事件：公司发布公告：拟以2.83亿元受让申刚正、王瑛等持有的上海大易云56.57%的股权。受让完成后，公司持有大易云84.74%股权，大易云成为公司的控股子公司。 点评： 人力资源是大赛道，HR系统在企业信息化建设上有重要意义 据iResearch报告，2019年我国HRSaaS市场规模19.3亿，预计2023年整体市场规模将达到70.7亿，复合增长率超过38%。同时，人力资源是企业最基础、最核心的资源之一，HRM系统在企业信息化建设中具有重要意义，以HR系统为中心，可实现异构系统间流程及数据做深度融合，公司在人力资源继续发力，意义重大。 大易云将在产品与渠道端与公司进行深度融合 大易云现有基础业务保持稳定发展，云招聘管理产品线续费率维持在85-90%，同时具备了拓展新产品线的业务基础和渠道资源。大易云未来会在产品研发和市场推广方面保持高强度投入水平，销售费用率、研发费用率维持较高水平。在此基础上，未来云招聘管理产品线以外的新产品可以顺利上线与销售。大易云未来客户续费率有望突破更高水平。未来，大易云将全面成为用友人力云服务的重要组成，扩展了用友云服务的能力。用友网络将通过技术赋能、产品融合、客户和渠道共享等方式，继续发挥大易云招聘产品和客户成功服务体系的优势，在YonBIP云服务群中建立更丰富的连接和协同，并进一步推进融合创新，协同加强人才供应链、企业人才发展与管理等产品发展，打造一体化的HRSaaS业务模式，为招聘和整体人力云服务打开更为广阔的市场发展空间。 董事长出山以来，新战略、新制度持续落地，中大型企业云转型道路上，引领行业 自1月初正式出任CEO以来，董事长王文京进行了大刀阔斧的改革，加码云投入：1月29日：2021年，公司计划总体增员2500人，比上年末增加超过10%，重点增加研发和云服务运营人员，其中研发人员增加1500人，占比60%；2月9日：公司增持大易云56.57%股权。在新战略、新制度的牵引下，公司有望在中大型企业云转型道路上，引领行业。 投资建议：预计公司2021-2022年实现收入111.73、143.55亿元，实现归属净利润11.64、16.21亿元，看好公司业务发展前景，维持“买入”评级。 风险提示：并购整合进度不及预期、云产品落地不及预期、疫情反复对企业信息化投入影响，大易云业绩不及预期风险。
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