瑞晟智能和讯SGI指数评分一降再降,最新评分为55分。2020年第四季度瑞晟智能SGI评分骤然下跌,此后一直没有起色,2021年第三季度更是在低点的基础上再次下探。瑞晟智能评分一再降低的原因是多方面的,其中包括加权净资产收益率却大幅下跌,盈利潜力降低;偿债能力明显恶化,即时支付现金能力大幅下滑等。
![图:瑞晟智能和讯SGI指数综合评分](http://n.sinaimg.cn/spider20220302/81/w557h324/20220302/251a-034ad63218e5fe2b9f1e35bb8cc7cab5.jpg)
公开资料显示,瑞晟智能是一家智能物流系统供应商,专注于工业生产中的智能物料传送、仓储,分拣系统的研发、生产及销售。公司下游客户主要集中于服装、家纺缝制行业,公司为其提供自动化、数字化、智能化的工厂内部生产物流整体解决方案。
营业收入同比增长50.82%,加权净资产收益率却大幅下跌
近日,瑞晟智能发布2021年业绩预告,报告期内公司实现营业收入2.01亿元,同比增长50.82%;利润总额1600.307万元,同比减少14.47%;实现归属于母公司所有者的净利润1357.06万元,同比减少14.96%。;实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润5,098,394.98元,同比增长186.98%。
![数据来源:财报数据,同花顺(300033)问财数据统计](http://n.sinaimg.cn/spider20220302/85/w561h324/20220302/db67-d8371b13f7037cfa7fafdcc621c18d7f.jpg)
2020年由于疫情的影响,公司的营业收入和净利润都有大幅度下降。进入2021年,疫情影响削弱,营业收入恢复增长,不过净利润下降趋势却未改变。
对于营业收入的增长,公司表示主要有两个原因:第一,新设控股子公司的智能消防及通风系统产品销售使公司收入增长13.99%;第二,报告期国内新冠疫情得到控制,市场需求逐渐恢复及公司加强了市场推广力度,使得国内智能制造销售订单增加。
![数据来源:财报数据,同花顺问财数据统计](http://n.sinaimg.cn/spider20220302/80/w554h326/20220302/48b1-beef30184ea5a83350a716df600d4958.jpg)
值得注意的是,瑞晟智能的加权净资产收益率大幅下跌,2020年断崖似下跌,2021年依然保持下跌。实际上瑞晟智能的毛利率和净利率都有不同程度的下滑,只是跌幅相对于加权净资产收益率来说比较小。从这三个指标目前的走势来分析,瑞晟智能的盈利能力大幅削弱,若要恢复还需时间。
客户群体基本集中于服装行业,抗风险能力差
作为一家细分领域的物流系统供应商,主要产品针对服装、家纺等缝制企业进行设计,主要为其提供生产物料智能化搬运、存储及相关信息化管理的功能。瑞晟智能的业务基本集中于服装、家纺等缝制行业。当年招股书公布的主要客户名单,大多是阿迪达斯、耐克、H&M、迪卡侬、优衣库、大杨创世、海澜之家(600398)、安踏、如意、九牧王(601566)等知名企业。
背靠数十家知名客户,瑞晟智能却没摆脱客户集中带来的弊端,对风险事件的抵御能力较差。在2021年半年报中,公司提到2018-2020 年公司对该行业客户形成的销售收入占主营业务收入比例分别为93.97%、97.24%、93.62%,2021 年上半年服装、家纺等缝制行业销售收入占主营业务收入比例为99.02%。这使得公司对缝制行业需求依赖较高,如果公司下游行业的市场需求发生重大不利变化,将会对公司的营业收入和盈利能力带来不利影响。
就像2020年的疫情,对于瑞晟智能来说绝对是一个黑天鹅事件,影响巨大。据公开新闻介绍,受疫情影响,服装行业受巨大冲击,瑞晟智能的客户优衣库、H&M、耐克等服装企业相继关闭大量的线下门店。作为上游供应商,瑞晟智能不可能独善其身。
应收账款逐年攀升,偿债能力明显恶化
2016年到2021年前三季度,瑞晟智能应收账款分别为3409.42万元、5596.01万元、8103.92万元、1.08亿元、1.08亿元和1.20亿元。2021三季报,瑞晟智能应收账款周转天数274.06天,近三年均值为235.69天。
瑞晟智能的应收账款周转速度需加快。公司也坦言,随着经营规模扩大,应收账款料将进一步增加。如果未来主要欠款客户财务状况恶化,公司将面临坏账等风险。
此外,瑞晟智能经营活动产生的现金流量净额也出现了急剧下降的情况。2021年三季报显示,2021年前三季度公司的经营活动产生的现金流量净额为-2408.35万元,比上年同期减少487.40%。
![数据来源:财报数据,同花顺问财数据统计](http://n.sinaimg.cn/spider20220302/83/w556h327/20220302/b4d1-7e60bbe10d1e48f2f6db8fd8f8462f94.jpg)
从图中明显可以看出,瑞晟智能的现金流量净额出现了大幅下跌。对此,公司在2021年三季报中给出的解释为:第一、销售订单增加需要进行存货备货导致购买商品、接受劳务支付的现金增加较多;第二、收到的政府补助金额较上年同期下降较多;第三、销售商品、提供劳务收到的现金较上年同期有所下降。
要想持续稳定的增长,瑞晟智能必须正视这诸多问题。
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