浙商证券：给予久祺股份买入评级|浙商证券_新浪财经

　　2022-03-02浙商证券股份有限公司马莉对久祺股份进行研究并发布了研究报告《久祺股份点评报告：新设久翼科技子公司，推动电踏车智能研发》，本报告对久祺股份给出买入评级，当前股价为34.73元。

　　久祺股份(300994)

　　投资要点

　　事件：合资控股久翼科技，经营范围含智能控制系统集成&人工智能软件开发3 月 1 日，久祺股份发布公告，已通过合资设立控股子公司的方式，以自有资金对外投资设立久翼智能科技有限公司。久翼科技注册资本为人民币 750 万元，其中久祺股份以自有资金出资 450 万元（占久翼科技注册资本的 60%），上海凌翼动力科技有限公司以货币和知识产权的方式出资 300 万元（占久翼科技注册资本的 40%），本次投资完成后久翼科技将成为久祺股份的控股子公司。久翼科技经营范围包括智能控制系统集成、人工智能基础软件开发、新兴能源技术研发、自行车及零配件零售、电动自行车销售等。

　　影响：推动智能模块研发，加强电踏车竞争优势

　　公司基于战略规划和经营发展需求投资设立久翼科技，旨在加强对助力电动自行车智能模块的研发能力和品质管理，提升助力电动自行车产品智能技术，整合行业资源，引导产业链。从行业来看，受益电气化趋势、海外补贴政策和疫情下短交通工具流行，电踏车在海外需求持续提升。公司核心成长看点之一电踏车在 2020 年出货约 11 万台，预计 2021 年将实现翻倍式成长，未来三年电踏车业务有望维持高增。久翼科技投产后，预计将推动公司整体技术研发进一步向智能化，高端化延伸，加强公司在电助力自行车领域的竞争优势。

　　盈利预测及估值

　　久祺有望乘电踏车行业东风，凭借多年积累海外渠道、一站式服务优势，预计电踏车和跨境电商自主品牌双轮将持续驱动业绩高成长。我们预计 21-23 年公司营收 37.08/46.97/59.95 亿元，同比增长 62.2%/26.7%/27.6%；归母净利润2.14/2.99/4.32 亿元，当前市值对应 PE 分别为 31.5/22.6/15.6X，维持“买入”评级。

　　风险提示

　　宏观经济与市场需求紧缩风险，国际贸易政策变动风险，新冠疫情全球蔓延风险，汇率波动风险，市场竞争风险等。

　　该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级5家；过去90天内机构目标均价为59.37。证券之星估值分析工具显示，久祺股份（300994）好公司评级为3.5星，好价格评级为0.5星，估值综合评级为2星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

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