原标题:东吴证券--电气设备行业工控月报:工控需求高增、进口替代加速 来源:金融界
20Q4工控需求旺盛、 OEM行业高增, 21Q1淡季不淡。 20年疫情后工控行业重回复苏轨道, 20Q1~Q4同比增速分别-12.4%/+6.4%/+6.7%/+6.3%,景气度逐季抬升, Q4OEM、项目型市场同比分别+15%/-4%;
分下游看,先进制造电子及半导体、锂电、物流、工业机器人自20Q1以来需求强劲,基建相关的工程机械、起重、电梯高增,传统行业纺织、包装等Q3全面好转、 Q4延续;分产品看, 20Q4低压变频/交流伺服/小型PLC增速分别16.7%/29.0%/34.9%;进入21年以来,由于先进制造行业资本开支需求旺盛,同时下游快速补库存,叠加春节错位, Q1的制造业需求持续旺盛、淡季不淡,预计全年增速不低于20年,其中与先进制造相关的伺服、中型PLC等需求增速预计不低于20%。
20年疫情背景下进口替代开始加速, 21年有望进一步加速。 20年全年由于海外疫情反复,部分国内市场的外资工控厂商产品供应紧张,内资企业的工程师红利和比较优势进一步凸显,部分下游加速了工控零部件的国产化替代,内资份额迅速提升,在行业整体复苏的背景下,外资增速区间在10-30%左右,内资增速基本在50%以上,今年1月以来进口替代趋势进一步加速。
投资建议: 推荐龙头汇川技术,工控20年订单同比+70%、 2021Q1订单旺盛,经营α强,有望延续40-50%高增长,重点看好。强烈推荐汇川技术、宏发股份、雷赛智能!推荐良信电器、麦格米特、信捷电气、正泰电器等。
风险提示: 宏观经济下行、竞争加剧。
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