东兴证券：维持长城汽车“推荐”评级 新产能落地 助力销量增长

原标题：东兴证券：维持长城汽车“推荐”评级 新产能落地 助力销量增长 来源：智通财经

东兴证券发布研究报告称，维持长城汽车(601633.SH)“推荐”评级，预计21-23年净利润分别为92.8/117.2/135.9亿元，对应EPS分别为1.01/1.28/1.48元。当前股价对应PE值分别为58/52/45倍。

事件：公司发布2021年7月产销快报：2021年7月公司共销售汽车91555辆，同比增长16.9%。

东兴证券主要观点如下：

公司销量环比下滑主要受芯片短缺影响，下半年新车上市值得期待。

公司2021年7月实现销量9.2万辆，同比增长16.9%，环比下降9%。该行认为公司销量依旧跑赢整体车市，环比下滑主要受到芯片短缺的影响。目前新平台上市车型已超过6款，其中哈佛大狗7月销量7299辆，WEY摩卡销量3018辆，坦克300销量5470辆。下半年上市的车型有哈弗旗舰SUV哈弗神兽，搭载柠檬DHT混动系统的WEY玛奇朵与WEY拿铁，以及坦克600、欧拉好猫GT、闪电猫、朋克猫等，将进一步丰富公司产品矩阵。该行认为，新平台加持下的新车型拥有较强的产品力，终端消费者对公司新产品认可度较高，看好生产端芯片问题缓解后的销量增长。

新产能落地，助力公司辐射国内中部市场，为销量增长提供有力支撑。

据公司官网信息，长城汽车荆门整车生产基地于7月29日投产，坦克600首车下线，可实现年产能15万辆。坦克品牌于今年上半年实现独立运营，主打潮玩越野SUV。坦克品牌独立前的首款车型坦克300上市7个月累计销量3.9万台，凭借高品质产品、创新营销模式以及全方位生态服务获得消费者的认可。坦克600作为坦克品牌的第二款车型，搭载3.0T+9AT动力，定位于商务豪华，有望激发新需求。投产后荆门工厂将同时生产SUV和皮卡，而坦克品牌和皮卡都拥有较高的单车利润。该行认为，伴随产能释放，其将成为公司业绩的重要助力。

公司新车型的终端认可度高，新平台车型销量占比不断提升。该行认为公司新车周期的稳步推进，得益于公司底层组织架构变革和多年新能源、混动技术积淀。

风险提示：行业需求低迷、公司新车型不及预期、新能源汽车发展不及预期。

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