世纪证券--教育行业2021年投资策略：关注景气赛道 职业教育、K12培训

原标题：世纪证券--教育行业2021年投资策略：关注景气赛道 职业教育、K12培训 来源：金融界

1)、教育行业回顾：职业教育、2K12培训、在线教育市场表现较好。

1、A股：业绩受疫情负面影响逐渐淡化，职业教育、K12培训涨幅居前。2、港股：民办学校受疫情影响有限，相关上市公司涨幅居前。3、美股：在线教育上市公司营业收入同比高增长，相关上市公司涨幅居前。

2)职业教育::就业压力递增，将继续受益多项扩招。

1、高校毕业生将持续创新高，加剧就业压力。2019-2030年，预计16-59岁就业人口中大学生占比将从19%提升至36%；22、职业教育考试培训将受益各项扩招。研究生：扩招创新高，仍有较大空间。

2021年全国硕士研究生考试报名人数高达377万人，同比增长10.6%，再创历史新高。根据教育部数据，1956-2019年，国内研究生毕业人数（含博士）合计777.9万人，在25-64岁人口中占比为0.8%，远低于大多数经济合作与发展组织(OECD)及其合作伙伴国家平均水平（13%）。我们认为，随着中国经济的持续发展，对求职者能力要求提高，家长对教育投入增加，国内研究生占比较低，仍有较大扩招空间。教师：报考人数创新高，还将进一步增长。预计2020教师资格证报考人数1000万人，同比增长13.6%，将再次创新高。高校毕业生就业“百日冲刺”行动扩招教师40万。目前教育部只是对学科类的教师培训要求具有教师资格证书，并未对素质教育老师做出明确要求，预计随着素质教育的发展，政策也将做出进一步规范，教师资格证报考人数还将进一步增长；公务员：国考事业单位仍有扩招空间。2020年，国家公务员拟招录人员2.41万人，同比增长66%。估计2020年省考整体扩招近30%。

按照全国14亿人口为基数，国内财政供养人员人口占比为3.6%，相比美国占比较低。1959年1月-2020年11月，美国政府雇员占总人口比例从4.6%提升至6.5%。3、职业教育稳健增长，市场规模将超四千亿元。根据弗若斯特沙利文数据，预测国内2020年非学历职业教育的市场规模为4191亿元，2017-2022年复合增长率为6.3%；4、公考及事业单位招录培训赛道值得重点关注，建议关注职业教育招录培训龙头：中公教育（002607.SZ））。

3)2K12培训:在线教育仍处良好发展阶段，OOMO模式成主流。

1、2K12在线教育受益疫情推动，市场规模超千亿元。2021年初,多地因疫情防控暂停中小学线下培训活动，也提出寒假期间各学校不安排线上教学活动，不得组织任何形式的集体补课，K12培训机构在线教育业务将受益疫情防控常态化，仍处于良好的发展阶段。我们估计2020年K12在线教育渗透率为23%，市场规模为1266亿元，同比增长81%。2024年K12在线教育渗透率将提升至37%，市场规模为2638亿元，2019-2024年复合增长率为24.7%。22、OOMO模式将成为2K12培训主流。随着用户使用习惯的改变，之前单纯的线下模式已经无法满足用户的多样化需求。加之政策监管趋严使得线下办学成本攀升，将科技赋能教育，OMO线上和线下的融合发展模式已是未来教培行业的主流发展方向。建议关注在线教育业务发展良好的2K12培训龙头：好未来（TAL.N））。

4)风险提示：市场规模预测与实际不符、市场竞争风险

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