原标题：公司动态点评：Q2业绩超预期，PVA价格高景气有望延续 来源：长城证券
事件：公司发布2021年半年报业绩预告，报告期内预计公司实现归母净利润4.5亿元-5亿元，同比+112.66%-136.29%，扣非后归母净利润为4.3亿元-4.8亿元，同比+142.80%-171.03%；其中Q2单季预计实现归母净利润3.2亿元-3.7亿元，同比+96.93%-127.61%，环比+148.84%-187.60%。
上半年业绩超预期，PVA景气向上带来盈利提升。我们结合公司公告和行业信息，认为公司上半年利润大幅增长主要归因于以下3方面原因：1）PVA量增价涨，助推公司上半年盈利能力提升。根据卓创资讯数据，截至2021年6月30日，PVA价格19000元/吨，较今年年初上涨47.29%，其中Q2单季PVA均价18884元/吨，环比Q1提升19.69%，PVA价格涨幅明显。根据公司公告，报告期内，公司子公司蒙维科技充分发挥全产业链及规模化优势，市场竞争力进一步强化，公司主产品聚乙烯醇（PVA）量增价涨，产品盈利能力大幅提升，为上半年业绩提升充分赋能。2）水泥熟料等其他产品盈利能力良好。报告期，公司可再分散性胶粉、水泥、熟料等产品盈利能力稳定，继续保持较高的毛利率。3）降本增效。根据公司公告，上半年公司强化成本管控，稳步推进降本增效，企业运行效率持续提升。公司上半年业绩超出市场预期，我们继续看好公司全年发展。
可乐丽宣布上调PVA价格，PVA价格高景气有望延续。海外PVA行业龙头可乐丽近日宣布，自今年7月1日起，对其PVA树脂在全球范围内进行涨价，其中亚太区上调500美元/吨以上；对全球范围内PVA树脂薄膜及离聚物等上调300美元/吨。我们认为可乐丽对PVA价格的上调，一方面间接反映了当前PVA行业的需求旺盛，同时还海外PVA巨头的提价也有望使得PVA价格高景气得到延续。
投资建议：公司是国内PVA领域的龙头企业，PVA产品在规模、品类和技术上均较同行业公司有较大优势，此外，公司积极布局的PVA光学膜和PVB树脂等新材料领域有望为公司开启成长通道。我们看好公司的战略布局及技术实力，考虑到PVA价格持续提升，我们上调公司2021-2023年归母净利润分别为10.08亿元、11.15亿元和12.30亿元，同比增长65.0%、10.6%和10.3%，对应PE分别为9.17、8.29和7.52倍，维持“买入”评级。
风险提示：下游需求不及预期；产品价格波动风险；光学膜推广进程不及预期；疫情控制不及预期等。
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