东软集团：受益于软件定义汽车趋势，迎来快速发展机遇

汽车电子业务市场领先，迎来快速发展机遇。经过近三十年的积累与发展，公司智能汽车业务产品涵盖智能网联、智能座舱、自动驾驶等多个领域。技术与市场份额都处于领先地位，在全球前30大汽车厂商中，85%使用了东软的软件与服务。在汽车智能化、网联化趋势下，公司的汽车电子业务有望凭借产品、研发和渠道优势实现跨越式发展。

　　领先布局汽车基础软件，有望深度受益于软件定义汽车趋势。在软件方面，东软以汽车基础软件平台NeuSAR为核心，基于SOA开发设计理念，打造覆盖全栈、全域的整车级软件产品与解决方案。目前NeuSAR已升级到3.0版本，可兼容最新AUTOSAR标准，既支持传统的ECU开发，同时对基于域控制器和新EE架构的软件开发提供丰富的基础软件、中间件和开发工具。东软集团作为拥有软件基因的智能汽车Tier1供应商，有望受益于“软件定义汽车”的趋势，凭借软件能力不断完善汽车软件平台，持续扩大竞争优势。

　　东软睿驰智能座舱领域潜力高，ADAS产品加速放量。据高工智能汽车研究院发布的榜单显示，集团子公司东软睿驰在国产座舱域控制器供应商中位列第二，成熟的研发体系持续提升公司的研发能力，为创新产品研发奠定良好基础，预期在智能座舱域控制器领域将发挥更大潜能。在自动驾驶领域，东软睿驰不断升级ADAS产品，已完成L0-L2级ADAS产品的量产上市，2021年上半年推出新一代自动驾驶中央计算平台，提供L3/L4级别自动驾驶功能。面向乘用车细分市场，东软睿驰ADAS产品已应用于东风岚图、一汽红旗等车型。与此同时，ADAS产品在商用车市场加速放量，已经前装量产的商用车客户包括一汽解放，东风、陕汽、福田、戴姆勒、江淮、红岩等国内数家头部商用车车企，预计将成为驱动盈利的重要动力之一。

　　盈利预测及评级：预计公司2021-2023年归母净利分别为10.30/4.50/5.67亿元，EPS分别为0.83/0.36/0.46元，PE分别为15.62/35.73/28.38倍，首次覆盖，给予"买入"评级。

　　风险提示：汽车智能化进程不及预期，公司技术迭代不及预期。

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