原标题:华西证券--煤炭行业周报:动力煤见底较快反弹 继续看好需求韧性和龙头煤企 来源:金融界
本周观点:动力煤止跌较快反弹,双焦受能源双控及环保等影响供给受限,“碳中和”下煤炭板块需求收缩的预期早已在长期严重低估中反映,但供给端的收缩预期尚未完全在股价中反映。我们继续看好周期板块中估值仍偏低的煤炭,关注龙头煤企。
动力煤方面,本周港口动力煤价格止跌较快反弹,CCCI05500收于9609元//吨,周环比8+38元//吨。下游方面,电厂煤炭库存开始回落,日耗亦继续较快回升,目前已恢复至比2019年同期更高的水平,工业需求恢复较为强劲。坑口方面,化工煤需求有所回升,坑口煤价亦基本止跌,下半周出现反弹。运输方面,本周煤炭海运价继续大涨,大秦线运量有所下降,或由于港口库存较高以及坑口供给受两会影响偏低。港口方面,环渤海港口煤炭库存有所回落,但目前仍偏高。
我们认为目前的日耗回升主要是强劲的工业需求支撑,这从坑口主要为化工而非民用需求支撑、沿海天气偏暖而日耗快速上行中可以推断出,同时我们看好工业需求的韧性。电厂已开始去库,港口累库亦基本到位,目前煤价已修复至0600元//吨,此前超跌反弹的情绪已基本释放,未来走势主要需观察11)下游需求的强度和持续情况;22)两会结束后的供给释放情况。我们认为短期煤价仍在上行趋势中,后续主要看需求持续性,我们维持今年煤价中枢抬升的判断。
双焦方面,焦煤价格本周下降,焦炭价格第二轮提降,降幅100元/吨,累计已降200元/吨。焦炭方面,钢厂对焦炭的采购意愿偏弱,短期焦炭预计仍偏弱运行。焦炭下行抑制焦企对焦煤的采购需求,焦煤短期亦偏弱,但中长期来看焦炭新产能逐步投放,焦煤供给暂仍受限,尚有上涨空间,风险在于澳煤进口政策。
龙头煤企业绩景气仍正当时,1Q1业绩预计大增。陕煤//神华//露天天02020年业绩预告虽受所得税谨慎性调增影响,但该负面影响12021年预计将消除,陕煤//神华目前的股息率仍在5%以上。重点推荐标的为动力煤龙头中国神华、陕西煤业、露天煤业,以及具有成长性的西南焦煤龙头盘江股份。另有PDH项目投产受益标的:金能科技等。
本周中信煤炭指数+4.7%%,跑赢大盘。
本周(3.1-3.5)上证指数-0.2%,深证成指-0.7%。中信行业指数中,煤炭指数+4.7%,在30个中信一级行业中位于第2位。涨幅最大的前五位分别为郑州煤电、兖州煤业、昊华能源(维权)、山西焦化、宝泰隆;跌幅最大的前五位分别为宝丰能源、神火股份、陕西黑猫、盘江股份、。
ST平能。
动力煤见底较快反弹,焦煤下降,焦炭第二轮提降0100元//吨。本周动力煤港口价、螺纹钢价格、原油价格、国际煤价、煤炭海运价格上涨;动力煤坑口价止跌;焦炭、焦煤价格下跌;水泥价格涨跌互现。
动力煤方面,本周港口动力煤价格止跌较快反弹,CCCI05500收于9609元//吨,周环比8+38元//吨。下游方面,电厂煤炭库存开始回落,日耗亦继续较快回升,目前已恢复至比2019年同期更高的水平,工业需求恢复较为强劲。坑口方面,化工煤需求有所回升,坑口煤价亦基本止跌,下半周出现反弹。运输方面,本周煤炭海运价继续大涨,大秦线运量有所下降,或由于港口库存较高以及坑口供给受两会影响偏低。港口方面,环渤海港口煤炭库存有所回落,但目前仍偏高。
双焦方面,焦煤价格本周下降,焦炭价格第二轮提降,降幅100元/吨,累计已降200元/吨。
推荐标的:陕西煤业、中国神华、盘江股份、露天煤业。受益标的:金能科技等。
龙头煤企业绩景气仍正当时,1Q1业绩预计大增。陕煤//神华//露天天02020年业绩预告虽受所得税谨慎性调增影响,但该负面影响12021年预计将消除,陕煤//神华目前的股息率仍在5%以上。重点推荐标的为动力煤龙头中国神华、陕西煤业、露天煤业,以及具有成长性的西南焦煤龙头盘江股份。另有PDH项目投产受益标的:金能科技等。
风险提示宏观经济系统性风险;出口、下游地产及基建复工低于预期;进口煤政策放宽超预期;内蒙陕西山西等地煤炭产量释放超预期;“碳中和”等预期发酵超预期;新能源在技术上的进步超预期。
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