原标题:四方光电:业绩高增符合预期,“1+3”战略成效显著 来源:国金证券
业绩简评公司于8月16日发布半年报,2021年H1分别实现营收/扣非归母净利润2.34/0.69亿元,YoY+121.34%/178.11%,业绩符合预期,对此我们点评如下: 经营分析 空气品质和医疗领域大增,财务指标优异:2021年H1,公司两大业务推动整体业绩高速增长:1)空气品质气体传感器营收2.11亿元,同增154.16%,其中,民用CO2气体和粉尘传感器销售收入同增334%/104%,车载业务新增捷豹、路虎等大客户,销售收同增375.58%;2)医疗健康气体传感器受益于呼吸机、制氧机的需求爆发,带动收入大增224.62%。财务指标方面,综合毛利率为50.08%,环比稳定,同比增加5.46pct;收现比改善明显,环比/同比分别增加4.26/6.92pct;资产负债率18.31%维持在低位水平。 “1+3”战略快速推进,新品亮点十足:公司坚持“1+3”发展战略,现有空气品质传感器和气体分析仪器发展迅速,三个新兴领域快速推进:1)超声波燃气表已实现量产,嘉善募投项目已经开工;2)发动机O2及NOX传感器产品开始陆续进入实质性销售阶段;3)医疗健康气体传感器新增产线投产,新研发产品可配套于呼吸机、湿化氧疗仪等。除此,为积极响应下游客户需求,公司还开发了基于MRV原则的温室气体排放分析仪、激光氨逃逸分析仪以及食品包装领域的MAP顶空气体分析仪等。 部件自产率逐渐提升,市场和研发齐头并进:报告期内,公司进一步提高MCU等部件自产率,目前核心部件激光管、风扇自产率达74.45%、72.59%,MCU等电子料国产率达78.73%。公司销售/研发费用同增113.03%/115.82%,与营收增速匹配,市场和技术研发投入齐头并进。 投资建议 我们维持盈利预测不变,预计2021-2023年营收5.64/8.46/11.59亿元,净利润1.72/2.56/3.47亿元,YoY+103.51%/48.81%/35.52%,目标价172.89元,对应PE72.50X,维持“买入”评级。 风险提示 技术研发与产品创新的风险竞争加剧的风险、限售股解禁的风险等。
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