原标题：东北证券--东方证券：公司整体业绩稳定 投行业务表现亮眼 来源：金融界
事件：东方证券（600958）于 2021年 3月 30日发布 2020年年报，数据显示，全年实现营业收入 231.34亿元，同比上升 21.42%；归母净利润 27.23亿元同比增加 11.82%；每股收益为 0.38元/股，同比增加 8.57%；加权净资产收益率为 4.85%，同比上升 0.24个百分点；截至 2020年末资产总额为 2911.17亿元，同比增长 10.7%。
点评：
资管业务坚持专注“专业投研+专业服务”，顺势而为扩大业务规模。202年公司投资管理业务实现营收 43.93亿元，同比增长 51.11%。其中，东证资管受托资产管理规模为 2985.48亿元，同比增长 34%，净收入行业排名第一位；汇添富基金中长期投资业绩表现优异，基金管理规模为8352亿元，较年初增长 61%。
经纪业务发力金融产品代销，期货保证金创新高。2020年公司经纪及证券金融业务实现营收 136.03亿元，占比 57.16%。公司聚焦财富管理风口，全年实现权益类产品销售规模 278亿元，同比增长 256%，权益类产品保有规模 475亿，同比增长 100%。随着新冠疫情下期货市场蓬勃发展，东证期货保证金规模创出新高，全年成交量共计 11.56亿手，同比大增 69.8%，是全国唯一一个成交量超过 10亿手的期货公司。
证券销售及交易业务方面，FICC 全业务链布局完成。公司证券投资及交易品种包括股票、基金、债券、衍生品，近年来积极扩展 FICC 业务2020年公司证券销售及交易业务实现营收 47.53亿元，占比 19.97%。其中，FICC 业务方面，公司获得外汇结售汇业务资格，FICC 全业务链布局完成，由点及面形成了做市、外汇、资本中介、黄金等业务良性协同收购东方花旗，投行业务收入大幅增长。2020年公司投资银行业务实现营收 16.28亿元，同比增长 62.27%。全年 IPO 项目承销 11家，同比增长 266.67%；承销规模总计 102.35亿元，同比提升超过 500%。
投资建议：我们预计 2021―2023年公司收入分别为 247.18、272.07、300.2亿元，归母公司净利润为 45.1、66.48、77.73亿元，维持“增持投资评级。
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