中泰证券--煤炭开采行业周报：供需格局依然偏紧 煤价继续上涨 持续看好行业投资机会

原标题：中泰证券--煤炭开采行业周报：供需格局依然偏紧 煤价继续上涨 持续看好行业投资机会 来源：金融界

投资策略：动力煤方面，本周秦港山西产5500大卡动力煤价格787元/吨，周环比上涨35元/吨。供给方面，三西地区煤矿安全及环保检查频繁且严格，开工率受限；需求方面，下游终端日耗维持高位，截至4月21日，沿海八省电厂煤炭库存可用天数仍仅约为13天，显著低于正常水平；港口库存方面，秦皇岛等北方港口库存继续下降，市场煤货源紧张。短期供需形势未有较大改观，旺季来临前补库需求预期较为明确，预计煤价继续走高。焦煤方面，本周京唐港山西产主焦煤库提价（含税）1700元/吨，周环比上涨70元/吨。安全及环保检查、进口受限等因素导致供应偏紧，优质主焦、肥煤，跨界煤种气煤和贫瘦煤价格涨势强劲。近期焦炭行业供需格局改善，价格预期回升，有利于上游焦煤价格表现。焦炭方面，焦炭市场首轮提涨100元/吨全面落地，本周唐山地区二级冶金焦价格为2100元/吨，周环比增加100元/吨，本周主产地焦企预计开始第二轮提涨。环保限产叠加计划关停的焦炉着手关停，近期行业开工率下降明显，叠加钢厂及焦企焦炭库存环比有所下滑，下游高炉开工率在高位，焦炭供需格局相比前期有所改善，焦炭价格提涨预期增强。投资策略：近期上市公司持续披露2021年一季报，业绩实现明显增长，其中中煤能源增长4.4倍，神华增长18%等，我们强调2021年煤价中枢抬升会带动煤企业绩普遍增长，除此以外，煤炭行业具有较强安全边际（PE估值6-8倍，部分龙头股股息率10%左右），经历供给侧结构性改革后行业格局实现大幅优化（行业前十产量占比约60%），碳中和政策进一步限制行业资本开支而未来若干年需求仍会有明显增长，煤炭行业未来几年景气度预计较高，持续看好煤炭行业投资机会。动力煤股建议关注：陕西煤业、、中国神华、、兖州煤业、中煤能源；焦炭股建议关注：金能科技、开滦股份、中国旭阳集团、陕西黑猫；焦煤股建议关注：淮北矿业、山西焦煤、盘江股份、平煤股份。

动力煤：港口煤价上涨，港口库存减少。（1）截至4月23日，秦港山西产5500大卡动力煤价格787元/吨，周环比上涨35元/吨。（2）截至4月23日，纽卡斯尔动力煤价为91.64美元/吨，周环比上涨0.28%。（3）截至4月23日，秦皇岛港铁路调入量32.00万吨，周环比减少9.20万吨。

（4）截至4月23日，秦皇岛港库存397.00万吨，周环比减少44.00万吨；广州港库存270.00万吨，周环比减少18.00万吨。焦煤：国内焦煤价格上涨，焦化厂库存减少。（1）截至4月23日，京唐港山西产主焦煤库提价（含税）为1700元/吨，周环比上涨70元/吨。（2）截至4月23日，峰景矿硬焦煤价格132.75美元/吨,周环比上涨3.11%。

（3）截至4月23日，国内独立焦化厂（100家）炼焦煤总库存772.62万吨，周环比减少1.57万吨。

焦炭：价格上升，大、中产能焦化厂开工率下降。（1）截至4月23日，唐山地区二级冶金焦价格为2100元/吨，周环比增加100元/吨。（2）国内独立焦化厂（100家）焦炉生产率75.1%，周环比下降1.83%。(3)截至4月23日，全国高炉开工率61.46%，周环比上升1.38个百分点。（4）截至4月23日，三类焦化企业（产能<100万吨；产能100-200万吨；产能>200万吨）焦炭总库存33.22万吨，周环比下降17.53万吨。

行业要闻回顾：（1）山西：希望金融机构积极承销和认购省属煤炭企业债券。（2）“领导人气候峰会”会议召开。（3）国家能源局：2021年煤炭消费比重下降到56%以下。（4）一季度全国火电工程完成投资80亿元同比增长26.6%。（5）煤炭等化石能源清洁利用项目不再纳入绿债支持范围。

风险提示：经济增速不及预期；政策调控力度过大；可再生能源替代等；煤炭进口影响风险。

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