原标题：兜底式增持引质疑，游戏行业担忧情绪暗涌，宝通科技如何重拾投资者信心？ 来源：证券时报网
近期，市场神经高度敏感，继上周上证指数连续下挫并创出年内新低后，本周对于游戏、白酒、生长素、电子烟等行业的担忧情绪再起。其中，游戏板块的反应最为激烈，A股、港股的游戏板块接连遭到重挫。伴随着股价“跌跌不休”，不少游戏公司近期纷纷采取增持、回购股份、提前终止减持计划等手段进行“护盘”，如宝通科技(300031.SZ)、完美世界（002624.SZ）、三七互娱（002555.SZ）等多家公司近期发布了增持、回购的相关信息。
增持在A股市场上屡见不鲜，不过，近日宝通科技采取的“兜底式增持”招数，却引发了市场的质疑：一方面公司董事长在倡议员工增持前，刚刚减持套现1.23亿，另一方面，如果董事长如此慷慨并看好公司发展，为何不选择自己直接增持。在质疑声铺天盖地的舆论环境下，公司短期股价也受到市场对于游戏行业担忧情绪的影响，除了号召增持外，宝通科技还能做些什么？
董事长倡议员工增持自家股票，亏了公司“报销”
宝通科技2021年7月28日发布公告，称基于对公司未来持续发展前景的信心和对于公司管理团队的信心，并对公司股票长期投资价值的认同，为维护市场稳定，积极应对资本市场的消极影响，增强投资信心，保护广大中小投资者的利益，公司控股股东、实际控制人、董事长包志方号召员工增持公司股票，并承诺：凡是7月28日至8月3日买入宝通科技股票并持有12个月以上的员工，因买入股票实际产生的亏损由实控人予以补偿，增值收益则归员工个人所有。
自宝通科技发布公告后，舆情热度迅速增长，引发了各家财经媒体的报道和财经圈层人士的关注，在事件话题中，舆情情绪以占53%的中性表达为主，负面情绪占比35%，正面表达仅占比12%，正面口碑提高空间较大。
数据来源：誉云大数据系统
从热词图中可以看到，在相关消息的传播中，除了与号召员工增持的董事长关联的“增持计划”“减持”“套现”外，作为公司主体的宝通科技的“业绩亏损”“发展前景”等公司基本面方面也得到了较多的提及。
数据来源：誉云大数据系统
正面情绪表达：从短期表现来看，发出增持倡议有其合理性
在市场低迷时，“兜底式增持”作为利好消息在短期内能够给公司带来股价震荡、资金快速进场的作用。受此消息影响，7月28日、29 日，宝通科技分别大涨 5.1%、4.56%。
首创证券研究所所长王剑辉表示：“公司实控人或董事长发布兜底式员工增持倡议的这种做法本身的出发点以及意义是好的，给予公司股价一定的信心。”
粤开证券投资策略分析师李兴认为：“公司大股东增持自家股票，一是经济持续复苏，企业盈利面扩大、景气度下沉扩散，上市公司业绩向好。二是A股目前处于震荡阶段，部分标的估值存在提升空间，具有一定吸引力。对于上市公司而言，大股东对未来的经营能力有信心，有助于维持股权结构与公司治理稳定。对于市场而言，短期可以提振市场信心。”
《上海证券报》：“自去年7月份以来，宝通科技股价一路下行，截至7月27日收盘，累计跌幅超过50%。在此期间，公司经营正常，去年实现营业收入26.38亿元，同比增长6.56%；实现归母净利润4.37亿元，同比增长43.18%。不错的业绩表现、良好的发展前景，股价却跌跌不休，宝通科技的实际控制人向员工发出增持倡议也是情理之中。”
非正面情绪表达：舆论聚焦3大关键点
“兜底式增持”的游戏在A股市场上并不新鲜，但此次宝通科技董事长刚刚才大手笔减持套现，转头却开始号召员工增持，这让不少股民及媒体对此持质疑态度。
1、号召员工增持前，为何董事长先套现？
此前，宝通科技6月16日发布公告称，作为公司实控人和董事长的包志方在6月15日、16日分别减持公司股票578.64万股、152.46万股，合计731.1万股，占总股本的1.84%，占剔除公司回购股份数量后总股本的1.9%。减持后，包志方的持股占比为21.54%。
对此，有股民在股吧中提出质疑：“从倡议书中内容来看，董事长是那么言之凿凿地相信公司发展，相信管理层能力并坚信公司股票具有长期投资价值，那为何一个月前要减持套现呢？”
