中欧基金经理葛兰频繁“踩雷”，长春高新遭遇黑天鹅，葛兰旗下基金亏损139亿，基金管理费却超10亿

原标题：中欧基金经理葛兰频繁“踩雷”，长春高新遭遇黑天鹅，葛兰旗下基金亏损139亿，基金管理费却超10亿 来源：腾讯网

　　1月24日早盘，长春高新（000661）低开低走，盘中大幅下探，一度触及跌停；截至收盘，长春高新报收171.24元，跌幅7.12%，成交金额84.53亿元。据了解，受生长激素纳入集采影响，长春高新已经连续四个交易日下跌，2022年以来，截至1月24日，长春高新总市值已经缩水400亿元。

　　今年年初至今，医药板块走势萎靡，年内下跌逾8%。由于重仓股大跌，今年来中欧基金经理葛兰旗下在管产品几乎全线亏损，近1年来有6只产品跌幅超10%，中欧医疗创新股票C跌幅甚至超30%。据同花顺数据统计，中欧基金年内共有12只产品净值回撤超过10%，明显跑输沪深300，后者年内跌幅3.26%。

　　值得注意的是，在北向资金大幅卖出的背景下，中欧基金基金经理葛兰仍大幅买入长春高新。此外，近日葛兰规模超千亿的消息刷了屏，一边是规模破千亿，一边是亏损上热搜，“医药女神”葛兰旗下四只产品过去一年告负，为何越跌越买？不过，记者发现，虽然业绩全面回撤，但基金经理的管理费依然赚的盆满钵满。

　　长春高新遭遇黑天鹅

　　大股东1100万股爆仓？

　　1月19日，广东省药品交易中心发布《广东联盟双氯芬酸等药品集中带量采购文件》。根据相关文件，公司子公司长春金赛药业有限责任公司注射用重组人生长激素、重组人生长激素注射液纳入了联盟地区集中带量采购范围。业内人士表示，近期长春高新股价四连跌或与1月19日广东省药品交易中心发布的广东联盟药品集采通知有关。

　　据了解，该通知将276种药品列入采购清单，其中包括长春高新旗下子公司金赛药业和安科生物的多款重组人生长激素，这是生长激素首次被正式纳入集采范围。其实，此次集采在去年五月就开始在业内盛传，2021年5月1日至今，长春高新股价累计跌幅达66.87%。

　　据东莞证券研报介绍，此次生长激素联盟采购中，9种水针规格的最高有效申报价的平均值为12.69元/IU，与金赛药业近几年的水针挂网价格相差60%以上。而生长激素粉针方面，11种规格的最高有效申报价的平均值为14.77元/IU，与目前市场价格相差较小。

　　近年来集采成为常规商业模式，产品力日益成为医药核心竞争力。生长激素可谓是长春高新的拳头产品，也是公司利润的重要来源。据长春高新2021年三季报显示，公司实现营业收入82.39亿元，同比增长28.75%；实现归属于上市公司股东净利润31.47亿元，同比增长39.25%。

　　其中，子公司金赛药业实现收入61.61亿元，实现净利润30.42亿元。金赛药业的核心产品包括注射用重组人生长激素（粉针剂）、重组人生长激素注射液（水针剂）、聚乙二醇重组人生长激素注射液（长效水针剂）等人生长激素系列产品等。

　　然而，生长激素-水针最高有效申报价相比挂网价降幅达到70%，远超预期，虽考虑到此次集采规模占比仍然很小、但市场担心的政策传导到全国，建议持续关注金赛药业、安科生物的博弈策略和应对方式。

　　而此次集采剑指生长激素，尽管其呈现出“试点试行”的特点，也大大影响了二级市场对长春高新盈利情况的预期。从目前跌幅来看，很多投资者都认为，此次集采将会给长春高新造成亏损。面对股价跌跌不休，长春高新1月23日晚间发布公告称，2022年1月19日，广东省药品交易中心发布《广东联盟双氯芬酸等药品集中带量采购文件》。

　　根据该文件附表1、2、3相关文件，公司子公司长春金赛药业有限责任公司注射用重组人生长激素、重组人生长激素注射液纳入了联盟地区集中带量采购范围。目前此次药品集中带量采购尚未正式开始招投标程序，对于公司业绩的具体影响还将取决于金赛药业实际参与投标情况、中选结果和中选价格等，本次集采对公司的影响和影响程度尚未确定。公司及金赛药业将以切实维护公司利益为出发点，在不违反法规、规章的前提下，制定相关方案。

