原标题:国内离子注入新秀,有望步入国产替代快车道 来源:安信证券
房地产业务逐渐剥离进入半导体领域,离子注入研发实力强劲。公司主营为房地产业务,于2018年收购凯世通后切入半导体离子注入设备领域,自2018年~2020年公司房地产业务已由26.79亿元缩减至9.31亿元,未来将聚焦离子注入主业。凯世通由五位国际知名注入机专家创立,总经理陈炯先生为AIBT创始人及前任CTO,曾带领AIBT成功开发和推出两代产品(65纳米和32纳米制程离子注入机),团队研发实力强劲,未来在国内大有可为。
国内离子注入稀缺标的,国内市场规模达44.5亿元。根据智研咨询,2020年国内离子注入设备市场规模达44.5亿元,其中集成电路领域规模达43.2亿元,目前市场主要由美国AMAT、Axcelis、台湾AIBT等占据,根据公司公告,国内仅凯世通及中科信从事半导体离子注入设备研发,目前市场份额较低,未来替代空间广阔。
半导体离子注入已获批量订单,未来步入从1-N的快车道。根据公司年报披露,2020年9月,凯世通的半导体离子注入机产品搬入12英寸主流半导体晶圆厂客户,并进入产线验证阶段,目前验证进度良好,并已于去年年末取得4台半导体离子注入机设备订单,随着国内主流客户验证通过,未来有望步入加速放量快车道。
盈利预测:我们预计2021~2023年公司营业收入达12.71亿元、16.82亿元、22.07亿元,增速分别达到36.4%、32.3%、31.2%,目标价27.65元,对应2023年给予12倍PS,给与买入-A评级。
风险提示:离子注入设备研发进展不及预期,下游扩产不及预期,房地产资产减值。
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