《上海证券报》：“这一操作让人迷惑：一个月前还急吼吼地减持套现，现在却突然向员工倡议增持。究竟是彼时不看好公司，还是现在太看好公司？”
《华夏时报》：“香颂资本执行董事沈萌在接受采访时表示，虽然董事长本人的巨量减持和号召员工增持并没有直接的相关性，中间也有很明显的时间差，但是董事长这样的减持和呼吁仍然带给市场极其负面的观感，如果是为了提振股票的信心，董事长理应在自己减持后流动性充裕的时候自行或带头增持，而不是号召抗风险能力弱的员工增持。”
7月29日，宝通科技董事长包志方对市场质疑回应称，此前自己减持是为偿还借款，其本人也有增持意愿，但受规则影响，没有办法在6个月内进行买入交易，同时，公司进入业绩敏感期，管理层也没有办法进行股票交易。
2、万一跌了，公司真能“报销”吗？
暴风科技此前兜底失败的前车之鉴还历历在目。2015年暴风集团的实控人冯鑫也发出过“兜底式增持”的号召，但最后公司于2020年11月9日退市，兜底最终成为“空头支票”，参与的人损失惨重。随着兜底式增持热潮的褪去，市场提出疑问：此次宝通科技会重蹈覆辙吗？
中南财经政法大学数字经济研究院执行院长、教授盘和林认为：“上市公司号召增持并承诺兜底，并没有法律约束力，因为没有经历过集体决策，没有具体实施的程序性内容。这类企业往往在遇到股价下挫的时候，实际控制人也同样会遇到财务困境，如果实际控制人想要买入股票，他自己就可以增持。宝通科技之所以鼓励员工增持，又不是采取股权激励的方式，这说明无论从企业层面还是实际控制人流动性层面都不允许他这么做。同时，宝通科技董事长说的员工增持后亏损补偿也是没有约束力的，而且履行可能性较低。”
3、监管政策的变化，是否会影响公司未来的发展？
“兜底式增持”倡议是公司实控人、董事长认为或希望公司股价持续上涨的实力信号，然而公司股价能否持续上涨还是取决于公司的基本面及业绩表现。
《证券日报》：“万博新经济研究院高级研究员李明昊在接受《证券日报》采访时表示，如果上市公司财务状况良好、公司基本面扎实、估值合理，这种情况下‘兜底式增持’对股价后市走势具有指导意义；如果公司基本面存在风险、大股东股权质押比例较高、公司估值处于历史高位，这种情况下公司后续股价仍然存在回落风险。”
《华夏时报》：“香颂资本执行董事沈萌表示，员工增持的规模和时间表或无法在市场上起到提振信心和股价的作用，其股价走势还是要看外部大盘的变动和其业绩表现。”
宝通科技于2009年上市，起初宝通科技原本是一家主营现代工业散货物料智能输送与服务的民营企业，2012年转型手游后，目前形成了手游和工业互联网业务双轮驱动，且均在业内具有一定的竞争优势。不少券商认为，宝通科技在游戏业务方面，除了在保持自身在韩国、港澳台等地区领先优势，成功拓展在日本、欧美等一线市场的市场份额外，今年又将进军国内游戏发行并推动自研项目上线，其余还有5款以上的自研/定制游戏在研，有望带来新的业绩增长点。
但是，在近期媒体对于游戏行业的发声后，市场还是对宝通科技的潜在风险感到担忧，尤其是国内业务的扩张不确定性在增加，而这也是此前市场对于公司重点关注的方向。公开资料显示，目前宝通科技营收近6成的游戏收入几乎全部来自海外，而国内市场进程较为缓慢。
舆评：公司已身处聚光灯下，仅凭兜底式增持作用有限
虽然兜底式增持的主要目的是为提升公司股价，但一方面宝通科技董事长在倡议前大手笔的减持，无意间向市场传递了负面的信号，成为此次媒体关注的焦点；另一方面公司在面对市场质疑时，并没有能够及时拿出有说服力的说辞，处于相对被动的地位。如果想获得更大的市场认可，仅仅通过号召增持可能收效甚微，对于公司的财务来说也必将是一次不小的压力，后续风险依然存在。
目前宝通科技已处在聚光灯下，面对政策导向变化和市场情绪冲击的双重压力，除了专注公司和产品本身的发展之外，如何通过更多元化的方式，针对市场的担忧，积极加强与投市场的沟通，是宝通科技能否重拾投资者信心的关键。
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