　　据了解，上周末就有市场人士称，如果长春高新继续下跌，大股东没有足够的抵押品来补足的话，或将面临被动平仓风险，长春高新有可能会继续出现连续跌停的“惨象”。对于公司控股股东股票质押事宜，长春高新经与质押人、公司间接控股股东龙翔投资控股集团有限公司、长春新区发展集团有限公司确认，相关股东将采取补充其他财产抵押、补充保证、提前还款等补充担保措施，确保质押权人不会采取平仓手段。

　　长春新区国资监管部门也将密切关注相关情况，避免风险。据Wind数据显示，长春高新的第一大股东长春高新超达投资有限公司目前有3803万股长春高新的股份处于被质押状态，其中约有1100万股质押股权已到达平仓线，还有约2037万股到达预警线。

　　葛兰旗下基金亏损139亿

　　由于遇到医药板块恐高情绪高涨，还有集采等政策利空，2021年医药大白马开始大幅杀跌，很多医药股都被腰斩，恒瑞医药、爱尔眼科、长春高新、通策医疗就是典型的例子！然而，作为顶流基金经理葛兰却把全部仓位压在医药股上，明知道行业高估值，还有集采等政策利空，却几乎满仓硬扛，这种做法值得商榷。

　　尤其是，进入2021年四季度，二级市场对CXO赛道并“不友好”。葛兰所持有的重仓股也遭遇大跌，其中通策医疗已大跌62%，爱尔眼科已大跌53%，药明康德（维权）大跌38%，长春高新更是大跌65%，长春高新已经出现连续四连跌走势，这样的业绩表现，也算是年内踩雷最多的基金经理。以龙头药明康德为例，在2021年7月16日股价创历史新高后，股价便陆续下跌，截至2022年1月24日，A股股价为111.90元/股，总市值较最高点蒸发1648亿元。

　　值得注意的是，上述重仓股中跌幅最大的是长春高新，而长春高新不仅是“东北药茅”，更是公募基金的重仓股。据悉，葛兰直到去年仍然对长春高新进行重仓持股，截至去年三季度末，重仓基金数量共有206只。其中，明星基金经理葛兰执掌的中欧医疗健康位居第六大股东，持有551.72万股，持股比例为1.36%。如果持股未变，短短3天中欧医疗健康就亏损超3.8亿元。

　　自2021年10月1日至2021年11月23日，葛兰管理的中欧医疗健康混合基金买入41.8万股，是长春高新第五大流通股股东。据天天基金网数据显示，最近三个月中欧医疗健康混合基金净值累计下跌19.59%，远高于同业平均水平（4.97%）。

　　据公开资料显示，葛兰共管理9只基金，其中，5只大基金的资金规模占总规模比重约99%，以医药基金为主，分别是中欧研究精选混合、中欧阿尔法混合、中欧医疗创新股票、中欧明睿新起点混合、中欧医疗健康混合。不过，最新披露的2021年四季报数据统计显示，葛兰管理的9只基金在2021年第四季度合计实现利润-139.30亿元。

　　其中中欧医疗健康混合A、中欧医疗健康混合C分别亏损53.41亿元、58.30亿元；中欧医疗创新股票A在2021年第四季度合计实现利润-13.63亿元；中欧医疗创新股票C、中欧阿尔法混合A、中欧阿尔法混合C、中欧明睿新起点混合也均实现了数亿元的亏损。

　　基金管理费却超10亿

　　据Choice数据显示，截至去年四季度末，葛兰旗下所管理的全部基金规模规模突破千亿，达1103.39亿元，较上一季度的970.01亿元增加了133.38亿元。

　　其中，报告期内(2021年10月1日-2021年12月31日)，葛兰管理的中欧医疗健康基金增长140.65亿元，环比增长22.17%。

　　从规模上看，中欧医疗健康混合基金，是葛兰管理最大的一只基金，自2016年起接管，截至2021年12月31日，该只基金资产规模已达775.05亿元，属于超大型基金；不过，2021年以来，该基金长时间处于亏损状态，尤其在第四季度，利润亏损环比扩大152.85%。

　　面对业绩大幅亏损，基民一头雾水，再看着中欧基金在地铁上的广告，这种感觉异常穿越，现在地铁上满屏的“中欧基金用长期业绩说话”，这类广告随处可见，有一些广告下面甚至还列举了各类基金产品的涨跌幅，在这类广告的引导下，很容易催生投资者购买基金的冲动，但事实上，记者看到的业绩事实与广告形成强烈的反差。

