开源证券--通信行业点评报告：移广5G700M持续推进通信估值与持仓有望重燃|通信行业_新浪财经

原标题：开源证券--通信行业点评报告：移广5G700M持续推进通信估值与持仓有望重燃来源：金融界

Q4基金持续低额配置， 700M 有望提振估值，维持通信行业“看好”评级 2020年 Q1基金公司持仓通信较通信在全部 A 股市值占比超额配置 0.79个百分点， Q2超额配置 0.17个百分点， Q3以来， 5G 基站建设伪停止，基金公司持股通信低额配置 0.39个百分点， Q4在无重大利好环境下，基金持股通信持续走低，较通信行业在全部 A 股市值占比 1.32%相比，低额配置 0.62个百分点。回顾 4G 巅峰时期+1.71个百分点的超额配置，基金公司持仓通信行业仍有较大上升空间。事实上我国发展 5G 的决心坚定不可动摇：三大运营商网络建设速度和规模超出预期， 5G 基站共建共享初见成效。根据工信部数据，我国 Q4已建成 71.8万个 5G 基站，目前一线城市及城市群核心区域已经实现市区、县城、重点乡镇的室外连续覆盖。随着中国移动和中国广电共建共享 700MHz 5G 基站加速推进，由于频谱低，覆盖远，深度覆盖能力强，适合作为大面积网络覆盖，在 5G 发展初期 700Mhz 黄金频段能节省大量建网资本，有助于 5G 网络全面连续覆盖的尽快建成。 5G 从可用到好用更进一步， 5G 终端加速普及，通信公司估值与业绩有望双升，基金公司持仓通信有望触底回升，我们对通信行业维持“看好”评级。

5G 建设大周期前一阶段，基金重仓重点仍为 5G 产业链设备商相关标的按市值算， 2020年 Q1-Q4基金持仓通信行业前 5个股占比为 66.76%、 55.70%、 67.84%和 91.75%；前 10个股占比分别为 81.80%、 74.66%、 83.11%、 98.55%，持仓集中度进一步提升。 Q1-Q4基金持有通信个股数量分别为 65、 94、 55、 31只，重仓股愈加集中。 2020年 Q4基金公司重仓总市值前 10名为中兴通讯、亿联网络、中天科技、七一二、新易盛、天孚通信、移远通信、亨通光电、中际旭创、杰赛科技，其中移远通信、亨通光电、中际旭创、杰赛科技为新重仓股，整体重仓标的中仍以设备商、光通信、物联网为主。

5G 反转行情：大空间 5G 应用、预期差 5G 设备，通信运营商边际改善 700M 作为黄金频率完成 5G 覆盖后， 5G 信号质量好于 4G 甚至强于 2G，而网络速率又是 4G 的 3倍， 700M 将带来 5G 可用到好用变革。在目前运营商公平竞争的大背景下，中国广电作为第四大运营商的加入，将为整个通信板块带来增量资金注入更多活力。我们看好 2021年 Q1通信估值预期及业绩的修复， 5G 反转在即。推荐标的：全球最大通信运营商中国移动（ 0941.HK），主设备中兴通讯（ 000063）， 5G 终端放量小米集团（ 1810.HK），物/车联网移远通信（ 603236）、广和通（ 300638）、移为通信（ 300590）、和而泰（ 002402），视频会议亿联网络（ 300628）、会畅通讯（ 300578），光模块新易盛（ 300502）、中际旭创（ 300308）、光迅科技（ 002281）。