光大证券--钢铁行业关税调整政策点评：出口退税调降有利于钢铁行业压减产量政策的推进|钢铁_新浪财经

基金红人节|金麒麟基金大V评选百位大咖入围→【投票】

原标题：光大证券--钢铁行业关税调整政策点评：出口退税调降有利于钢铁行业压减产量政策的推进来源：金融界

事件： 4月 28日，财政部发布公告，自 2021年 5月 1日起，将 146个热轧、冷轧、涂镀板、不锈钢、管材等部分钢铁产品出口退税率由之前的 13%降为 0。国务院关税税则委员会发布公告，自 2021年 5月 1日起，调整部分钢铁产品关税，其中，对生铁、粗钢、再生钢铁原料、铬铁等产品实行零进口暂定税率。市场对钢铁出口退税率的调降已有充分预期。中国钢铁工业协会官网 4月 12日曾明确指出：面对资源和环境有约束、绿色发展有要求的新形势，钢铁行业“从现在起要转变观念，逐步适应钢材净出口向进出口平衡甚至净进口的转变” ，这已让市场对钢铁出口政策的调整有了充分的预期。此次取消的退税率，并没有涉及到高端钢材，譬如普通冷轧板、取向硅钢、无取向硅钢等，也表明了国家依然鼓励高附加值钢材的出口。动态来看，出口退税调整对钢铁业供求关系的影响不应被高估。

（1） 2020年全国钢材出口量为 5367万吨，占国内、国外粗钢产量的比重分别为 5.1%、 6.93%；

（2）根据钢之家测算， 2021年 1-3月，保留出口退税的钢材品种出口 429万吨，占总出口量的 24.3%；取消钢材出口退税的钢材出口 1337.8万吨，占总出口量的 75.7%，中国钢材出口量的显著减少势必会助推国内外价差的拉大，进而重新刺激中国钢材出口；

（3）根据显示的 2021年 4月 25日价格，美国、欧盟、独联体的热轧价格分别高出中国 76%、 32%、 9%，如果取消出口退税后，静态来看只有独联体受到了明显影响。出口退税的调整有望推进全年压减钢产量政策的实施、以及打压矿价格。工信部、发改委今年多次提出“确保全年钢产量下降”，但 1-3月全国粗钢累计产量为 2.71亿吨，同比增长 15.6%，同比增长量为 3659.2万吨， Myspic 钢价综合指数今年以来和近一年以来上涨 21.22%、 54.72% （虽然仍分别跑输同期 CRU 全球钢价指数 7.71、 4.19个百分点），因此压降钢产量不得不防通胀。而此次出口退税率的调整，则将有助于压减钢产量政策的执行、同时将打压铁矿石价格。投资建议：碳中和将在中长期抑制碳排放量大、高耗能的钢铁业供给，改善供求关系前景。从流动性、板块估值和盈利趋势三个角度来看，钢铁业依然面临共振的投资机会。建议关注标的：华菱钢铁、宝钢股份、太钢不锈、重庆钢铁、新钢股份、柳钢股份、方大特钢、三钢闽光等。风险分析：下游需求大幅走弱，供应端减产力度不及预期。