质性改变的背景下,价格回落可能会较为有限。

  加之天气转暖对产量的带动,以及蓝科锂业去年新增的2万吨碳酸锂产能的逐步释放,盐湖股份接下来盈利趋势继续向好。

  “(蓝科锂业2万吨)现在沉锂还在继续调试,产能处于逐步提升的阶段。”盐湖股份人士近期介绍称。

  此外,考虑到该公司历史实际产量多大于名义产能,今年公司实际产量也有望超过现有3万吨的产能规模。

  上述背景下,在盐湖股份给出一季度业绩预告作为“指引”后,卖方机构开始集体上调公司全年盈利预期值。

  业绩预告发布前,卖方盈利预期值普遍在80亿元左右。业绩预告发布后,业绩预期值最低已上调至123亿元。

  据不完全统计显示,4月12日,共有申万宏源等5家卖方机构作出2022年盈利预测,其中最低值为民生证券的123亿元,最高值为国信证券的145亿元。

  对此国信证券给出的理由为,“公司现有氯化钾产能550万吨/年,是国内最大的氯化钾生产企业,占国内总产能比重超过60%;目前海外钾肥供应不可抗力频发,推升全球钾肥价格。公司现有碳酸锂产能3万吨/年,是国内最大的盐湖提锂生产企业,具有较强成本优势,且仍有极大的扩产潜力;目前锂行业出现供需两旺的格局,碳酸锂价格处于历史新高的水平,预计供需矛盾短期难以缓解……”

  即便按照较低的123亿元的预期值计算,所对应的全年每股收益为2.26元。而在4月18日,盐湖股份收盘价尚不过28.2元,相当于公司估值不过12.48倍。

  在4月19日,化肥、农资板块出现集体上涨的带动下,盐湖股份大幅上涨也就变得顺理成章。

  当然,上述卖方预期值是基于盐湖股份一季度业绩表现,和公司两大主营行业趋势作出的预判。

  接下来,如果氯化钾、碳酸锂价格出现大幅下跌,或者蓝科锂业2万吨产能释放不及预期,都会影响百亿利润预期的实现。

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