中小板如期合并，全年政改红利可期|注册制_新浪财经

原标题：中小板如期合并，全年政改红利可期来源：华西证券

事件概述

2021年2月5日，证监会宣布批准深圳证券交易所主板与中小板合并。本次合并是继上海证券交易所设立科创板之后，我国资本市场的又一重大板块改革，彰显高层持续推进制度优化的决心，政改红利正加速释放。

分析判断:

深主板中小板合并新政出台，释放资本市场改革加速信号

据证监会市场部副主任皮六一介绍，两个板块合并后按照“两个统一、四个不变”进行安排：

两个统一：统一业务规则、统一运行监管模式；

四个不变：保持发行上市条件不变、投资者门槛不变、交易机制不变、证券代码及简称不变。

证监会将指导深交所整合主板与中小板的制度规则，做好监管衔接，对发行上市、市场产品、指数名称等进行调整，做好技术系统调整。而公司作为资本市场IT的核心供应商，将为本轮改造提供全面的技术支持，并最大程度受益改造增量。

值得注意的是，证监会同步披露，下一步坚持稳中求进总基调，坚持“建制度、不干预、零容忍”的方针，保持改革定力，加强改革统筹，加强资本市场基础制度建设，构建资本市场新发展格局。据此我们判断本次改革释放两点积极信号：

1、当前来看，“2+2”板块格局初定，全面注册制改革有望加速落地。对于深市主板与中小板的合并，此前市场已有一定预期。深市主板与中小板的功能趋同问题已经较为突出，本次合并利于厘清板块定位、精简板块结构。未来，我国资本市场将形成“2+2”板块结构，即上交所主导主板+科创板，深交所主导主板+创业板。考虑到科创板、创业板均已实施注册制，在发行、上市、保荐、交易、退市、投资者保护等环节积累了丰富经验，并有效提升了市场融资效率，判断本次合并将为下一步推进行面注册制改革减轻阻力，预计相关试点有望加速落地。

2、中长期来看，资本市场改革大幕开启，后续改革节奏有望进一步提速。2019、2020年均是制度改革大年，科创板/创业板注册制改革先后落地。2021年伊始，本次改革新政无疑进一步验证了制度改革红利的确定性。展望后续，全面注册制改革以外，以单次/蓝筹“T+0”为代表的重磅改革亦是市场关注焦点，或形成政策接力，推动资本市场IT赛道加速爆发。我们认为“T+0”交易制度，若能得以单次/蓝筹试点的形式实施，将再次大量的系统升级、调试等IT改造需求，对金融IT服务商构成重大利好，公司凭借高市占率极大受益。不仅如此，“T+0”还有望增加市场流动性，下游券商收入端也将受提振，景气度向上游传导可期。综合来看，公司对于各类政改均能提供一体化解决方案，极大受益改革红利，后续业绩有望持续超预期。

投资建议：

维持盈利预测不变：预计2020-2022年营收分别增长9.6%/31.1%/25.6%，归母净利润分别增长-12.7%/40.3%/33.1%，预计三年间归母净利润分别为12.4/17.3/23.1亿元，对应EPS分别为1.18/1.66/2.21元。坚定看好公司基本面，维持“买入”评级。

风险提示：

金融创新政策推进不及预期的风险、创新业务进展不及预期的风险。