　　（数据来源于天天基金网）

　　事实上，过往一年葛兰的基金业绩并不如意，五只基金过往一年的净值均在下滑。以葛兰最被投资者看重的中欧医疗健康混合基金为例，截至2022年1月24日，近1年来该基金A类份额净值下滑27.60%，近6月来净值下滑27.11%，近三月来净值下滑19.59%，C类份额走势相似。

　　（数据来源于天天基金网）

　　据四季报显示，中欧医疗健康混合A，前十大重仓股分别是药明康德、爱尔眼科、凯莱英、泰格医药、康龙化成、迈瑞医疗、片仔癀、通策医疗、博腾股份（维权）、九洲药业。其中，药明康德、泰格医药、凯莱英、康龙化成被称为CXO赛道的“四驾马车”。

　　可以看出，葛兰还在重仓CXO赛道，2021年第四季度，对药明康德、泰格医药、凯莱英、康龙化成，分别增持2480.67万股、650.79万股、9.96万股、834.88万股。与2021年三季度末相比，智飞生物、美迪西成退出其前十大重仓股，片仔癀、九洲药业新晋前十大重仓股。

　　此外，记者发现，四季报显示，中欧医疗健康前五大重仓股分别为药明康德、爱尔眼科、凯莱英、泰格医药、康龙化成，这5只个股同样是中欧医疗创新的前十大重仓股。值得一提的是，今年以来上述个股均大跌，其中药明康德下跌9%，爱尔眼科重挫近两成。

　　由于重仓股表现不佳，葛兰执掌的产品今年以来净值全线下跌。其中，中欧医疗创新从去年下半年以来至今净值回撤34.8%；中欧医疗健康去年下半年至今回撤33.56%。数据显示，中欧基金权益类产品今年整体业绩不佳，12只产品年内跌幅超过10%。其中，葛兰的中欧医疗创新跌幅最大，年内至今下跌13.24%。

　　（数据来源于天天基金网）

　　中欧医疗创新A成立于2019年2月28日，基金规模82.02亿元（2021-12-31），今年以来收益-12.71%，近1月收益-11.05%，近3月收益-21.47%，近6月收益-28.33%，近1年收益-29.63%。近一年，该基金排名同类533/554，从行业排名来看，该基金几乎处于垫底的位置。

　　那么，下跌的如此惨烈，仓位怎么还上去了呢？很多人表示费解，其实道理也简单，中欧医疗高最高下来快腰斩了，基民越跌越补，越补越跌，陷入了恶性循环，所以规模反而壮大了。但葛兰手续费，管理费赚的盆满钵满，只是基民就惨了。

　　虽然业绩大幅亏损，但是葛兰的管理费却没少收，查阅5只产品收费情况，基金管理费为1.50%，截止2021年12月31日，葛兰管理的5只产品管理费预估有11.12亿元。截止2020年12月31日，葛兰管理规模为441.91亿元，至2021年12月31日，按1.5%管理费计算，预估管理费6.62亿；

　　截止2021年3月31日，管理规模705.38亿元，按1.5%管理费计算，除去上一年规模，预估管理费2.96亿；截止2021年6月30日，管理规模848.54亿元，除去上一季度规模，预估管理费1.07亿；截止2021年9月30日管理规模970.01，预估管理费0.45亿；截止2021年12月31日管理规模1103.39，预估管理费0.02亿元。

　　基金经理葛兰表示，2021年四季度总体维持了高仓位的运作，在长期看好的创新药产业链、医疗服务、高质量仿制药的龙头企业等方向进行了着重的布局。

　　从未来的配置方向来看，创新药产业链仍旧是长期最为看好的方向，从国家层面政策的顶层设计到国内企业近年来的创新积累，都使得国内的创新产药产业链长期维持在高景气度的状态。

　　此外，随着国内居民消费能力的提升以及知识结构、认知水平的提升，产品以及服务的渗透率以居民的支付能力都在持续的提升中，相关行业的龙头企业也有着长期的增长空间。

　　对于高额的管理费，有行业人士表示，基金公司替投资者打理资金的同时收取相应管理费，在情理上是十分正常的事情。但实际上，“不赚钱还收管理费”一直以来都遭受投资者诟病，基金业内也进行过相关的改革和探索。首批6只浮动管理费基金获批满两年，总体收益可观，但个体分化较大，也引发不少讨论。

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