德邦证券--家用电器行业周报：北上资金持续涌入美的 住宅销售持续向好

原标题：德邦证券--家用电器行业周报：北上资金持续涌入美的 住宅销售持续向好 来源：金融界

本周家电板块领涨大盘，周涨幅达3%，其中子板块中白电涨幅领先，达3.6%。从北向资金看，本周北向资金净流入4.75亿元，美的集团净买入额居第一，达19.07亿元。

据根据4月统计局发布的地产及社零数据，当月全国住宅销售面积同比+20.5%，相对2019年复合增速为9%，家用电器和音像器材类当月零售额同比+6.1%。相对2019年复合增速为-3.6%，去年同期疫情影响渐消，因此同比增速有所回落。住房销售面积持续向好，后续预计将传导至家电终端销售，看好下半年需求逐渐释放带来的大家电销售利好。

原材料价格持续上涨备受关注，5月19日，国务院常务会议指出，今年以来，主要受国际传导等多重因素影响，部分大宗商品价格持续上涨，要高度重视大宗商品价格攀升带来的不利影响，部署做好大宗商品保供稳价工作，保障大宗商品供给，遏制其价格不合理上涨，努力防止向居民消费价格传导。我们预计后续原材料价格上涨带来的家电企业成本端压力或有望得到一定缓解。

此外，4月空调产业在线数据出炉，当月实现产量1596万台，同比+10%，增速与总销量增速基本吻合；内销量760万台，同比+7%，相较上月（+90%）的增速回落较大，合系去年同期国内生产和消费端恢复良好导致基数较高，复合19年增速-14%，主求要系空调产品涨价压制了一定的需求+大家电更新需求一定程度上被生活旅游消费所挤压；外销量768万台，同比+6%，复合19年+2%，总体保持稳定增长，后期需关注海运物流价格调整对盈利能力的影响。

l投资建议持建议关注渗透率持续提升的集成灶细分领域，未来行业有望维持30%左右增速，持续推荐具备长期龙头战略格局眼光、紧握强品牌营销和高端产品定位两大厨电行业龙头核心要素、规模快速扩张的火星人，建议关注具备较强产品力、少东家上任有望带来变革成效的集成灶龙头亿田智能，具备较强产品优势和渠道优势的集成灶龙头浙江美大。推荐关注零售恢复显著、工程渠道增长稳定，善于发掘新增长点，强具备较强α属性，把握台式品类扩张降低地产相关性、在存量房更新需求发力的厨电龙头老板电器器。

我们于近期发布深度报告解构中国消费社会阶段划分，通过经济、人口等宏观环境分析了各代际微观人群的价值观变化，及从而导致的消费观变化。我们认为，中国现阶段处于第三消费社会早期，这个阶段的消费主力从小物质生活丰富、成长环境优越，体现在消费观的主要特点在于，消费单位从家庭开始转向个人，更加注重个性化、小型化、多样化；消费内容从耐用品、必需品转向快消品、提供情绪价值的消费品；消费价值取向从高性价比转向注重品质、细分化、个性化等。

我们认为家用智能微投是第三消费时代注重生活品质与生活享受的新消费观下的产物，长期看好解决信息享受的家用智能投影细分领域，建议关注技术领先且具有消费品全方位壁垒的家用智能微投龙头极米科技。

此外，小家电领域同样为第三消费社会的重点受益板块。持续看好新消费为小家电领域带来的新机遇，持续推荐关注多品类多价位段布局、反应迅速、品牌理念与产品设计年轻前卫的小家电细分领域龙头小熊电器；推荐关注具备高端代工经验奠定高端产品及供应链能力基础，以消费者为核心导向具备营销和产品设计优势的新宝股份；持续推荐关注提早大幅调整组织架构顺应新消费快速响应需求、品牌年轻化转型顺利、兼具龙头规模及供应链、研发等能力基础优势的九阳股份；以及专注打磨产品细节、以消费者体验为核心导向，用户粘性高且产品矩阵和价格段不断拓宽的的国产高端小家电北鼎股份。

在地产需求及装修需求延后释放的逻辑下，白电环比改善趋势明显，出口需求持续旺盛。建议关注白电龙头底部复苏。推荐关注白电龙头海尔智家、格力电器、美的集团。

风险提示：原材料价格上涨风险，需求不及预期风险，疫情反复风险，芯片缺货涨价风险。

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